摩根士丹利研报：因流动性受限美联储回购政策效果有限|摩根士丹利_新浪财经

原标题：摩根士丹利研报：因流动性受限美联储回购政策效果有限来源：金融界网站

近日，摩根士丹利发布的一份全球宏观策略研报显示，美联储回购美国国债的政策效果有限，大部分资金无法进入市场流通。

美联储在一周内三次增加回购操作，这表明美联储致力于提供市场所需的最大流动性。但这笔回购资金实际上不太可能注入市场。据摩根士丹利分析，原因在于，回购业务是资产负债表的添加剂，因此，如果银行面临流动性和资产负债表容量的限制，它们根本不会参与这些回购业务。如果交易商没有足够的债券进行交易，没有足够的资产负债表容量来应对中间融资市场，再多的回购协议也无法解决流动性不足的问题。

据摩根士丹利统计，一级交易商持有1760亿美元的美国国债。由于金融市场的恐慌，投资者不断降低杠杆率，抛售美国国债以及其他资产。但减持美国国债的数量，可能仍不足以缓解交易商的资产负债表状况。因此，美国财政部的流动性依然不足，融资市场依然压力重重。