中邮理财王庆华：理财公司权益类投资能力相对较弱 对海外市场研究不足

　　原标题：中邮理财王庆华：理财公司权益类投资能力相对较弱 对海外市场研究不足

　　华夏时报 记者 冯樱子 北京报道

　　12月15日，在新浪财经主办的“第14届金麒麟金融峰会”上，中邮理财副总经理王庆华表示，新的技术手段和投资理念不断涌现，资管行业面临诸如核心竞争力提升、金融科技的应用、投资者教育等多方面的挑战。

　　其中，王庆华提到，理财公司等在权益类资产方面的投研能力相对较弱；国内财富管理机构普遍对海外市场研究不足；对于养老、ESG、碳排放等新兴领域的投研能力同样较为滞后；多数资管机构对于长期限资产的投研经验略显不足等。

　　随着经济环境的复杂性上升，市场不确定性更大，行业竞争也更激烈。

　　王庆华表示，随资产配置多元化应运而生的，是对资产配置专业性要求的提升。原先在刚兑情形下，居民更多关注产品背后主体机构的兑付能力。新资管时代，考验机构真实的资产配置能力。

　　新资管时代考验机构真实的资产配置能力

　　经历了过去三年的转型发展之后，资产管理业务站在了新的发展起点，呈现出了一些新的趋势，这些趋势在促进资管行业生态多元化、为投资人提供更多选择的同时也将加剧资管机构的竞争程度。

　　首先，客户对资产配置和专业投顾的需求与日俱增。伴随社会财富总量的不断增加，居民对财富管理的需求将不断提升，驱动财富管理市场发展。

　　从存量市场来看，目前中国居民可投资资产约200万亿元，近20年社会净财富复合增长率16.2%，预计中国家庭金融资产将从2020年的188万亿元人民币提高到2030年的逾420万亿元人民币，并推动财富和资产管理行业AUM和行业总收入的快速增长。

　　尤其是人口老龄化带来的各类刚性支出将会大幅增长，居民通过投资寻求财富保值增值的意愿越来越强烈。

　　而由于年龄、财富来源、风险偏好、投资目标等不同，客层内部需求进一步分化，客户对资产配置和专业投顾的需求与日俱增，对财富管理机构提出了更高的专业要求，要求财富机构加强对客群的细分颗粒度，提供针对不同客群的产品和服务方案，以满足零售客群多元化、一站式财富管理需求。

　　同时，随资产配置多元化应运而生的，是对资产配置专业性要求的提升。原先在刚兑情形下，居民更多关注产品背后主体机构的兑付能力。新资管时代，考验机构真实的资产配置能力。

　　对于未来投资，王庆华认为，对稳健资产的需求加大；以权益产品为代表的复杂金融产品比例将快速提升；投资管理将更进一步智能化。

　　受新冠疫情冲击的影响，居民财富面临缩水风险，加上全球资产进入高波动低收益的阶段，家庭资产风险偏好有明显下降。家庭对财富管理的安全性要求不断提升，收益稳定、安全可靠的产品受欢迎程度提高。这也要求资产管理机构在投资方面要以安全性为基本要求，为客户提供更加稳健的收益。

　　产品类型的多元化背后是资产类型和投资策略的多元化，银行理财要在债券投资、类信贷非标投资等传统优势投资领域的基础上，加大对权益类资产、衍生对冲类资产、海外资产的投资，提升大类资产配置能力，获取超越单一市场的收益。

　　此外，人工智能、区块链、大数据等金融科技的运用，有助于满足客户多样性的财富管理需求，资产管理机构也要将投资与金融科技融合，通过金融科技的力量实现信用风险的识别与定价、市场风险的预测与研判、提升投资管理的智能化水平。

　　王庆华提出，未来，资产管理行业的头部效应越来越明显。受益于平台优势，资产管理领域的一些大公司有条件凭借资金获取能力、资产管理管理能力和信誉更容易吸引新的流入资金，形成规模效应。

