硅烷科技：国内领先电子级硅烷气体供应商硅烷+氢气量价齐升半年净利润突破亿元|硅烷科技_新浪财经

2022年9月7日，北交所拟上市公司河南硅烷科技发展股份有限公司（股票简称：硅烷科技，股票代码：838402）发布招股意向书，宣布采用“战略配售”、“网下询价”的发行方式公开发行不超过8996.6465万股股票，发行底价为4.70元/股，预计发行日期为9月19日。

作为国内领先的电子级硅烷气体供应商，硅烷科技的技术实力与发展前景已备受市场关注，本次的发行更让其成为北交所成立以来首家采用询价发行的企业，预计将对后来者起到估值示范作用。

硅烷科技：北交所成立后首家询价发行企业

2021年11月15日北交所开市，定位于服务创新型中小企业，在定价机制上更为灵活与高效，设置直接定价、网上竞价、网下询价三种定价发行方式。

相比科创板和创业板的定价规则，北交所直接定价方式对发行股份数量与市盈率均无限制。发行程序简单的优点使得多数企业均采用这一定价方式。

网上竞价方式，市场化程度最高，但投资者参与竞价时，由于中签博弈，很容易产生羊群效应和从众心理，放大市场的非理性。

询价方式作为世界上主要资本市场新股定价的主流方式，定价相对公允，发行成功概率高，券商和投资者激励效果更好，但发行成本相对较高。

值得注意的是，在询价方式中，不同于双创板块，北交所对于机构投资者仅要求净资产不少于1000万，并且还允许开通北交所网下询价权限的个人投资者参与，向个人投资者提供参与优质企业网下询价和申购的机会。此外，北交所的最高价剔除规则相比双创板块具有更强的价格发现能力，能够切实保证定价的合理性，一定程度上保障了新股上市后的上涨确定性。

硅烷科技是北交所成立以来首家采用网下询价发行的企业，这一定价方式更多的是基于企业价值发现的考虑，也是硅烷科技作为国内领先的电子级硅烷气体供应商的底气所在。

报告期归母净利润大增382.25%

成立于2012年的硅烷科技，是一家从事氢硅材料产品研发、生产、销售和技术服务的专业公司，也是一家致力于服务新能源、新材料相关领域研发与生产的专业企业。目前公司主要产品为氢气（工业/高纯氢）与电子级硅烷气，属特种气体，是工业气体的重要分支，下游主要应用于半导体、显示面板、光伏、生物医药、新能源等新兴产业，呈现高速增长与明显的国产替代特点。

据亿渡数据显示，2020年后我国特气市场将保持15%以上高速增长，预计2025年市场规模达到691亿元。我国当前电子特气占特气市场比重的六成左右，预计2025年市场规模可达435亿元。

硅烷科技自成立以来始终注重研发体系的建设和完善，坚持科技创新是企业发展的源动力，已取得专利50项，其中发明专利3项，实用新型47项。并掌握了国际一流水平的“ZSN法高纯硅烷生产技术”。

2014年公司联合上海交通大学教授团队建成国内首套规模化电子级硅烷气生产线，产品纯度可达7N级，填补了国内技术空白，打破了国际垄断；2018年6月，公司年产2,000吨硅烷项目顺利投产，真正拥有了完全的自主知识产权。

电子级硅烷气已成为公司的核心产品，2010年产量已达到近1500吨，生产出的产品可以稳定在6N级以上，最高可达到7N级，超出我国硅烷气质量标准（6N），达到国际先进技术水平。

公司依据工信部、中国电子材料行业协会及公司调研统计的数据，对2020年硅烷市场进行的测算显示，国内总硅烷需求量约为4,164.64吨，公司占有率约为32.56%。

凭借领先技术与优异的产品质量，公司目前积累了TCL华星、隆基股份、惠科电子、京东方、爱旭股份、东方日升等一批市场领先的重要客户。根据测算，公司电子级硅烷气在光伏行业供应领域已经占据国内约37.95%的市场份额，显示面板供应领域占据国内约26.88%的市场份额，并已完成了芯片制造商的合格供应商认证及供应合同签订工作，进口替代作用明显。

