证监会就修订上市公司现金分红规则征求意见拟对不分红或分红少公司加强披露要求重点关注财务投资较多但分红偏低公司|证监会_新浪财经

证监会就修订上市公司现金分红规则征求意见

拟对不分红或分红少公司加强披露要求重点关注财务投资较多但分红偏低公司

◎记者梁银妍

10月20日，中国证监会就修订后的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（下称《现金分红指引》），以及《上市公司章程指引》（下称《章程指引》）向社会公开征求意见。在坚持公司自治的基础上，上述修订明确鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，同时对不分红的公司通过加强披露要求等制度约束督促分红，对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注，并加强了对异常高比例分红企业的约束。

对不分红公司加强制度约束

据证监会介绍，本次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。

《现金分红指引》明确通过对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红，对财务投资较多但分红水平偏低的公司进行重点关注；鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利公司进一步提升分红频次。

根据《现金分红指引》，上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

《上市公司章程指引》主要修订了三方面内容：鼓励上市公司在符合利润分配条件下增加现金分红频次；新增对中期分红的完成时限要求；督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标，引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实、债务过高的情形下实施分红导致风险。

据悉，下一步，证监会将根据公开征求意见情况，进一步完善《现金分红指引》《章程指引》，并尽快发布实施。

长期稳定的分红才是“好分红”

随着分红政策监管约束不断增强，现金分红成为公司回馈股东的主要方式，全市场分红意愿稳步提升。数据显示，十年来分红金额年化平均增长13.3%，高于同期净利润增速（约10%），分红公司家数占比由十年前的50%左右提升至70%左右，连续5年分红的公司占比由20%提升至48%。

什么样的分红才是“好分红”？在中国人民大学财政金融学院教授郑志刚看来，分红并不是越多越好，长期稳定的分红才是“好分红”。“分红是一个信号，即企业向资本市场传递了企业经营状况稳定、有稳定预期回报的信号。但如果分红不具备持续性，同样会引起投资者担忧。”他说。