八大券商主题策略：全球能源短缺！当前是配置煤炭股的最佳阶段吗？（附股）|焦煤_新浪财经

摘要

【八大券商主题策略：全球能源短缺！当前是配置煤炭股的最佳阶段吗？（附股）】海通证券表示，后续稳增长政策逐步发力，需求韧性增强，煤价中枢高位逻辑不变，继续看好板块业绩中枢上移+估值提升机会。

　　每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

首创证券：高价位运行预计煤企二季度业绩亮眼

　　受海外能源局势影响的持续，预计进口煤价倒挂仍将持续，煤炭进口将维持下滑趋势，整体看煤炭消费目前在淡季供需将趋于紧平衡，二季度末进入夏季后，随着需求反弹预计整体供需格局依旧紧张，尤其随着疫情得到有效控制，“稳增长”带动需求，下游工业用电增加，火电用煤需求复苏，煤炭消费有望保持高增速，综合来看，动力煤价格预计本季度将逐步企稳，高价位运行预计煤企二季度业绩亮眼。

　　炼焦煤供需紧张态势依旧，供给收缩大于需求承压。焦煤方面，市场供需始终偏紧，外蒙进口数量近期有所增加，但仍处于较低水平，受疫情影响，焦煤、焦炭运输受限，开工率有所下降，产量降低，下游钢厂原料库存多在极低水平，补库需求强烈，目前主要钢材价格不断小幅探涨，钢厂生产积极性不减，双焦市场呈现紧张局面，短期内双焦市场依然稳中偏强运行，受海外局势以及疫情影响，预计短期内焦煤供需格局没有大幅改善预期，炼焦板块将继续保持高景气，依旧看好焦煤全年业绩大幅增长。

海通证券：看好煤炭板块业绩中枢上移+估值提升机会！推荐三条主线

　　后续稳增长政策逐步发力，需求韧性增强，煤价中枢高位逻辑不变，继续看好板块业绩中枢上移+估值提升机会。推荐三条主线：(1)业绩稳健高分红白马，中国神华、兖矿能源、陕西煤业；(2)需求预期改善带动的焦煤板块机会，山西焦煤、平煤股份、潞安环能；(3)持续看好转型煤企，华阳股份、电投能源、靖远煤电，同时关注行业固定资产投资变化带来的煤机等设备类企业的机会，郑煤机、天地科技。

长江证券：焦煤板块内重点上市公司业绩的可持续性拥有三重支撑

　　我们认为现阶段焦煤的现货价格及炼焦煤板块内重点上市公司业绩的可持续性拥有三重支撑： 1)“稳增长”叠加“适度超前开展基础设施投资”背景下需求有望持续复苏；2)澳煤进口短期或难以放开，外蒙古进口量受疫情影响较大，海外进口乏力现状或较难改善；3)焦煤主产地区煤矿安监行动仍在进行，短期国内焦煤供给或难有增量。三重支撑下，板块内重点上市公司的高业绩有望乘势延续，对应当前估值或仍有所低估。我们推荐持续关注炼焦煤核心标的：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份和冀中能源。

申银万国证券：煤炭消费陆续进入“迎峰度夏”的旺季推荐稳定经营高分红高股息标的

　　预计进入五月份后，随着气温升高，煤炭消费陆续进入“迎峰度夏”的旺季，预计需求环比增加；经济复苏带动工业用电需求和非电力行业耗煤需求均将环比逐步增加。

　　政策端，进入5 月电力供煤将执行2022 年新的长协政策，预计电厂采购煤炭的年度长协比例较去年上调，预计该政策影响煤企盈利，但煤价高位震荡反而增厚煤炭企业的业绩弹性。

　　进口端，海外煤价居高不下，国内煤炭进口量减少，加剧国内煤炭供给紧张形势。综合来看，预计需求持续改善，叠加库存处于低位，预计煤价上涨。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。

　　供给端，焦化厂受限于交通管制因素，原料供应不足导致焦煤产量受到影响。需求端，唐山地区工厂复工复产积极，钢厂焦炭库存处于低位，补库需求增加。当前供给缺口加剧致使焦煤价格偏强运行，市场情绪高涨；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。

