乘“炼化一体”东风业绩稳增，“三桶油”设备供应商无锡鼎邦登陆A股|无锡市_新浪财经

4月8日，无锡鼎邦换热设备股份有限公司（股票代码：872931 简称：无锡鼎邦）成功在北交所上市。公开资料显示，无锡鼎邦主要为石化领域企业提供专业换热设备，产品包括换热器和空冷器两大系列。随着“炼化一体，降油增化”成为炼厂主流趋势，基础化工产能快速增长，对换热设备的需求持续扩大，作为专业的换热设备供应商，无锡鼎邦与中国石化、中国石油、中国海油等多个大型集团建立起了稳定的合作关系，未来发展值得期待。

深耕石化换热设备，服务多家石化龙头

换热设备是工业生产中重要的节能装置，在石油化工、电力冶金、船舶工业、机械工业、集中供暖、制冷空调、食品、制药等领域均有应用。无锡鼎邦自2003年成立起围绕石化换热设备领域布局，公司产品主要作为原油制备成品油环节、烯烃、芳烃等基础化工原料制备环节的过程设备，将介质加热或冷却到下一道工序设定的温度，起到热量交换、余热回收和安全保障作用。

石油化工生产是一个复杂的过程，每一个环节的换热工作会影响到产品的质量，而且涉及的介质通常易燃、易爆，会影响到生产安全，因此下游客户对于换热设备产品的可靠性、安全性、稳定性要求较高。无锡鼎邦通过自主研发掌握了油浆蒸汽发生器制造技术、全自动管头焊接技术、管头背面内孔焊接技术、空冷器双丝自动埋弧焊技术等一系列自主研发的专业技术，能够保证产品在超高温、剧毒等多种特殊工况中稳定运行。

同时，无锡鼎邦建立了健全的质量管理制度，凭借质量控制优势成功获得ASMEU钢印授权证书，该认证是当前国际上最具权威且普遍认可的锅炉压力容器认证证书。此外，公司还持有A2级压力容器制造许可证、A3级空冷式换热器安全注册证，并通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系的认证。

依托专业的换热设备制造能力、优质的产品质量和服务，无锡鼎邦得到了中国石化、中国石油、中国海油、中化集团、延长石油集团、浙江石化、恒力石化、盛虹石化等国内大型企业集团的广泛认可，并建立了稳定的合作关系。同时，公司不断提升自身核心竞争力，积极开拓国际市场，目前已得到了壳牌石油（Shell）、埃克森美孚（ExxonMobil）、法国液化空气集团（AirLiquide）等国际大型企业集团的认可，并逐步开展合作。

行业趋势拉动需求，创新成果助力盈利释放

石油化工行业是国民经济重要的基础能源和基础原材料工业，在“双碳”目标的持续推进下，国家对于石油化工行业的节能降碳要求逐渐提高，“降油增化”成为石油化工产业升级的主旋律，从炼油向化工转型不仅促进产业链的整合，同时能够促使企业向精细化工方向发展，提升产品的附加值和竞争优势。

目前，越来越多传统炼化企业呈现出生产高附加值产品和延伸产业链的一体化发展趋势，无锡鼎邦旗下产品更多应用于化工方向，随着石油化工产业结构的深度调整，炼化一体化项目的建设推动换热设备的采购需求日益增长，带动无锡鼎邦业绩持续提升。据招股说明书披露，2020年至2023年，公司分别实现营业收入28,797.63万元、30,945.67万元、36,623.05万元和43,844.49万元，整体呈现快速增长趋势。

另一方面，“降油增化”的发展趋势推动石油化工行业装置往大型化、一体化方向发展，随着下游石油化工行业对于节能高效的要求提高，换热设备行业也朝着提高节能增效水平、提高换热效率的方向不断发展。

无锡鼎邦自主研发的特殊换热设备油浆蒸汽发生器作为催化裂化装置的核心设备，能够通过将高温的油浆介质与壳程中的水进行热交换，从而实现油气的冷却和水的蒸发。

这不仅有助于降低油气的温度，还将水转化为蒸汽，可随后用于其他应用，提高了能源的利用效率。该设备不仅在催化裂化装置中起到了关键的节能作用，还有助于提高整个生产过程的能源效率和可持续性，对于石油化工行业的可持续发展至关重要。

自2022年以来，无锡鼎邦油浆蒸汽发生器销售额大幅提升，销售占比从2021年度的6.90%上升到32.41%，同时由于其制造技术要求高，工艺复杂且难度较大，毛利率高于其他类型换热器产品，报告期内毛利率稳定在30%左右，公司利润因此实现快速增长。

招股书显示，2020年至2023年6月，无锡鼎邦净利润分别为1,539.10万元、1,988.11万元、4,036.56万元和2,047.77万元，另据审阅数据，2023年度公司扣非归母净利润为4,537.29万元，较上年同期上升13.59%，公司盈利能力得到持续释放。

