黄金涨势喜人，却有人不高兴了，机构：警惕四季度后的下行风险_新浪财经

原标题：黄金涨势喜人，却有人不高兴了，机构：警惕四季度后的下行风险来源：21综合

昨夜，美股收高，纳指七连涨，收盘站上11000点关口，续创新高；苹果涨逾3%，市值逼近2万亿美元；白银期货大涨逾5%；黄金期货涨近1%，已经连续五天创收盘历史新高，今年已上涨逾36%。

黄金ETF是金价上涨的一大推手。世界黄金协会公布周四的数据显示，截至7月末，全球黄金ETF总持仓达3785吨，再度创下新高，全球黄金ETF总流入达899吨，约合491亿美元。数据显示，全球黄金ETF及类似产品连续8个月出现净流入，其总持仓于7月增长166吨，资产管理规模上升4%（97亿美元），全球黄金ETF的总资产管理规模升至2390亿美元。

金价“势如破竹”的涨势还能持续吗？看看机构怎么说：

金价整体上将进一步上涨

有分析师认为，在新冠肺炎、低利率、全球央行刺激措施、美元大幅贬值、地缘政治等“神队友助攻”下，金价整体上将进一步上涨。

具体来看，德国商业银行分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）表示，随着各国央行将利率保持在较低水平并将资金注入市场，即使是经济反弹（通常资金会从金银转向其他资产）也将帮助黄金。不断上升的通胀预期将推低债券的实际回报。

美国银行全球商品研究团队表示，黄金在18个月内可能达到3000美元/盎司，此外，明年银价触及35美元/盎司是“可行的”。RBC Capital Markets则预计金价上涨至3000美元的概率有40%。

随着投资者四处“搜寻新的储备货币，”高盛将12个月黄金价格预期从先前的每盎司2000美元上调到了2300美元。高盛分析师Jeffrey Currie表示，鉴于美联储偏好转向通胀的潜在可能，以及当前不断升级的地缘政治紧张局势和美国国内扑朔迷离的政治社会局势，美元需求将会日渐疲软，黄金价格应该可以从中受益。“此外还应想到美国政府创纪录的债务水平，以及已经开始出现的对美元储备货币地位的实实在在的担忧”。

东吴证券：开始警惕进入四季度后的下行风险

然而，东吴证券陈李、冯涵若则认为，三季度内黄金价格将延续上涨走势，预计有10%左右空间，但应该开始警惕进入四季度后的下行风险。

与2009年-2011年美联储扩表期间的单边上涨相比，金价的上涨尚未达到当年翻倍的水平。从滚动3个月和一年的涨幅来看，并未超过2006-2011年期间出现的滚动涨幅峰值水平。

2020年截至7月24日，全球黄金ETF净流入865吨（约470亿美元），远远高于2009年646吨和2016年230亿美元的高峰水平。今年一二季度，全球对黄金的投资需求也大幅超过了饰品需求，从历史来看，2010年以来这一趋势从未维持超过一个季度。在近期市场避险情绪没有明显上升的情况下，需要警惕接下来增量资金减弱、甚至流出的风险。

SARS疫情爆发后一年内最高涨幅为28%，H1N1爆发后一年内最高涨幅为34%，Zika爆发后一年内最高涨幅为25%。其中H1N1爆发期间的黄金涨幅也受到美国QE的较大影响。本次在大选、疫情和美联储扩表的影响下，东吴证券判断黄金还有约10%的上行空间，全年上涨幅度在45%以内。

实体黄金大涨推高结婚成本

国际金价的大涨，也带动线下实体黄金价格不断创出新高。

以周大福为例，数据显示，截至8月6日，周大福饰品金报价为590元/克，金条报价为580元/克，均创下了统计口径(2011年3月至今)内的新高。7月份，周大福饰品金、金条的涨价幅度均超过8%。