年内收益近40% 绩优医药基金是如何炼成的？医药板块能否延续强势？

原标题：年内收益近40% 绩优医药基金是如何炼成的？医药板块能否延续强势？ 来源：天天基金网

　　数据显示，2月3日至4月22日期间，申万生物医药指数上涨13.24%。从板块内部细分项看，表现有所分化，其中医疗器械表现最为亮眼，涨幅达到34.56%，化学原料药、生物制品次之，分别上涨21.30%、19.92%，而医疗服务、中药表现较差，涨跌幅分别为5.46%、-0.40%，化学制剂与医药商业表现居中，分别上涨8.13%、6.55%。

　　受此影响，医药主题基金霸榜年内涨幅榜，工银前沿医疗股票年内涨幅达38%，稳居医药主题以及权益类基金收益榜首，另外、工银医药健康、宝盈医疗健康沪港深、创金合信医疗保健股票、华夏乐享健康混合等年内涨幅均超30%。

医药板块能否延续强势？

　　一场突如其来的疫情，不仅打乱了人们日常生活和资本市场的运行节奏，更是将联系紧密的医药行业推到了市场的风口。

　　投资端，在A股各大主题行业中，医药板块领衔上涨，收益颇丰。但另一方面，在行情上扬的同时，板块估值也水涨船高。医药板块的强势还能持续多久？医药板块细分行业众多，各细分板块的驱动逻辑与走势是否会出现差异？

　　数据显示，2月3日至4月22日期间，申万生物医药指数上涨13.24%。从板块内部细分项看，表现有所分化，其中医疗器械表现最为亮眼，涨幅达到34.56%，化学原料药、生物制品次之，分别上涨21.30%、19.92%，而医疗服务、中药表现较差，涨跌幅分别为5.46%、-0.40%，化学制剂与医药商业表现居中，分别上涨8.13%、6.55%。

　　从企业盈利端来看，截至4月22日，已披露一季报业绩预告的医药企业有141家，其中化学原料药和医疗器械板块业绩预喜的占比最大，分别达到56.25%、53.85%。目前来看，披露一季报的公司较少，不具备普遍的指导意义。

　　医药各细分板块的股价表现与业绩表现基本上是一致的，其背后的原因在于疫情的爆发提升了监护仪、呼吸机等医疗器械和相关生物制品的需求，带动业绩上升。对于原料药来说，海外疫情的蔓延使得主要供给地区如欧洲、美国、印度暂停生产，供给收缩带动价格上涨，国内企业受益于价格上升和海外订单的转移，盈利得到提升。而有的细分领域则因疫情原因，需求阶段性降低。

　　当前投资者可能对医药板块后市有所疑虑，究其原因是板块估值中枢的抬升，压缩了可预期的上涨空间。那么，医药板块的估值涨到了什么位置？数据显示，当前医药板块整体估值水平回到了近年来的一个相对高点，但结构有分化。具体细分项中，化学制剂、生物制品、医疗器械及医疗服务估值相对偏高，处于历史分位数54%至79%；化学原料药估值接近历史中枢位置，处于历史分位数47.71%；中药、医药商业估值相对偏低，分别处于历史分位数24.58%、8.93%。

　　当前的疫情防控形势仍较为复杂，相关的需求在未来一段时间内仍有望保持在较高水平，提升相关企业的业绩。同时，国家对医药行业更加重视，促进行业步入高质量、补短板的发展阶段。另外，基于医药板块本身属性，在消费升级、科技创新和人口老龄化程度不断加深的大背景下，行业比较优势突出，景气度依然处于上升通道。

　　不过，医药板块囊括众多子行业，尽管整体赛道具备“长牛”属性，板块内部差异很大，具有较高的专业壁垒，投资者不妨借“基”布局。（上海证券报）

　　年内收益近40% 绩优医药基金是如何炼成的？

　　那主要配置医药的基金一季度表现如何，基金经理又是如何操作的呢？

　　先来看看年内医药主题基金涨幅榜

　　其中，工银前沿医疗股票年内涨幅达38%，稳居医药主题以及权益类基金收益榜首，另外、工银医药健康、宝盈医疗健康沪港深、创金合信医疗保健股票、华夏乐享健康混合等年内涨幅均超30%。

