重读巴菲特的信|年化收益率_新浪财经

原标题：重读巴菲特的信

兴证全球基金徐灿

今年2月27日晚，"股神"沃伦·巴菲特在伯克希尔-哈撒韦公司官网发布了一年一度致股东的信。其中的智慧跨越时间和地域，与千年前老子《道德经》的观点交相辉映--"流水不争先"。短期的领先与蛰伏不是最重要的，专注于长期的价值投资才是取胜的法门。

对于基金经理和研究员而言，亲历一线开展扎实的草根调研，对于与科学的投资决策至关重要。

对于普通投资者而言，了解基金公司与基金经理的投资风格，过往业绩，重点投资的行业与股票，是否基金有锁定期或封闭期是基本的调研功课。

对于投资人而言，选择真正优秀的公司，将资金配置到对于社会发展具有推动作用的地方，是金融投资的使命所在。

潮水退去，方知谁在裸泳。正如巴菲特的经典观点，投资不是跳水，不会因为难度的增加而带来更多的回报。做大概率正确的事情，关注具有优质商业模式，有能力构建自身护城河的优质公司。"护城河"主要来源于转换成本、无形资产、网络效应、有效规模、成本优势五个方面，不同行业的竞争重点差别迥异。

正如罗马不是一天建成的，好公司也需要时间的发酵，这正是需要长期投资的根本原因。

其一，也是最重要的，一定要随时确保你买的东西的确值得长期投资。将资金投入一个值得信任的基金公司算是一个不错的选择，定期观察这家基金公司是否值得长期信任也是必要的功课。

第二，适当降低长期投资的收益预期，不神化长期投资的平均收益。国内投资者在牛市中可能会对10-20%的年化收益率不以为然。但事实上，在美国和香港股市曾经经历过的黄金岁月中，股指同样出现惊人涨幅，但年均复合增长率其实也并不高。耶鲁大学校产基金在过去10年的年化收益率为11.2，过去20年的年化收益率为11.4%，已是世界上长期业绩最好的机构投资者之一。

第三，合理规划投资期限和投入资金。在实际生活中，正如凯恩斯所说："未来是不确定和难以预测的，而我们的投资却有相对固定的目标期限限制，因此我们应尽量避免一次性把所有的钱都用于长期投资，更不能采用高杠杆进行长期投资。