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中证智能财讯 水井坊(600779)7月27日披露2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入17.19亿元,同比增长12.57%;归母净利润2.42亿元,同比增长19.55%;扣非净利润2.28亿元,同比增长13.88%;经营活动产生的现金流量净额为-2.94亿元,上年同期为1323.69万元;报告期内,水井坊基本每股收益为0.4985元,加权平均净资产收益率为5.41%。
公告称,营业收入变化主要由于本期核心产品及散酒销售增长,导致收入相应增加。
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以7月26日收盘价计算,水井坊目前市盈率(TTM)约为13.38倍,市净率(LF)约为4.25倍,市销率(TTM)约为3.4倍。
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公司近年市盈率(TTM)、市净率(LF)、市销率(TTM)历史分位图如下所示:
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根据半年报,公司第二季度实现营业总收入7.85亿元,同比增长16.62%,环比下降15.88%;归母净利润5612.26万元,同比增长29.60%,环比下降69.87%;扣非净利润7407.67万元,同比增长74.42%,环比下降51.88%。
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半年报称,公司主营白酒产品的生产与销售。其中,水井坊典藏、水井坊井台、水井坊臻酿八号是公司核心产品。
分产品来看,2024年上半年公司主营业务中,高档收入15.17亿元,同比增长6.13%,占营业收入的88.27%;中档收入0.97亿元,同比增长12.78%,占营业收入的5.65%。
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2024年上半年,公司毛利率为80.96%,同比下降1.50个百分点;净利率为14.11%,较上年同期上升0.83个百分点。从单季度指标来看,2024年第二季度公司毛利率为81.55%,同比下降0.01个百分点,环比上升1.08个百分点;净利率为7.15%,较上年同期上升0.72个百分点,较上一季度下降12.81个百分点。
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分产品看,高档、中档2024年上半年毛利率分别为85.53%、63.12%。
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数据显示,2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.41%,较上年同期下降0.28个百分点;公司2024年上半年投入资本回报率为5.47%,较上年同期下降0.19个百分点。
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2024年上半年,公司经营活动现金流净额为-2.94亿元,同比减少3.07亿元;筹资活动现金流净额-8830.23万元,同比减少8446.60万元;投资活动现金流净额-4.07亿元,上年同期为-6.68亿元。
进一步统计发现,2024年上半年公司自由现金流为-4.32亿元,上年同期为-4.46亿元。
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2024年上半年,公司营业收入现金比为102.55%,净现比为-121.26%。
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营运能力方面,2024年上半年,公司公司总资产周转率为0.20次,上年同期为0.22次(2023年上半年行业平均值为0.28次,公司位居同行业18/20);固定资产周转率为0.99次,上年同期为3.22次(2023年上半年行业平均值为2.34次,公司位居同行业8/20);公司应收账款周转率、存货周转率分别为260.55次、0.12次。
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2024年上半年,公司期间费用为8.31亿元,同比增长7671.33万元;但期间费用率为48.37%,同比下降1.06个百分点。其中,销售费用同比增长5.67%,管理费用同比增长22.08%,研发费用同比增长4.67%,财务费用-1281.51万元,去年同期-1323.98万元。
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资产重大变化方面,截至2024年上半年末,公司固定资产较上年末增加282.36%,占公司总资产比重上升24.26个百分点;在建工程较上年末减少86.21%,占公司总资产比重下降22.38个百分点;货币资金较上年末减少33.60%,占公司总资产比重下降9.32个百分点;存货较上年末增加22.11%,占公司总资产比重上升6.53个百分点。
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负债重大变化方面,截至2024年上半年末,公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加32.09%,占公司总资产比重上升4.50个百分点;应交税费较上年末减少67.93%,占公司总资产比重下降3.02个百分点;应付职工薪酬较上年末增加134.21%,占公司总资产比重上升1.80个百分点;应付账款较上年末增加14.33%,占公司总资产比重上升1.81个百分点。
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从存货变动来看,截至2024年上半年末,公司存货账面价值为29.94亿元,占净资产的72.69%,较上年末增加5.42亿元。其中,存货跌价准备为3796.3万元,计提比例为1.25%。
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在偿债能力方面,公司2024年上半年末资产负债率为50.97%,相比上年末上升3.13个百分点;有息资产负债率为0.05%,相比上年末下降0.02个百分点。
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2024年上半年,公司流动比率为1.11,速动比率为0.40。
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筹码集中度方面,截至2024年上半年末,公司股东总户数为8.98万户,较一季度末增长了3220户,增幅3.72%;户均持股市值由一季度末的27.03万元下降至20.47万元,降幅为24.27%。
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指标注解:
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负,此时用市盈率估值没有实际意义,往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式,即以截至最近一期财报(含预报)12个月的数据计算。市净率采用LF方式,即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时,不显示当期分位数,会导致折线图中断。
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