近3万亿同业存单将到期,供需变化下收益率振幅加大

近3万亿同业存单将到期,供需变化下收益率振幅加大
2024年03月19日 21:23 第一财经

  同业存单3月到期量达2.87万亿元,为年内最高值。

  同业存单作为银行负债补充的重要工具,今年迎来发行高峰和到期高峰。

  3月,同业存单到期量达2.87万亿元,为年内最高值,与此同时,需求却未有明显上升。第一财经记者从多家银行了解到,不少银行机构仍有续发同业存单的需求。业内人士称,在供需格局变化及资金面利率中枢两大因素下,同业存单收益率或加大震荡。

  3月到期量近三万亿元

  同业存单迎来集中到期的窗口期。据广发证券固收团队统计,同业存单3月到期量达2.87万亿元,为年内最高值,较2月环比增长1.1万亿元,其中,本周(3月18日~3月24日),同业存单偿还总量6680亿元;上周则迎万亿到期高峰为9927亿元,创下历史新高,直至月底,到期压力才有所缓解。

  在同业存单到期“洪流”压力下,同业存单周度净融资额走低。据天风证券固收分析师孙彬彬统计,从3月4日当周来看,同业存单总计发行5044.8亿元,净融资额走至负值,为-628.2亿元。再往前倒推一周,净融资额为438.1亿元,当周同业存单发行量为5741.8亿元。

  面对同业存单到期压力,记者注意到,国有行、股份行和中小银行发行力度仍不减。据中国货币网数据,今年以来,招商银行平安银行浦发银行民生银行南京银行、海南银行、北京农商行、广州农商行、工商银行建设银行交通银行农业银行发行同业存单,期限涉及1个月、3个月、6个月、9个月和1年期不等,合计发行总量超3万亿元。

  “基于对信贷投放改善的预期,使得银行选择加大发行同业存单。”不少银行业内人士对记者称,叠加存款利率下行导致负债端资金外流,不少银行选择通过发行同业存单的方式补充负债端资金。

  不过,对于购买同业存单的金融机构而言,对同业存单的需求或有所下降。从需求侧来看,农村金融机构需求减少,而理财机构需求上升。农村金融机构配置需求下降,从上周的数据来看,需求由前一周的874.62亿元大幅下行至180.77亿元;理财机构配置仅小幅增持同业存单,由上周的266.66亿元上行至357.01亿元。而国有大行及政策性银行对同业存单配置从2月就开始下滑,净买入量环比减少740亿元至1222亿元。

  收益率加大震荡

  近日同业存单收益率有所回升,与月初以来持续下行走势形成震荡区间。据Wind数据,同业存单1年期(AAA)到期收益率13日回升至2.2781%,而在6日收益率仅为2.2497%,截至3月19日收盘,收益率走至2.2614%水平。

  业内人士认为,在供需格局变化及资金利率中枢两大因素共振下,同业存单收益率振动幅度或放大。“结合信贷投放和银行负债端压力来看,同业存单收益率或维持震荡走势。”浙商证券固收分析师谭逸鸣指出,资本新规实行后,或影响货基、银行对存单3个月以上期限品种的配置需求,理财对存单的投资需求或有所增强,结合历史上3月机构配置存单来看,农商行和保险是季节性买入力量,券商和城商行是主要的减持方。

  “存单利率振幅可能放大。”天风证券研究所副所长孙彬彬认为,首先高层关注货币空转,流动性确实容易承压,预计资金利率中枢可能继续维持在不显著低于OMO利率的水平上。其次,前期资金平稳可能有央行维持双节和两会前后市场稳定的考虑,两会之后需要关注变化的可能性,考虑税期、季末因素、资本新规和政府债供给等方面,资金面可能有波动。

  中信证券首席经济学家明明表示,2023年以来市场整体的利率中枢有所下行,同业存单利率也会伴随广谱利率下行进行调整。另外,同业存单作为银行重要的负债管理工具之一,其发行定价过高将导致银行负债融资成本的内部失衡,在息差压力下收益率自然易下难上。

  “后续可能向MLF利率收敛。”明明认为,考虑到2024年同业存单市场供给大概率较去年有所增加,而同业存单的需求短期内很难有显著的增强,预计目前同业存单利率进一步下行的空间有限。

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责任编辑:李琳琳

同业存单 银行 利率 负债

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