■桂浩明
科创板上市公司紫晶存储因欺诈发行，最近受到监管部门的处罚，公司将被强制退市，相关责任人也将分别受到市场禁入以及罚款等处分。与此同时，作为紫晶存储的保荐机构和主承销商，中信建投表示，将与其它中介机构一起出资设立规模为10亿元的先行赔付基金，用于补偿紫晶存储适格投资者的投资损失。
上市公司因为欺诈上市等重大违法行为而被处以强制退市的案例在证券市场上已经不少，而保荐、承销的券商发起设立10亿元的基金用以应对先行赔付，这样的事情倒还是第一次发生，因此值得说一下。我国证券市场上很早就有先行赔付的制度安排，在2019年修订的《证券法》中则以法律的形式予以明确，其目的是促使处分对象主动作出弥补投资者损失的举措，在为投资者挽回损失的情况下，也能够在某种程度上减轻处罚。因此，一段时间以来，先行赔付政策往往更多是被作为证券监管中的一种“行政和解”来对待的。当然，在本质上它也的确有这样的含义在其中。
不过，这次在紫晶存储欺诈发行中，情况有点特殊。这是因为欺诈发行不但从公司的IPO就开始，而且持续了多年，这期间股价又下跌了很多，因此可能的赔付数量很大。也因为这样，这次中信建投发起设立了规模为10亿元的先行赔付基金。要知道，中信建投作为紫晶存储的保荐人与主承销商， （紧转5版）
来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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