芯朋微产品销量波动显著 供应商集中度高

　　原标题：新股排查丨芯朋微产品销量波动显著，供应商集中度高

　　来源：21世纪经济报道

　　7月3日，芯朋微（688508.SH）发布了《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，宣布在科创板上市，共发行股票2820万股，发行价为28.3元/股，市盈率为52.16倍。

　　芯朋微成立于2005 年，公司的主营业务为电源管理集成电路的研发和销售，属于当下热门的芯片概念公司，目前在产的电源管理芯片共计超过 500 个型号，可分为家用电器类芯片、标准电源类芯片、移动数码类芯片和工业驱动类芯片四大类。财报显示，芯朋微2019年的营业收入为3.35亿元，同比增长7.3%，归母净利润为6617万元，同比增长23.65%。

　　7月13日，公司将开放网上申购，这只新股如何？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家扒一扒。

　　产品销量波动显著

　　芯朋微在7月3日发布的《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》中，一共提示了18个风险。

　　南财AI新闻实验室整理发现，排除一些常规性风险，有三大风险跟公司的经营关联性高，值得投资者注意，分别是产品销量波动风险，供应商集中度较高风险以及税收优惠政策变动风险。

　　首先是产品销量波动风险，2017-2019年，芯朋微的移动数码类芯片销量分别为2.74亿颗、2.38亿颗和 2.28亿颗，销量下降；标准电源类芯片销量分别为 1.8亿颗、2.01亿颗和 1.71亿颗，先上升后下降。前述产品均是芯朋微的主要产品，2019 年移动数码类芯片占公司销售收入的16.84%，标准电源类芯片占公司销售收入的 27.72%。

　　芯朋微提示，公司各类产品销量存在波动，若未来各产品面对的目标市场需求不足、竞争加剧或竞争对手提供性价比更高的产品导致客户认证失败，将导致公司收入增长不及预期，公司经营业绩将面临波动风险。

　　其次是供应商集中度较高风险，华润微电子是芯朋微最主要的供应商，2017-2019年，向华润微电子的采购占比分别为61.33%、59.72%和 53.66%。其中向华润微电子采购的晶圆占晶圆总采购额的 97.52%、 86.75%和 82.5%。无锡杰进是芯朋微最主要的中测服务供应商，2017-2019年，向无锡杰进采购中测服务金额占中测整体采购额的比例分别为 68.62%、67.06%和 68.64%。

　　芯朋微提示，若华润微电子和无锡杰进产能紧张、提价或由于某种原因停止向公司供货，将导致公司短期内产品供应紧张或成本上升，从而对公司的盈利能力产生不利影响。

　　第三是税收优惠和政府补助变动风险，2017-2019年，芯朋微享受税收优惠的金额分别为 845.76 万元、812.25 万元和1072.06 万元，占当期利润总额的比例分别为 16.43%、13.76%和 14.73%；政府补助对利润总额的贡献分别为 900.01 万元、597.1万元和 528.42 万元，占当期利润总额的比例分别为 17.48%、10.12%和 7.26%。

　　芯朋微提示，2017-2019年，公司的税收优惠和政府补助占当期利润总额的比例合计分别为33.91%、23.88%和 21.99%，占比较高。税收优惠和政府补助均存在不能持续的风险，若不能持续取得，将对公司盈利能力产品不利影响。

　　部分产品产销率下降

　　芯朋微递交上市申请后，上交所一共提出两轮问询，公司分别在2020年3月3日和2020年4月22日作出回复。

　　上交所关注的问题中，供应商采购价格的变动，应收账款增加，以及部分产品产销率下降的合理性，值得大家注意。

　　首先是供应商采购价格的变动，晶圆是芯片生产过程中最为核心的原材料，2016-2019年，芯朋微的晶圆采购价格分别为936.9元/片、966.79 元/片、963.08元/片和 977.89 元/片，呈上升趋势。上交所要求公司分析向晶圆供应商采购价格的变动原因。

　　芯朋微表示，公司的晶圆采购价格总体保持稳中有升的趋势，主要是受市场供求的影响。2017 年，晶圆市场需求增长、原材料硅片涨价，晶圆整体单价略有上升，平均采购单价同比上升 3.19%，2018年相对稳定。2019 年平均采购单价略微上升主要因为：受晶圆行业投资周期 的影响，2018 年晶圆市场出现供不应求的情况，2018 年最后一个季度开始部分晶圆有所涨价，导致 2019 年度平均单价略有上升。

　　其次是应收账款增加，2017-2019年，芯朋微的应收账款余额分别为 7226 万元、8414 万元和 8606 万元，占各期营业收入的比例分别为 26.33%、26.94%和 25.68%，应收账款周转率分别为 4.06、3.99 和3.94，呈下降趋势。上交所要求公司说明应收账款变动的原因。

　　芯朋微解释，应收账款的增加主要是因为客户仁荣电子和实达集团存在大额逾期。截至 2019 年 12 月 31 日，芯朋微的应收账款账面余额为 8606.37 万元，其中对实达集团和仁荣电子应收账款账面余额分别为 802.07 万元和 276.59 万元，合计占应收账款账面余额 12.53%，占比较大，其中逾期金额分别为 88.07 万元和185.79 万元。同时，芯朋微也提示，因实达集团 2018 年归属于上市公司股东的净利润为负值，预计 2019年的归母净利润仍为负值，如实达集团被实施退市、仁荣电子经营不善或者未来公司应收账款管理不当，公司的坏账风险将会增加。

　　第三是部分产品产销率下降的合理性，2016-2019年，芯朋微的家用电器类芯片的产销率分别为 100.4%、96.86%、94.03%和102.27%，呈先下降后上升的趋势；标准电源类芯片的产销率分别为 103.57%、98.78%、96.55%和 96.19%，呈逐年下降的趋势。上交所要求公司说明家用电器类芯片和标准电源类芯片产销率下降的原因及合理性

　　芯朋微解释，家用电器类芯片是公司主要产品线，报告期内（2016-2019年）销量快速增长，公司适当增加产量备货，以降低缺货风险，导致产销率下降，2019年，家用电器类芯片销量持续增长，产销率回升。标准电源类芯片是公司2016年销售额第一大产品线，报告期内销量快速增长，增加了产量备货，因此产销率下降。

　　声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

　　（作者：黄涛 编辑：朱益民）

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责任编辑：逯文云