目前无锡鼎邦油浆蒸汽发生器已成功应用于国内单系列最大的催化裂化装置—中海油惠州年产480万吨催化裂化装置；公司生产的直径达2米以上的大型换热器成功应用于中国石化中科炼化一体化项目，该项目是目前国内生产装备国产化率最高的炼化一体化项目。

换热设备规模逼近千亿，加码研发抢占市场先机

目前我国换热设备市场规模保持平稳增长。在国家“双碳”目标背景下，节能减排成为了工业发展的重要方向。换热设备作为工业生产中实现热量交换和传递的设备，是工业生产装置中提高能源利用效率的设备之一，是重要的节能设备。根据中商产业研究院的数据，我国换热设备行业规模从2019年的810.50亿元增长至2022年的868.90亿元，年复合平均增长率为2.35%，保持稳定的增长态势，预计2023到2026年市场规模将从900.2亿元增长至992.1亿元，年复合平均增长率为3.29%。

石油化工行业是换热设备应用最广泛的领域，根据中研网的数据，石油化工领域对于换热设备的需求占市场需求的30%，远超其他行业。在石油化工行业中，大部分的工艺过程都有加热、冷却或者冷凝的过程，都涉及到换热设备的应用，市场需求庞大。

我国的换热设备产业起步相对较晚，但在下游市场需求快速增长以及政策的鼓励支持下，整体发展速度较快，目前市场上企业数量众多，行业集中度较低，市场竞争十分激烈，且关键核心技术对外依存度相对较高。

近年来，为了促进石油化工行业重大技术装备的国产化，国家出台了一系列振兴石油化工装备制造业的相关政策，旨在以突破石油化工技术装备瓶颈为重点，加快石油化工重点领域关键技术装备自主创新和产业化。

为契合行业发展趋势，无锡鼎邦始终重视研发工作，2020年至2023年6月，公司研发费用分别为967.69万元、1,093.33万元和1,273.64万元和675.43万元，占营业收入的比例分别为3.35%、3.53%、3.47%和3.32%。公司围绕提高焊缝强度、增强产品密封性和换热稳定性、提高换热效率等关键核心属性的应用，不断提升自身技术水平，延长产品使用寿命，提升市场竞争力。

无锡鼎邦通过研发管头背面内孔焊接技术，消除了因管端焊接缝隙而产生的缝隙腐蚀，有效降低换热设备因温差应力而腐蚀开裂的概率，延长了产品使用寿命；同时，公司致力于不断提升设备的换热效率，掌握了螺纹管换热器、波纹管换热器等多种表面形式的生产制造技术。

在产品创新方面，无锡鼎邦对产品结构进行创新升级，双波膨胀节应用于设备，可满足生产丙烯腈这一剧毒、易燃物质的工况需求；利用隔热耐热浇注料以及高温陶瓷套管研制出的换热器可以应用在硫磺回收装置，有效降低了管头受高温硫化物腐蚀的概率。截至2023年6月，无锡鼎邦已取得9项发明专利、55项实用新型专利，目前公司正与华东理工大学合作，致力于开发新一代智能换热器产品，从而为下游客户提供智能化、平台化的换热系统整体解决方案。

订单饱满助力长期发展，募集资金加强产能布局

石油化工行业作为我国国民经济发展的重要组成部分，产品广泛应用于国民经济、人民生活、国防科技等各个领域，市场规模逐步提升，有效带动了石油化工专用设备的市场需求不断增长，作为中国石化等行业巨头的换热设备供应商，无锡鼎邦产品被应用于多个在建或拟建项目。

据公司披露，截至2023 年 9 月末，无锡鼎邦在手订单价值29,566.12万元，其中高附加值产品油浆蒸汽发生器作为催化裂化/裂解装置的关键节能设备，在下游石油化工行业炼油向化工转型升级的趋势下市场需求不断增长，在手订单金额达到2,815.49万元，充裕的在手订单保障了公司未来业务的长期发展。

不过由于石油化工换热设备制造行业的生产加工设备与换热设备产品的体积往往较大，因此对于生产场地面积大小的要求也相对较高。随着市场需求的不断增长，无锡鼎邦现有生产场用地已接近饱和，无法满足产能进一步扩张的需求。

为打破产能瓶颈，本次上市，无锡鼎邦拟募集资金20,500.00万元，主要应用于年产6.5万吨换热器、空冷器、10万套智能仓储物流设备项目。该项目落地后能有效提升公司的生产能力和订单承接能力，为未来持续发展创造有利条件。

此外，无锡鼎邦也将进一步强化研发创新，募投项目包括研发中心建设项目，该项目将针对智能换热器、易清洁型管壳式换热器、新型管壳式换热器等新产品及泄漏检测系统进行研发，聚焦于换热设备领域，对公司现有换热设备全生产环节、全寿命周期进行研究开发和工艺提升，助力实现研发新产品和新项目的发展目标，为公司打造新的增长曲线。