　　这些绩优基金是如何在一季度大盘低迷中脱颖而出的呢？一起来看看排名前三的基金经理工银谭冬寒、创金合信皮劲松、华夏陈斌一季度是如何操作的。

1、工银基金谭冬寒

　　谭冬寒目前在管基金如下，5只均为医药、医疗、养老主题基金，5只基金年内收益排名均在前十，其中，其任职期最佳基金回报达120.53%。

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　　再来看看工银前沿医疗股票一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为恒瑞医药，长春高新，迈瑞医疗，英科医疗，万孚生物，乐普医疗，健帆生物，健友股份，康泰生物，九洲药业。相比2019年第四季度，英科医疗、健友股份、康泰生物为新进前十大重仓股。股票仓位合计达77.69%，较去年四季度下降9.59%

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　谭冬寒在一季报中写到，一季度医药行业的主要变量是新冠疫情的发展。1月份市场对疫情预期还不充分，但已经有部分检测类公司股价有所反应，2月份春节之后，对疫情的恐慌程度达到顶峰，疫情进展成为左右市场的最重要因素，市场在开市第一天恐慌性的跌了一天，就在国家释放流动性的刺激下快速反弹，医药由于部分领域的需求受疫情拉动，所以也是反弹的领头板块之一。3月份市场在海外疫情扩散、美股暴跌的刺激下出现调整，但国内疫情快速消退，所以市场也并未出现特别恐慌的情绪。我们一季度在维持核心看好方向(创新药及产业链、医疗器械、不在医保的特色专科药、制剂出口)的核心持仓的基础上，增加了部分疫情受益标的的配置(主要是防护用品、医疗设备、检测试剂)，减少了部分受疫情影响严重的医疗服务板块的配置。后期海外疫情的扩展我们认为对中国医药产业的影响非常小，下一阶段关注的重点应在国内消费的恢复。

2、创金合信皮劲松

　　皮劲松目前在管的基金如下，其任职期最佳基金回报达112.34%。

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　　再来看看创金合信医疗保健股票一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为恒瑞医药，迈瑞医疗，万孚生物，长春高新，山东药玻，大参林，华兰生物，大博医疗，昭衍新药，益丰药房。合计股票仓位达76.83%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　皮劲松在一季报中写到，2020年1季度申万医药指数上涨8.4%，涨幅在28个申万子行业中排名第2。受新冠疫情及全球股市震荡影响，市场整体表现一般，医药行业由于防御属性表现强于市场。生产防疫类物资的公司涨幅较好，而大部分公司产品由于医院诊疗受限销售情况一般，股价涨幅相对较弱。一季度我们持有行业景气度高的细分领域龙头公司，考虑到疫情对公司长期价值影响很小，疫情因素在投资决策中占比并不高。展望二季度，我们将坚持原有的投资思路，继续选择基本面扎实、业绩能够在疫情缓解后较快恢复的公司，看好创新药、医疗器械、医药消费等细分市场。

　　3、华夏基金陈斌

　　陈斌目前在管的基金如下，其任职期最佳基金回报达106.40%。

　　数据来源：天天基金网

　　再来看看华夏乐享健康混合一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为九州通，海普瑞，乐普医疗，九洲药业，浙江医药，兴齐眼药，英科医疗，东华软件，久远银海，汤臣倍健，合计股票仓位达73.78%，较去年四季度下降15.67%。

　　数据来源：东方财富Choice数据

　　陈斌在一季报中写到本季度中证医药指数逆势上涨 6.63%；本基金实现区间收益 25.81%，大幅跑赢市场和中证医药指数。操作上，本基金在前期积极布局了疫情防护相关标的，并在市场情绪高涨时，进行了果断减持。结构上，本基金积极在互联网医疗、医药创新、转基因育种、关键原料药及维生素等新兴方向和必需品上进行了配置，并且保持了相对克制的总仓位。当前全球形势不容乐观，我们期待通过积极的操作，为持有人捕捉市场中的结构性机会，争取持有人收益的最大化。

　　对于投资者而言，目前，中证医药指数处于高估位置，建议投资者不要追涨杀跌，在购买相关产品之前要明确自身的风险承受能力，结合实际情况做好合理的资产规划。如果你既担心买在阶段高点，又不想空仓错过相关板块可能持续上涨带来的丰厚收益。那么逢低分批买入和坚持定投依然是最佳的选择。