2019年开始，公司新增加了工业氢气生产及销售业务，从质量来看，工业氢的行业标准为3N级，公司实际生产可以达到接近4N的纯氢标准。

同时，该业务的下游客户所在地为平顶山尼龙新材料产业集聚区，于2008年启动建设，是规划123平方公里“中国尼龙城”的核心区，在该市场空间中，公司为唯一的生产型工业氢供应商（不包括公司独家代理销售的企业），目前不存在竞争对手，在当地气体市场中具有不可替代的作用。

2021年，公司新增高纯氢气业务，虽处于起步阶段，但已具备一定的市场竞争力，其产品纯度、杂质含量以及质量的稳定性已经超过国内的行业标准。

公司地理位置位于河南中部区域，高纯氢的运输能力能较好地覆盖全省区域，同时河南省对于氢燃料电池领域发展十分重视，可以有效利用地理位置获得先发优势，随着《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》的发布，公司的高纯氢具有广阔的增长空间和发展前景。

随着技术创新实力增强与业务的扩展，硅烷科技业绩持续高增。据招股书，2019年至2021年，公司营业收入从3.69亿元增长至7.21亿元，同期归母净利润从0.16亿元增长至0.76亿元，分别增长95.58%、382.25%，综合毛利率提升1.58个百分点，达到24.15%。

报告期内，公司因新业务的拓展收入结构发生较大变动，氢气报告期内增速达到172.65%，已成为公司重要的业务增长点，2021年占收入比达到73.63%。

上半年净利润突破亿元，区熔级多晶硅有望实现进口替代

2021年开始，硅烷科技进入开发新业务阶段，在客户扩展与新技术产品开发领域均取得重要突破，为公司业绩增长提供新动能。

在客户扩展方面，2021年下半年，硅烷科技的电子级硅烷气产品已完成了芯片制造商的合格供应商认定，并成功进入半导体领域。

此外，高纯氢于2021年7月建成年产1,600万方高纯氢生产线，下游客户已涵盖氢燃料、电力（用于发电机组冷却）、医药、半导体等多个行业，且均已签订合同并形成订单。

新技术产品开发方面，公司基于电子级硅烷气向下游开发的电子级（区熔级）多晶硅，经过国家级实验室检验各项指标已基本达到国外同类产品指标，并已初步完成下游厂商验证工作。

电子级多晶硅是生产芯片的关键原材料，区熔级多晶硅是电子级多晶硅的高端产品，主要用于制造绝缘栅双极型晶体管、高压整流器、高压晶体管等高压大功率半导体器件。

根据市场调研，目前国内无国产化规模化制备区熔用多晶硅的生产厂家，区熔级多晶硅均依赖进口，若公司研发的产品认证成功，将有效填补国内空白，打破国外在区熔级多晶硅领域的垄断。

2022年1-6月，受益于公司客户拓展带来的硅烷、氢气的产销量的增长与行业高景气度带来的销售价格上涨，硅烷科技业绩持续爆发。

其中，营业总收入为5.07亿元，达到2021年全年的70.32%，并同比去年增长37.64%，而归母净利润则首次站上亿元大关，达到1.00亿元，同比增长96.59%。

展望未来，硅烷科技动力更足。

根据企业问询回复显示，截至2022年4月30日，公司电子级硅烷气在手订单较为充足，订单金额为5,482.36万元，为后续业绩持续增长提供保障，同时，随着公司研发的电子级（区熔级）多晶硅产品认证成功，公司有望新增多晶硅等高新技术产品，目前国内无国产化规模化制备区熔用多晶硅的生产厂家，因此新增长产品有望带动公司进入新的增长通道。

此外，本次公司IPO拟募集6亿元，主要用于硅烷装置冷氢化系统技改项目与500吨/年半导体硅材料项目。

根据公司对硅粉、三氯氢硅、硅烷气等化工产品2022年2月底的价格进行测算，且考虑技改后未来无需外购三氯氢硅对业绩的影响，在其他成本费用不变的情况下，技改项目达产100%时，对公司未来销售收入与净利润的影响分别达到4.75亿元和1,0185.39万元。同时募投项目也将新增区熔级多晶硅300吨，电子级多晶硅200吨，持续为公司释放高发展动能。