“金九银十”催化钢铁、煤炭板块逆势走强！低估值迎修复行情？有哪些基金可选？|钢铁_新浪财经

原标题：“金九银十”催化钢铁、煤炭板块逆势走强！低估值迎修复行情？有哪些基金可选？来源：天天基金

　　9月9日，A股三大指数大幅回调，钢铁、煤炭板块逆势拉升。钢铁板块涨超2%，涨超8%。煤炭板块涨超1%，涨超9%，等个股涨幅也较为显著。

　　机构指出，这主要是板块低估值前提下，资金驱动带来的轮动行情。目前煤炭板块机构持仓比例少、估值处于历史周期底部，加之基本面边际改善预期明朗，反弹逻辑清晰。短期看，板块反弹的节奏取决于资金轮动的情况，但行业龙头估值修复空间明确，业绩向好、股息率有保障的低估值龙头有配置价值。随着“金九银十”传统需求旺季到来，建筑钢材需求逐步好转，社会库存将再次步入下降通道，不可避免推动钢价进一步上涨。

　　近期，机构青睐的抱团股大幅杀跌，而低估值板块逆势走强，有基金经理表示看好顺周期板块，但也有人认为，真正的风格切换很难，未来投资的核心仍然是消费、医药和科技，应该将眼光放长远。建议投资者适当均衡配置，优化自己的基金组合。

煤炭板块估值修复空间明确

　　煤炭板块连续两日出现领涨，板块交易金额也略有放大。中信证券认为主要是板块低估值前提下，资金驱动带来的轮动行情。目前板块机构持仓比例少、估值处于历史周期底部，加之基本面边际改善预期明朗，反弹逻辑清晰。短期看，板块反弹的节奏取决于资金轮动的情况，但行业龙头估值修复空间明确，业绩向好、股息率有保障的低估值龙头有配置价值。

中信证券指出，目前行业估值水平处于历史低位，板块PE相对于沪深300指数PE处于历史上较低的1%分位以内，估值“破净”公司比例也超过半数，基本对应前一轮煤价低点的估值。但供给侧改革之后，煤价波动性减小，行业料很难回到前期煤价低点。低估值为板块提供了反弹基础，板块筹码结构也有助于反弹。二季度基金煤炭持仓比例不足0.25%(流通市值占比1%)，属于严重低配的板块，在资金驱动的轮动行情下，煤炭板块上涨阻力较小，具备有利的反弹基础。

　　上半年疫情冲击下，经济活动减弱导致的用电下降影响了煤炭需求。行业目前估值水平依然反映的是周期低点的煤炭需求和煤价预期，在宏观数据向好的背景下，板块依然存在一定的预期差。我们判断在宏观经济不断恢复的过程中，行业需求的弹性在逐步放大，或成为提升板块估值的重要催化剂。

　　展望下半年，预计在安全监管和进口政策的约束下，产量增速向上的弹性有限，而需求还可延续整体改善的趋势，主要动力来自于地产投资增速的高位以及工业用电的恢复。下半年煤价降幅也有望收窄，预计动力煤/焦煤/焦炭均价同比降幅分别为2%/6%/1.5%，较上半年明显收窄。相较于上半年20%的业绩同比降幅，预计下半年板块业绩降幅将收窄至10%左右，业绩的边际改善也有助于估值提升。

　　该机构认为，目前煤价保持平稳，行业中期改善的逻辑明确，板块估值也具备吸引力。未来在资金推动和板块轮动的效应下，板块交易活跃度有机会继续上升，中期看估值修复空间明确。推荐中报业绩向好、股息率有保障的低估值龙头公司：淮北矿业、中国神华(H+A)、陕西煤业、露天煤业及平煤股份。

　　近期市场波动较大，前期涨幅较大的大消费板块出现回调，而基本面稳健、估值偏低的周期板块则相对抗跌。当前时点上，基于煤炭行业中期供需平稳、估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。机构指出，从今年煤炭板块走势来看，煤炭板块与钢铁、建材等周期板块走势有高度的一致性。9月为传统施工旺季，伴随钢铁、水泥等上游周期品需求季节性好转、价格上涨，市场对大周期板块的关注度或将提升，建议关注煤炭板块中顺周期、业绩弹性较大、且公司层面有环比改善的优质个股。

　　1、8月我国进口煤炭2066.3万吨同比下降37.29%。海关总署9月7日公布8月煤炭进口数据，8月份进口煤炭2066.3万吨，较去年同期减少1228.9万吨，下降37.29%；较7月份的2410万吨减少543.7万吨，下降20.83%。

　　2、伴随供给侧改革的持续深化，产能集中度将持续提升，利好龙头煤企。

　　3、煤炭行业下半年业绩韧性犹存，看好煤企业绩改善及估值修复。经济平稳复苏叠加水电发力趋缓利于火电耗煤需求回升，需求支撑下煤价中枢有望维持在550元/吨左右，动力煤企业下半年业绩较上半年改善确定性较高。焦

　　4、基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。

申万宏源指出，政治局会议提出“积极扩大内需”、“加快推动建设一批重大项目”等内容，使得增加基建及放松房地产融资的预期增强，利好黑色产业链。焦煤作为稀缺资源，供给缩减，对焦煤价格形成支撑。重点推荐稳定经营高分红标的中国神华、平煤股份，以及转型标的山煤国际。