　　从海外发展实际来看，全球前20大资产管理机构资产管理总规模超过38万亿美元，占全球资产管理市场份额超过54%，前50大市占率则超过80%。

　　展望未来，在激烈的市场竞争下，资管机构会逐步明确市场定位，规模较大的资管机构可能会定位于综合性产品服务商，而对于中小资管机构，可能要定位于精品型产品服务商。

　　另外，随着碳排放相关的绿色、ESG（环境、社会和治理）主题持续受到关注，越来越多的资管机构开始在投资决策过程中考量ESG因素，力争在不损害回报的前提下为社会创造正向影响。ESG所关注的环境、治理结构、生态圈、可持续发展人力资源等也是驱动企业成长，创造业绩回报关键的因素。

　　理财公司投研等专业能力相对较弱

　　如今，资管行业面临的挑战是显而易见的：专业的投研能力、需要调整的投资者投资偏好和心理预期。

　　如何尽快探索出一条创新突围之道，在日益激烈的行业竞争中脱颖而出，赢得一席之地，是值得全行业共同探讨的重要命题。

　　王庆华表示，首先是理财公司等在权益类资产方面的投研能力相对较弱，其次是国内财富管理机构普遍对海外市场研究不足，尤其是美股、美债及大宗商品等领域，同时，对于养老、ESG、碳排放等新兴领域的投研能力同样较为滞后。

　　另外，除保险资管外，多数资管机构对于长期限资产的投研经验略显不足。一些领先的银行私人银行中心、第三方财富管理机构对于高净值客户、超高净值客户的高端化需求研究和把握较为深入，而其他部分财富管理机构尚未真正进入这一领域。

　　同时，王庆华认为，金融科技在资管的运用尚在探索初期。金融科技对资产管理行业的重构还在持续演进和发展之中，未来如何融合发展，仍需要深入的探索。

　　金融科技在技术层面还在发展，大数据平台构建在系统稳定性和实际使用效益方面面临挑战，人工智能和区块链处于技术演进发展阶段，技术的功能实现也有待进一步突破，现有技术在资产管理行业中的应用方式也需要探索。

　　同时，金融科技在展业中存在不确定，应用未被广泛验证的新技术时，可能会带来一定的创新风险，如何建立信息安全与投资者保护机制等一系列问题尚无确定规范，如何防范金融科技带来的展业问题尚需深入的探索。

　　此外，对于理财公司而言，投资者教育任重道远。

　　净值化转型导致各类产品的净值波动逐渐成为常态，产品的多样性、结构复杂性也对投资者所应具备的投资知识和风险意识提出了更高要求。

　　但目前投资者教育较为不足，我国投资者成熟度较低，投资者金融素养不足，对风险缺乏正确的认识，选择理财产品时往往存在“羊群效应”，缺乏基本的市场判断能力，对资管产品合同条款、风险分类、净值变动、投研能力的重视程度和辨识能力较为欠缺。

　　投资者的金融素养和投资理念很大程度上决定着资管行业的长远健康发展，如何有效加强投资者教育的重要性和紧迫性日益凸显。

　　总体而言，资管新规实施三年来，资管行业先破后立，业务模式破旧立新，资管产品新旧更替，市场格局、行业格局均发生了重大变化，逐步迈向新阶段。

　　未来，随着经济持续发展，居民财富管理需求将进一步增加；创新驱动发展的战略下，作为直接融资的资管行业将发挥更重要的作用。而经济环境的复杂性上升，市场不确定性更大，行业竞争也更激烈。

　　同时，金融科技的力量日渐增强，技术走向舞台中心，新的技术手段和投资理念不断涌现，资管行业面临诸如核心竞争力提升、金融科技的应用、投资者教育等多方面的挑战，新的改革与发展之路仍将任重道远。

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责任编辑：张玫