深视监管第四十三期丨对标“三个标准” 争做“三好学生”|高质量发展_新浪财经

原标题：深视监管第四十三期丨对标“三个标准” 争做“三好学生”

上市公司是我国企业的优秀代表，目前，A股上市公司家数已经超过4100家，涵盖国民经济90个行业大类，总营业收入占全国GDP的将近一半，实体企业利润总额相当于规模以上工业企业的五成，在国民经济中“基本盘”“顶梁柱”的地位日益巩固。

10月9日国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》以来，市场各方掀起了贯彻《意见》的热潮，从监管部门到上市公司，从投资者到中介机构，对“提高上市公司质量”的必要性和紧迫性有了更深刻的理解。那么，什么才是高质量发展的公司？高质量的上市公司应当符合哪些标准？

退市者的“坏榜样”

去年中国证监会主席易会满在中上协年会上对上市公司提出了"四个敬畏"的要求：敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业，敬畏投资者，实际上给出了高质量发展上市公司的底线要求。我们或许可以先换个角度，看看质量较差的上市公司都有哪些典型特征。

本来公司上市后，应该紧扣高质量发展目标，实现更大的经济和社会价值，但仍有部分企业“走着走着便迷失了方向”，在公司治理、规范运作、生产经营等方面出现各种风险和问题，不仅破坏资本市场发展基础，自身也付出了沉重代价。就以创业板今年退市的6家公司来看，公司走到退市这一步，可谓是“种其因者,须食其果”。

缺乏敬畏法治、遵守规则之心，公司治理和内部控制失效，或许是上述公司问题频出的导火索。按理说，作为向全体股东负责的公众公司，公司治理和内控制度都应当是到位的，可对某些公司来说，所谓的内控制度变成了“墙上摆设”和“一纸空文”。金亚科技时任董事长直接跨越内部控制，指使财务人员设置两个账套，一个是用于对外披露的伪造账套，根据董事长定下的目标利润逐月分解伪造而来，一个是真实数据，用于内部管理。

缺少敬畏市场、深耕主业之心，热衷追逐各种“繁花似锦”的热点、开展不切实际的跨界并购、盲目加杠杆，则是部分退市公司走向没落的引爆器。凭借新兴业务模式备受追捧的暴风集团在上市后“信心爆棚”，不到一年即开始疯狂扩张，先后开拓VR、TV、秀场、视频、文化五大业务，斥52亿巨资收购的海外体育赛事版权运营公司不到两年即彻底陨落。最终，公司生产经营停顿，甚至无法聘请到首席财务官和审计机构，连定期报告都无法披露。

而没有从心底尊重投资者、诚信意识淡薄，是上述公司风险频发的助燃剂。盛运环保一度出现多个银行账户未纳入公司财务核算的情况，且相关账户所融资金被关联方占用，公司时任实际控制人、董事长则是上述行为的“幕后主使”。千山药机董事长更是抛出了“语出惊人”的“赌博论”。从这些公司和关键少数身上看不出任何敬畏投资者之意，甚至颇为“自以为是”。

诸因皆源于己

近年来，监管机构一直高度重视提高上市公司质量。其中，既有雷厉风行的监管手段，包括严打财务造假，整治资金占用、违规担保，强化忽悠式重组监管等；也有及时高效的市场服务，如支持公司运用好再融资、股权激励等资本市场工具；还有深入一线的服务调研，比如近期深交所举办了“2020年走进上市公司活动”，上门宣讲《意见》精神，了解风险化解进展情况。

对于暴风科技，交易所早在对公司2017年年报进行事后审查时，即关注了公司海外收购标的大幅亏损、公司经营活动现金流持续为负、出现大额资产减值损失等情况，并通过问询函方式提醒公司注意风险。在公司资金流陷入困境时，地方国资旗下的投资机构也曾向公司提供委托贷款用于兑付债券，帮助其缓解资金压力。但公司仍沉迷于多元化布局不可自拔，最终风险一一爆发。又如金亚科技，虽然与财务报表相关的内控制度该有的都有了，但公司在执行层面却“漏洞百出”。

古语有言，“诸因皆源于己”。尽管有政府和监管部门的支持，上市公司质量要提高，从根本上还得企业自身“练好内功”。从6家创业板退市公司的情况来看，上市公司质量不高的问题和症结主要源于自身。所谓“打铁还需自身硬”，《意见》明确要求上市公司必须承担起提高上市公司质量的主体责任、第一责任，可谓击中要害。

当然，也需要有相应的机制督促公司切实承担起主体责任。近期，证监会正式启动为期两年的公司治理专项行动，要求公司全面自查、严格整改，实现治理水平整体提升。今年6月深交所发布《上市公司纪律处分实施标准（试行）》，盯紧“典型违规”，严惩“关键少数”。同时，随着投资者成熟度的提升和市场机制的完善，市场激励约束作用也逐步发挥，这从今年以来数家风险公司触及面值退市标准可见一斑。

“三好学生”的鉴定标准

厘清了上市公司质量不高的问题和症结所在，什么样的上市公司可称之为高质量发展的上市公司，是“三好学生”，也就呼之欲出了。

首先，时时怀有一颗敬畏之心，是上市公司高质量发展的底线要求。敬畏法治、敬畏规则，积极完善法人治理结构、严格执行内控制度，自觉守住不财务造假、不资金占用的底线；尊重市场规律、审时度势做好战略规划、持续深耕主业，只有这样，才能从容应对外部不确定性，获得时间的奖励。具备长远眼光、不断自主创新，方能迸发出强大的内生增长动力。

其次，持续创造价值并回报投资者，是高质量上市公司的立身之本。一方面，上市公司作为市场经济的组成部分，专注专业、做精主业，努力增强核心竞争力和创新能力，积极创造经济价值，是其在日益激烈的市场竞争中脱颖而出的法宝。另一方面，上市公司和投资者是资本市场的共生共荣体，尊重和回报投资者的上市公司，也将得到市场和投资者的认同和支持，反之，就像盛运环保、暴风集团等公司，被投资者“用脚投票”，最终落寞离场。

再次，践行公众公司责任义务，则是上市公司成为百年老店的不二法门。上市公司透明度高、影响大，公司自身、大股东和实控人应该抱有长远清晰的愿景，有报国为民的境界，有谦虚谨慎的精神，积极践行社会责任，实现经济效益和社会效益相统一，方能基业长青、行稳致远。在今年抗击新冠肺炎疫情的大考中，越是有强劲发展韧性和强烈责任担当的上市公司，越能展现出“每临大事有静气”的风范，一手抓防疫抗疫，一手抓复工复产，为全国抗击疫情取得重大战略成果做出积极贡献，也为公司自身强劲复苏增添十足底气。

上市公司奋勇争先，市场各方归位尽责，只有这样，才能推动形成高质量发展的上市公司群体，成就更多符合“三个标准”的“三好学生”。

（作者：杨坪编辑：巫燕玲）