　　川财证券指出，建议关注煤炭板块中顺周期、业绩弹性较大、且公司层面有环比改善的优质个股，相关标的包括平煤股份、金能科技。

　　信达证券指出，随着经济逐步恢复，煤炭需求有望继续提升，展望明年煤炭供需形势更为趋紧，全面看多煤炭板块。重点推荐2条投资主线：一是具备显著成长性的平煤股份和盘江股份；二是业绩弹性更大的陕西煤业和兖州煤业。

　　除了个股之外，普通投资者也可借道基金布局。

　　目前，煤炭基金主要有被动指数和主动管理两种，主要的指数有中证煤炭指数，指数年内下跌5.22%，估值处于适中状态。主要的基金如下：

传统需求旺季到来钢铁股迎来上涨

　　9月8日午后，钢铁股迅速拉升，板块整体涨幅超过1%，31只钢铁股实现不同程度的上涨，占比81.58%。具体来看，重庆钢铁、山东钢铁、酒钢宏兴等个股涨幅均在3%以上，其他多股也均有不错的表现。9月9日，钢铁板块延续强势。

　　据期货日报称，二季度以来，国内钢材市场整体呈现供需两旺的格局，现货价格运行重心有所上移，不过原材料价格也在上涨，吨钢毛利继续收窄。值得注意的是，铁矿石价格的不断上涨，从原料成本端给钢价提供了最基础的成本支撑。

光大证券认为，近期钢铁行业的兼并重组明显加速，这将有助于改善钢铁行业远期的供求关系，但是若回归到当下，钢铁行业依然供过于求的态势明显，我们依然认为相关投资机会需要继续等待。

　　机构分析认为，多利好支撑钢市运行，特别是铁矿石等成本端对钢价支撑强劲。随着“金九银十”传统需求旺季到来，建筑钢材需求逐步好转，社会库存将再次步入下降通道，不可避免推动钢价进一步上涨。

　　投资机会方面，川财证券表示，今年以来，军工订单放量，高温合金等特殊合金钢需求好转，关注相关个股，ST抚钢和太钢不锈；特钢和不锈钢个股上半年疫情期间仍能维持盈利不降，印证行业具备长期成长性，关注永兴材料、久立特材、甬金股份等。

广发证券指出，8月制造业平稳运行，汽车销量恢复较好，钢材社库环比小升、厂库环比明显下降。预计短期内供需边际改善，钢价稳中偏强，焦炭价格偏弱、进口矿价格相对偏强，钢材盈利稳中偏强。展望下半年，预计钢材供需环比将明显改善、同比偏弱，钢价中枢环比上行、同比偏弱，主要原材料景气度有所降低，预计钢材吨钢毛利环比上半年改善但偏弱。钢铁板块估值处历史低位，盈利环比上半年改善有望带来估值修复。密切关注“稳增长”政策进展与国内外疫情情况。

　　目前，相关基金主要有被动指数和主动管理两种，主要的指数有中证钢铁、国证钢铁指数，其中，国证钢铁数估值处于适中状态。主要的基金如下：

低估值板块机会来了？

近期，机构抱团的医药、消费连续下跌，带动大盘持续走弱，而近两日钢铁、煤炭、基建等低估值板块崛起，市场风格是否再度切换？

　　众所周知，机构青睐的抱团股大多业绩好又有成长性，特别是医药、食品饮料及科技等方面的龙头股涨幅已经较大，估值也不便宜。对这些个股是应该继续持有还是抛售呢？

　　有基金经理表示看好顺周期板块，但也有人认为，真正的风格切换很难，未来投资的核心仍然是消费、医药和科技，应该将眼光放长远。

　　纯达基金表示，指数层面的继续向上突破需要金融和周期等权重蓝筹的支撑，从以往季节性行情及业绩表现来看，下一阶段价值周期风格占优的可能性更大，这一切换需要基本面的逐步体现和市场信心修复的配合，策略上可继续关注顺周期板块。

　　万联证券表示，行业配置关注三主线：关注休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车等消费行业，内需消费随着疫情冲击消退，下半年上升空间较大；关注低估值大金融蓝筹个股，行业利空已得到一定程度消化；关注景气度上行的有色、化工等周期行业。

　　粤开证券表示，关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会，包括优先补库存的周期性行业、必需和可选消费品龙头、高弹性成长股和金融板块。

　　对于消费板块，该机构认为，A股消费股可类比美股科技股，都是市场核心资产以及前期高估值品种。风险偏好降低，增量资金流入边际放缓，估值较高的板块受到冲击。短期市场波动，中期来看，宏观环境宽松，消费板块依旧是外资流入的核心资产。

　　如果从投资的角度来讲，行业实际上可以简化为三个，分别是周期性行业、增长型行业、防御性行业，股票也可以分为这几类股票，其中周期股是指股票的业绩表现与经济周期呈现较高正相关的股票。实际上大多数行业都难以避免经济周期的影响。

　　周期性程度较高的行业主要有这些：

　　大宗原材料行业：钢铁、有色金属、化工等，大宗原材料是工业的基础，其价格、相关企业的利润也与经济周高度相关。