金十数据
日本央行加息大门已敞开！一场人为金融风暴会否降临？日元恐仍难进行一场“大反攻”……
北京时间周二，日本央行将结束为期两天的政策会议，对于这次利率决议，市场关注的重点莫过于：日本央行会不会进行17年来的首次加息？
自学者出身的植田和男从前日本央行行长黑田东彦手上接棒以来，市场对于植田带领下的日本央行即将退出负利率的猜测层出不穷。
现在，日本央行退出负利率政策的窗口正在徐徐打开，最新数据显示，日本薪资上涨、通胀居高不下以及经济出现一定韧性，令市场预期日本央行可能最早在明天上结束其极端鸽派的负利率和收益率曲线控制（YCC）政策。
一些日本媒体还暗示，日本央行成员正在就加息进行深入谈判。
这种猜测导致日本股市，尤其是日经225指数从历史高点下跌，并在过去一周使得美元兑日元跌至146。但在一个周末后，日经指数在周一大幅反弹，而美元兑日元则回升至149左右。
3月份加息概率仍是五五开？
日本央行曾概述了所谓的“通胀良性循环”，其中包括工资上涨和粘性通胀的迹象，这是该央行开始结束YCC和负利率政策时所暗示的两个主要考虑因素。
在日本最大工会Rengo宣布争取到了5.28%的30年来最大总工资涨幅、日本上修去年第四季度GDP数据并摆脱“技术性衰退”以及通胀一直高于央行2%目标的情况下，日本央行结束超宽松政策的大门可能正在打开。
因此，市场开始消化日本央行加息20个基点的可能性，即将短期利率从-0.1%上调至0.1%。这将是日本央行自2007年以来首次加息。但对于此举是在3月还是4月实施，分析师们仍存在分歧。
美国银行在最新的报告中表示，主要有三个关键原因会推动该央行在3月加息。第一便是最近资本支出数据的改善，为国内需求描绘了一幅更好的图景，加强了3月份加息的理由；第二是激进的工会工资要求，这增加了东京24财年工资涨幅大幅超过去年的可能性 ；最后则是诸多日本媒体的“放风”，这些媒体报道称，“有关YCC后框架的讨论已进入非常深入的阶段。”
但他们也指出，因为日本央行到4月份将有更多数据，3月加息并非“板上钉钉”。
花旗分析师则偏向于较多市场观察人士的观点，即认为日本央行只会在4月份加息，但日本央行可能会在周二发出结束其极端鸽派政策的信号。花旗分析师在一份报告中表示：
“我们认为，4月份加息的可能性比3月份更大……日本央行官员已表示，将采取循序渐进的方式。此外，4月加息的优势在于有更多的数据可供决策。”
花旗预计，到2025年1月，日本的利率将达到0.25%。
杰富瑞驻纽约的全球外汇主管W． Brad Bechtel表示，日本央行周二若决定将利率上调10个基点至0%，这应该会引发温和的市场反应。然而，如果该央行进一步加息20个基点至0.1%，可能会引发更剧烈的市场反应，导致风险资产抛售和日元走强，且持续时间更长。
他表示，最终，日本央行“无论如何不会加息超过三次左右，可能在年底前加息30-50基点。”
Bechtel补充说，如果日本决策者因为实际情况而被迫更快地加息，那么市场将开始不稳定，“但我认为我们必须先观察数据，看看这种情况是否开始成为现实，这种风险至少在四到五个月之后才会出现。”
加息也难提振日元？
市场普遍预计，如果日本央行加息，美元兑日元将大幅下跌，因为过去两年美日两国利率差距的扩大是影响日元走势的一个关键因素。日本央行极端鸽派政策结束的任何信号预计也将支撑日元，拉低美元兑日元。
对日本央行政策转变的猜测在过去一周引发了美元兑日元的剧烈波动。该货币对一度跌至146，周一回升至149左右，一些策略师早些时候也大幅下调对日元“大反攻”的预期。
野村证券、瑞穗银行和花旗环球金融日本公司都在最近几周大幅下调了对日元的预期。外媒调查的中值预测是，2024年底，日元兑美元汇率将达到140，仅比目前的水平高5%，而在2023年底的预测中值是135。
上述投行的最新预期意味着，一旦植田宣布退出零利率政策，日元的升值前景比想象中的黯淡。这可能会让寄希望于日元复苏的交易商和投资者陷入困境，后者已经经历了三年的损失。
三菱日联的分析师表示，即使日本央行结束负利率政策和YCC，日本央行明天的会议可能也不会成为提振日元的决定性转折点。他们在报告中说，“日本央行必须释放出更多信心，表明需要进一步收紧政策，才能引发日元走强。”
三菱日联目前预计日本央行只会在今年第四季度再加息一次，预计美元兑日元将在今年下半年下跌，但这也需要美联储将利率下调至接近4.00%的水平。
此外，日元的任何重大变动将在很大程度上受到美联储本周晚些时候会议的预期的抑制。荷兰国际集团的分析师在一份报告中写道：
“日元正在挣扎，可能受到‘买预期卖事实’效应的影响。与此同时，我们已经多次强调，日元的可持续反弹在更大程度上取决于美国利率的下降，而不是日本央行的加息。”
责任编辑：郭建
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