机构：以史为鉴，收益率曲线倒挂无碍标普500冲高

投资管理机构MKM partners表示，考虑到美债收益率曲线倒挂后标普500指数仍然处于反弹的趋势，这一美股基准指数或将试探其阶段性高点。

智通财经APP获悉，投资管理机构MKM partners表示，考虑到美债收益率曲线倒挂后标普500指数仍然处于反弹的趋势，这一美股基准指数或将试探其阶段性的高点。MKM partners经济学家兼策略师Michael Darda在一份报告中写道，在过去四次衰退之中，有三次美股在倒挂之后、衰退开始前出现「强劲反弹」趋势。

10年期美国国债收益率和2年期收益率目前分别为2.85%和3.19%左右，近期美债收益率曲线趋平，倒挂幅度日益扩大，目前已经连续29天出现倒挂。

Darda表示：「自1989年2月曲线出现倒挂之后，标普500指数从那时起到随后的商业周期在1990年7月达到峰值(峰值后经济衰退期开始)之间上涨了23.7%。」「收益率曲线在2006年1月也出现了倒挂，自那时到2007年10月，标普500指数上涨了21.5%，在此后的经济大衰退开始前两个月达到峰值。」

Michael Darda在报告中强调道:「我们还看到，在2019年夏季美债收益率曲线倒挂后，标普500指数上涨了近15%，直到2020年2月达到峰值。」「我们并不是说市场今年会再创新高(其实我们更倾向于「区间型交易」阵营)，抛开经济衰退论调，随着美国通胀缓解和美联储放慢加息的步伐，我们不会对市场走向阶段性高点感到意外。」

如果标普500指数上涨幅度达到14%，意味着标普500指数将从目前水平升至4,800点左右的高点。

从目前的的市场来看，MKM基于各大行业的「股票风险溢价模型」将材料(XLB.US)、金融(XLF.US)和医疗保健(XLV.US)这些美股板块排在排行榜最前面，板块后的代码为相关行业ETF;而该模型将公用事业(XLU.US)、非必需品(XLY.US)和能源(XLE.US)排在末位。

Darda表示:「鉴于我们认为2023年经济衰退风险将呈上升趋势，我们更青睐医疗保健和基于GARP策略的科技股，而不是其他一些周期性更强的行业。」

编辑/lydia

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