本周紧盯这个关键数据！美国6月CPI会给美联储传递怎样的信号？

本周三，投资者将迎来影响市场走势的最大不确定因素之一——美国6月CPI数据，这也是在7月底的议息会议前为美联储提供的一个关键通货膨胀读数。

布莱克利咨询集团首席投资官Peter Boockvar称，总体数据预计会更高，这主要是因为能源，不过剔除食品和能源的核心通胀可能会降低。

道富环球投资策略师Michael Arone表示，市场面临的风险是，通胀可能仍未见顶。

本周CPI又要「爆表」？

由于5月CPI意外升至8.6%，美联储被迫将加息幅度从此前的50个基点紧急上调至75个基点。

而据分析人士预计，该指数可能再度冲高，继续对美联储施压。目前彭博数据显示，经济学家预计6月CPI同比将升至8.8%，高于5月8.6%的同比涨幅，并可能创下40多年来的新高。

Pepperstone研究主管Chris Weston表示，

尽管有许多迹象显示通胀已见顶，但不幸的是，通胀不会出现反转，'停滞'一词更为恰当……我认为市场对整体通胀更为敏感，风险在于通胀水平略高于市场预期。

一个较高的CPI数据应该会巩固美联储在7月27日FOMC会议上加息75个基点的预期。市场对这一点的定价很坚定，9月份还会再加50个基点。

不过也有观点认为，自3月份以来，美国生产者价格指数（PPI）和核心消费者开支物价指数（PCE）一直呈下降趋势，6月CPI和随后发布的PPI数据虽然不会改变市场对7月加息的定价，但可能会削弱接下来进一步积极加息的讨论。

中泰证券在最新研报指出，该机构认为美国通胀继续上行的可能性相对较小，短期或将保持高位震荡，而到年底回落速度很可能会超出市场预期。

对市场影响几何？

随着美联储超预期紧缩，今年上半年美股出现了深度调整，美国经济也出现放缓迹象。

但结合周五公布的非农报告来看，6月非农就业增长远超预期，薪资也超预期增长，美国劳动力市场仍然保持强劲，消减了近期市场对经济衰退的一些担忧。

有市场人士认为，

美联储持续大幅加息和量化紧缩的路径已基本定型，上周强劲的就业报告也加强了收紧货币政策的理由。

如果本周CPI数据继续冲高，则意味着通胀形势将更加严峻，届时美联储必须采取更多措施给经济降温，将巩固7月份加息75个基点的预期，并提高对未来加息的预期，那么美股将会在加息预期下进一步承压。

兴业证券指出，随着大类资产由「衰退交易」转向「复苏交易」，市场对联储的加息预期再度升温。上周联储年内加息至375bp（及以上）的概率升至 61%，该机构认为联储未来实际的加息路径可能比当前预期更为陡峭。

6月非农就业数据超预期导致衰退交易降温，市场需要重点关注这周发布的6月CPI数据，如超预期，大类资产可能再度切换至「通胀交易」。

编辑/phoebe

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