德邦福鑫灵活配置混合型证券投资基金|基金_新浪财经

本周股市相当乏味，沪指刚开始上扬又被打下，创出缩量四连跌。反倒是基市近期可谓大瓜连连，不少基金相继发布半年报，困扰基民的“净值走势之谜”将揭晓最终答案。基金君近期在茫茫报表中发现了这样一支基金，它二季度业绩优秀，持仓风格弯道漂移，重仓股“大换血”，在二季度行情如此混沌的A股市场中赚得盆满钵满，但却又在7月“入戏太深”。这只基金就是我们今天要点评的对象——德邦福鑫灵活配置混合型证券投资基金，该基金经理吴昊曾依靠敏锐的嗅觉、大胆的调仓使得二季度净值亮眼，但巅峰过后净值表现能否延续、基金经理能否依靠风格漂移弯道超车呢?大家一起随基金君来看看本周的基金测评吧。

德邦福鑫灵活配置基金近半年收益概览

数据来源：基金通

回顾该基金的投资历史，自2020年大举配置新能源+消费的成长组合后，净值曲线摆脱此前颓势一路上涨，直至2021年底新能源赛道泡沫显现，成长赛道遭遇重挫，同时基金净值也大幅回撤，2022年下半年新能源板块开始快速走弱，基金净值也在同一时间迎来接近20%的回撤。

本以为吴经理会跟绝大多数新能源信仰者那般满手新能源一条路走到黑，但他终究并没有选择为信仰“充值”。从公司一、二季度持仓情况来看，说是“大换血”也不为过。一季报重仓的光伏股——晶澳科技、阳光电源、固德威、德业股份，二季度时已经完全不见身影，取而代之的是神州泰岳、焦点科技、三七互娱、巨人网络等AI应用端标的，在板块配置上已经出现了非常明显的切换。

公司一季度(左)及二季度(右)持仓变化

数据来源：天天基金，基金通

而从基金净值曲线上看，也恰恰是从5月中旬开始，借着这波AI下游应用逻辑最顺的传媒板块的亮眼表现，基金净值更是头也不回地“一路向北”，从5月16日至6月20日短短一个月期间净值累计增幅就达到了22.94%，真叫人咋舌。

公司今年以来产品净值曲线以及5.16-6.20区间收益

数据来源：同花顺

当然，“一路向北”的还有基金通对公司的综合评价得分，从5月中旬的50分出头，一路上涨到6月中旬的73分。如果看择时能力得分，基金一季度末仅22分，但到了巅峰时期的6月，公司择时得分更是达到了100分的满分。我们可以真切地感受到基金经理“抛弃信仰”后的强大。

德邦福鑫灵活配置今年以来综合评价得分和择时能力得分曲线

数据来源：基金通

其实吴经理“抛弃信仰”的做法在业内绝非个例。在今年AI暴涨的人工智能革命浪潮下，以新能源为首的老成长赛道遭到虹吸效应的洗礼，资金不断流出。于是，在基民疯狂赎回，重仓板块一蹶不振的压力下，不少非计算机行业主题的基金诸如消费主题、新能源主题的基金经理二季度终于大幅调仓换股，被迫拥抱人工智能浪潮加入AI，追求绝对收益。比如下面这个诺德新生活，掌舵人周经理也可谓是其中代表，一个消费主题的基金被玩出了满满的“科技感”。

诺德新生活行业配置及重仓个股

数据来源：Wind

但无论如何，有钱赚就是王道，德邦福鑫灵活配置二季度以7.39%的单季回报摇身一变成为绩优基金，即便是以近半年涨幅或近一个季度涨幅为基准，该基金仍然能够傲视群雄跑赢同类，绩优基金当之无愧。基金君本想就这个happy ending结束本周测评的，但这个看似美好的风格漂移故事最后却成了一个悲惨的事故。德邦福鑫灵活配置基金在6月20日见高点后净值不断下行，截至7月20日其净值从高点回撤高达13.15%，吴经理看来也是“入戏太深”不能自拔，AI高潮时没能及时收手，最终酿成悲剧。而有趣的是7月份以来基金的评论区也开始变得“儒雅随和”了起来，短短一个月的光景，基民们见证了白衣苍狗、沧海桑田。6月份还信仰满满的投资者7月就已人走茶凉了。

德邦福鑫灵活配置6月中后净值一蹶不振

资料来源：天天基金网

风格漂移的故事似乎仍未结束，诸多“半途出家”，二季度才开始进场拥抱AI的公募基金在6月中旬后市场风格强烈切换之下，成为了那茬被随意收割的韭菜。

不得不说，随着时代变迁，资本市场成熟，公募基金成了越来越多非专业投资者分享资本市场发展红利的工具。但近几年来，诸如2021年白酒行情高位时大量发行消费类基金，同年新能源高潮时又疯狂发行新能源基金，以及今年以来屡见不鲜的风格漂移和跨界投资，最终颗粒无收，耗尽了投资者对公募基金朴素的好感。2022年以来，主动型公募基金的发行就已经进入了漫长的下行通道，基民们用脚投票，退出了这个曾经让他们满怀憧憬，最后却又悻悻而归的市场。股民们老是在抱怨A股市场缺少增量资金，抱怨内卷和存量博弈，殊不知增量资金的大头——公募基金却正在经历着行业性的“塔西佗陷阱”。就连近期的降费也如杯水车薪，难以还原本就裂痕密布的信任之镜。

主动偏股型基金发行量(亿元)