微型E迷你期货期权上市，交易机会众多|期货_新浪财经

原标题：微型E迷你期货期权上市，交易机会众多来源：国际衍生品智库

一、微型E-迷你期货期权重磅来袭微型E-迷你期货发展较为成熟，目前流动性强劲。为了增强衍生品市场的的多元性，满足投资者的交易需求。芝商所将推出基于标普500和纳斯达克100微型E-迷你期货期权。在8月31日以前，尽管微型E-迷你期货交易比较成熟，但是却缺乏相应的期权来管理期货的风险敞口，随着迷你期权的上市交易，在很大程度上弥补了这样的不足。让市场参与者能够更加精准地使用较小的名义合约来管理股票指数敞口。二、迷你期货期权的特征微型E-迷你期货期权是挂由于微型E-迷你期货，特征之一便是合约规模小。微型-E迷你期权合约规模是其挂钩标的期货合约规模的1/10。由于合约规模较小，那么期权费相较迷你期货更低，那么对于广大的投资者来说，买卖期权所需要的资金规模更小 2019年微型E-迷你期货的成交量超过8700万手，当微型E-迷你期货期权上市交易之后，可能会进一步的促进衍生品市场的流动性。微型E-迷你期货期权的特征二在于其灵活多样的策略。期权的策略以及策略的灵活相较期货更好。微型E-迷你期货期权包括季度合约、周度合约和月度合约，多周期的设置可以对市场长期或者短期预测，并且能够满足投资者制定不同交易周期的交易策略。期权的策略丰富，可以制定针对市场中性、方向性策略、波动率交易策略等，微型E-迷你期货期权的上市交易可以提供投资者更多交易维度，在股市里面挖掘更多投资机会。微型E-迷你期货期权在风险管理方面可以做到精准、全面。由于微型E-迷你期货期权直接挂钩微型E-迷你期货，能够更加精准地对冲标普500指数期货和纳斯达克100指数期货的风险敞口，有助更好地控制交易策略的风险与回报率。微型E-期货期权合约账面价值较小，每个投资者用其为标的资产做风险的成本较低。期权的价值变化不仅仅受到标的期货的影响。同时波动率的变化，利率的变动以及期权存续时间的变化都会影响期权的价值。在利用期权管理风险的同时还存在获得超额收益的可能。三、投资机会与期权策略微型E-迷你期货期权合约挂钩指数期货，其标的的变动对其影响较大。上周ESUO和NQUO表现强劲。美联储修改货币政策框架、通胀预期走高，并表示短时期内不会改变货币政策宽松状态，对三大股指形成支撑。短期内加息扰动减小，美国仍然处于低利率时代，对通货膨胀上升的预期暂不实行约束，以及公布的经济数据显示当周初请失业金人数和二季度GDP基本符合市场预期，使得三大指数涨势分化，美股市场风格向周期股切换，纳指震荡调整，标普500和道琼斯上涨。

表1：合约的周度表现

资料来源：Wind，国际衍生品智库

中美会晤推迟，短期内中美扰动边际减弱，叠加科技股保持强势运行，有利于市场风险偏好修复。美联储修改货币政策框架、通胀预期走高，并表示短时期内不会改变货币政策宽松状态，当前美国股市继续保持上行的基础存在。在微型E-迷你期货期权上市后面对这样的情形有更多的选择。最直接的方式就是买入看涨微型E-迷你期货期权。目前对于美国的经济依然存在一定的担忧，所以尽管对股市看好，但是依然要考虑其上行的幅度和力度。所以可以利用牛市价差策略来做多股市。

图1：牛市看涨价差损益图

利用看涨期权构建牛市价差。构建方法比较简单，买入1手看涨期权的同时卖出一手虚值程度更高的看涨期权。利用看涨期权构建牛市价差会有净权利金的流出。利用牛市价差套利把最大盈利和亏损都锁定在确定的区间内，相较于单纯的买入期权，其成本大大的降低，另外一个优势在于，在构建策略之初就已经锁定了最大亏损，即使在持有期里达到最大亏损我们也不用采取止损措施，可以继续持有头寸，依然有赚钱的可能性。当然也可以用看跌期权来构建牛市价差策略。卖出一手看跌期权，同时买入一手更虚值的看跌期权。此构建方法有净权利金的流入，所以有时我们也称为卖出牛市价差策略。无论是利用看跌期权还是看涨期权来构建的牛市价差策略，所达到的目的都是看多后市。图2：牛市看跌价差损益图

尽管目前美国股市表现依然强劲，但是我们不得不警惕其潜在的风险。美国7月核心PCE超出市场预期但依旧低迷。8月28日公布数据显示美国7月核心PCE物价指数年率录得1.2%，前值0.9%，预期1.3%。而且美国当周初请失业金人数显示劳动力市场仍然面临下行风险。8月27日公布数据显示美国至8月22日当周初请失业金人数录得100.6万人，前值110.6万人，预期100万人，表现基本符合市场预期。但美国疫情反复拖累经济修复进程，新一轮新冠疫情援助计划继续陷入僵局，当前就业形势依旧严峻。

美国7月耐用品订单超出市场预期，制造业保持复苏。7月份耐用品订单的增长主要得益于汽车生产在解封之后持续恢复以及军事支出的增加。耐用品除国防外保持平稳增长，耐用品除运输外增速下滑。这些都是美国经济存在的问题，这些潜在的威胁有可能逐步显现。在股市上做空的迹象有所显现。从净空单变化来看，迷你标普500增加5413手，小型道指、迷你纳斯达克100分别减少752手、563手，显示上周迷你标普500空头力量增强，迷你道指和迷你纳指100期货多头力量增强，指数期货的分化在不断的显现。

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