正通汽车前景较弱|花旗_新浪财经

　　原标题：正通汽车前景较弱

　　投资快报钟玉忠

　　花旗将正通汽车（01728）目标价由2.44港元下调至1港元，维持“买入”评级。花旗指出，考虑到正通汽车年初至今的表现和前景较弱，将今年新车销售量预测下调至下降28%，预期明年和后年销量增长11%和3%，以反映将今年新车销售收入预测下调至下降48%，但将明年至2022年预测上调至分别增长22%和5%。不过，由于产品组合改善以及零售折扣收窄，上调2020至2022财年新车销售毛利率，由原先预测在2.8%至2.9%之间上调至在4.4%至4.6%之间。此外，该行下调正通汽车2020至2022财年售后服务收入增长预测。该行预计下半年正通汽车收入将同比下降40%至105亿元人民币，净亏损将收窄至6200万元人民币，毛利率或进一步恶化至8.6%，但预期净利润率将会有所改善。花旗下调正通汽车今年和明年度每股盈测分别465%和59%，预计今年每股亏损58分人民币，明年扭亏为盈录得每股收益9分人民币；该行认为，该公司业务将于明年复苏，但防御能力仍较同业弱。

　　辉立予以京东集团-SW（09618）目标价338港元。辉立表示，京东集团是一家领先的技术驱动的电商公司，并正转型为领先的以供应链为基础的技术与服务企业。该公司2020年第二季度收入为2011亿元人民币，较2019年第二季度增加33.8%。2020年第二季度经营利润为50亿元，去年同期为23亿元，同比增长217%。2020年第二季度归属于普通股股东的净利润为164亿元，去年同期为6亿元，同比增长2700%。该行表示，全球各地一直面对由公共卫生事件引起的不确定因素，但众多不确定因素中，可以非常确定的是这场卫生事件加速了各个行业和社会的数字化转型进程，预计京东将利用自身以供应链为基础的技术创新和卓越的用户体验，为公司带来持续的增长。

　　富瑞将中国通信服务（00552）目标价由6.72港元下调至6.54港元，维持“买入”评级。富瑞预计到明年中国5G的建设规模将缩小。基于中国电信（00728）和中国联通（00726）共建5G、中国移动（00941）和广电共建5G、工信部支持农村单一5G网络的概念，预期4个5G牌照持牌人将在明年建立一个单一的5G农村网络，4间公司共享网络。该行下调营运商2020至2026年5G和整体资本开支预测25%和12%，同时下调中国通信服务2020至2026年来自营运商的收入预测21%。在公共卫生事件期间，该公司的ICT业务同比仍增长3.7%，上半年的收入贡献创新高。该行认为，围绕“新基建”主题的投资将转化为更多ICT项目。此外，国资委支持国企数码化，也将对该公司的ICT业务有利。该行认为，混改仍是潜在催化剂。该公司管理层提到今年年底是完成混改的目标时间，该行相信，潜在战略投资者将以溢价投资，并可能重新评估其资本管理，而这些提议似乎仍在等待政府机构和其母公司批准。

　　瑞银将香港电讯-SS（06823）目标价由12.6港元下调至10.8港元，维持“中性”评级。瑞银表示，香港电讯上半年表现保持韧性，但由于移动通讯市场竞争加剧，加上从NowTV获得有意义协同效应的空间有限，因此预计其短期经调整资金流增长空间有限。此外，在固网宽频方面，相信随着数码通电讯（00315）近期推出5G固网服务，以及政府对偏远地区接入宽频的补助计划，或将削弱香港电讯的部分市场份额。虽然该公司股价有所下跌，而公共卫生事件有所改善，但相信该公司在2021财年股息收益率6.7%的估值较为合理，由于竞争持续，该行将该公司2020至2022年每股盈利预测分别下调11%、9%和9%。