火爆的IPO该不该放慢节奏

火爆的IPO该不该放慢节奏
2020年08月14日 07:59 财富动力网

原标题:火爆的IPO该不该放慢节奏

郭施亮

从近期上市的科创板新股来看,却逐渐打破了高价新股暴富的神话,在凯赛生物上市首个交易日中,全天涨幅仅有17.65%,开盘涨幅只有13%左右,成为了今年以来表现最弱的新股。

凯赛生物表现如此弱势,也并非没有原因。其中,最直接的影响因素,莫过于整个市场环境有所走弱,之前高度活跃的赚钱效应却逐渐减退,对新股炒作难免构成不少的冲击影响。再者,近期国内资本市场的IPO节奏显著提速,从科创板注册制到新三板精选层现金申购,再到创业板注册制的加速启动,过快的IPO发行速度会不断分流市场的存量资金。实际上,不仅仅是部分科创板新股,而且对主板市场的新股来说,近期持续涨停板的数量也有所减少,新股上市之初的溢价效应明显减弱。此外则是离不开上市公司本身的问题。例如包括上市公司自身的行业定位、发行定价以及与同行业平均市盈率等数据存在较大的差异化等。其中对凯赛生物来说,发行价格为133.45元,发行市盈率达到120.7倍。与此同时,对这一家科创板新股来说,市值规模可以媲美一家主板的大盘股。截至收盘,凯赛生物的总市值达到了654亿元,动态市盈率已经达到了158.45倍。

在当前相对疲软的市场环境下,对一家本身总股本并不小的上市公司来说,仍然采取高价发行、高市盈率发行的策略,难免会遭到市场的抛弃,上市首日的估值溢价自然也会大打折扣了。

不过,不可否认的是最近一段时间内A股市场的IPO发行节奏确实是明显提速。其中,从今年一二季度的数据来看,A股市场的IPO数量就出现了50%以上的同比增幅,若加上新三板市场的精选层上市需求,那么今年以来国内资本市场的抽血压力还是非常高的。

面对IPO企业数量的持续攀升,其中有一个重要的影响因素,即国内资本市场正开启了轰轰烈烈的注册制改革。随着注册制度的加速推进,科创板以及创业板市场已经成为了注册制度试点的主要市场板块,估计在未来的时间内,科创板以及创业板市场的IPO发行节奏仍然会保持较快的速度,在注册制陆续推进的背景下,将会对整个市场的估值体系带来重构的压力。

时下,A股市场仍然处于技术性牛市的环境,对资本市场融资功能的盘活还是创造出有利的条件。但是,考虑到市场持久性的发展,IPO发行节奏仍需要根据市场环境的变化进行灵活调节,不宜过快消耗掉牛市环境的能量。假如A股市场再度重返熊市或持续弱势行情,那么届时又需要耗用更多的精力提振股市投资信心,只有股市投资信心起来了,才能够更好助推股市融资功能的发挥,维持股市投融资功能的均衡发展,才是股市持续健康发展的关键所在。

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