开源证券：当前将是买预期且配置煤炭股的最佳阶段

　　近期多家煤企一季度业绩超出预期，多数企业的年化估值水平仅为4倍或5倍，安全边际高；此外，受疫情影响当前需求很差，而疫情终将得到控制，政府也有望继续出台稳增长的相应政策，需求预期仍将向好的；当前将是买预期且配置煤炭股的最佳阶段。业绩稳健且高分红受益标的：兖矿能源、中国神华、陕西煤业、平煤股份；具有成长性预期受益标的：山西焦煤、晋控煤业、盘江股份、淮北矿业；新产业转型受益标的：电投能源、靖远煤电、华阳股份、山煤国际、金能科技、中国旭阳集团(H 股)；债务重组受益标的：永泰能源。

广发证券：煤企业绩弹性持续显现板块估值处于低位

　　在国际能源价格高企，以及稳增长持续强化的政策预期下，煤炭板块有望直接受益，继续看好板块。主要原因是：(1)国际煤价延续强势，各环节库存处于低位，供需持续偏紧有望提升估值：国内方面，保供要求下全国日产量已回升到1200万吨水平，各环节库存仍处于中低位，供需面持续偏紧；国际方面，海外煤价持续高位，进口量难以增长，供给端进一步收缩。

　　(2)政策确立高盈利区间，22Q1、Q2 及全年盈利具备高弹性：22 年动力煤和焦煤长协中枢有望较2021 年上涨10-30%，其中1 季度各公司煤价有望普遍同比上涨30%以上，预计2 季度煤价延续高位，2022 年全年行业盈利增长确定。

　　(3)双碳背景下煤价维持高位，煤企分红优势将持续显现。继续重点看好盈利能力较强且具备资源和弹性优势的公司：陕西煤业、兖矿能源(A、H)、山西焦煤、中国神华(A、H)、潞安环能，并建议关注行业主线：(1)价格弹性较高的焦煤龙头：如淮北矿业、平煤股份、盘江股份、冀中能源等；(2)转型新业务提升估值的公司，如华阳股份、电投能源、宝丰能源、金能科技等。此外价格具备弹性的动力煤和无烟煤公司中煤能源(A、H)、晋控煤业、兰花科创、山煤国际等也建议关注。

中信证券：煤炭板块近期波动加大低估值个股依然具有吸引力

　　煤炭板块近期波动加大，但低估值个股依然具有吸引力。短期板块的催化剂来自于一季报预期以及海外能源价格的变化，但随着时间的推移，这些催化剂的影响在弱化，也导致板块波动加大。但预计后续疫情缓和及基建开始发力后，煤炭需求还有新一轮脉冲改善；中期稳增长、地产政策逐渐放松等政策预期也会支撑行业需求预期。我们建议重点关注一季报后最新预期对应的低估值公司：兰花科创、山西焦煤、潞安环能、上海能源、电投能源。

国泰君安证券：需求预期将反弹全球能源短缺支撑煤炭价格

　　结合4月份之后全国疫情的持续反复，预计4月数据仍将进一步下行，煤炭板块作为最上游能源品、资源品，在经济下行压力下存在需求减弱的担忧。5 月全国或将迎来大面积复工复产，带动工业端用电量大幅提升以及钢铁产量的快速提升，且6 月份之后居民用电市场将逐渐开始进入旺季，进一步拉动煤炭需求。

　　全球能源短缺，价格倒挂对进口持续影响。外围局势冲突影响全球能源格局，欧洲对于煤炭的替代性需求的提升将持续推高全球煤炭价格，4 月印尼动力煤标杆价HBA 大幅上调后，测算对应国内到港价格在1925 元/吨，高价差将进一步抑制进口积极性，支撑国内煤炭价格。

　　投资建议来看，中国神华连续两年全分红以及板块超预期一季报，市场重新认知了煤炭的分红能力和盈利释放能力，推荐：1)全年主线：高股息、绿电转型、成长性煤化工，中国神华/平煤股份/兖矿能源、靖远煤电/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源；2)坐拥海外煤矿资源：兖矿能源；3)资源优质弹性企业：兰花科创、陕西煤业、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、中煤能源、山煤国际、盘江股份、昊华能源。