全球大放水美联储或再降息 业内称避险资产看好A股

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　　第一财经 郭璐庆

　　[ “回顾美联储历史上6次紧急降息可以发现，它都会在下一次常规议息会议上继续降息，如果历史经验有效，我们可以预期3月18日或将会继续降息，而且各国央行和政府也会推出有力度的刺激措施。” ]

　　应对疫情及最大程度降低其对金融、资本市场的影响，全球各国都在不遗余力。

　　不完全统计显示，截至目前，包括美联储、欧洲央行、哥伦比亚央行等多国央行宣布释放流动性，上周五晚间，中国央行也表示定向降准，释放长期资金5500亿元；除了提供流动性，多国也出台法规禁止卖空。

　　一方面是以美股为代表的海外市场连续大跌，另一方面则是A股的坚挺表现——特别是在上周五，A股基本摆脱了海外市场影响，消费者服务、计算机等板块收红，放眼全球，A股也被不少人称为“避险资产”。

　　“我们非常看好今年的境内资本市场，不论是二级市场还是一级半市场，流动性都非常充裕，股权投资恰逢其时，不要因为外盘而过度恐慌。”北京一位私募基金负责人认为。

　　流动性支持+禁止做空

　　在经历11年牛市后，2月下旬以来美股出现大跌。3月9日和12日，道琼斯工业指数下跌均超过2000点，标普500指数一周内两次触及7%熔断线。2月20日至3月12日，道琼斯工业指数、纳斯达克综合指数、标普500指数分别下跌27.76%、26.64%、26.74%，显示美股已进入技术性熊市。

　　不完全统计还显示，仅仅3月12日全球就有11国股市因大跌而触发熔断：泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、加拿大、巴西、墨西哥、哥伦比亚等国股市相继触发熔断，其中，巴西股指大跌15%，一日内两次熔断。

　　面对海外疫情扩散以及资本市场的剧烈震荡，全球各国政府及中央银行纷纷出招应对。第一招，便是尽可能地提供充足流动性。

　　3月3日，美联储临时召开议息会议，宣布紧急降息50bp。与此同时，自3月5日起，美联储先后将隔夜回购操作的上限金额由1000亿美元上调至1500亿、1750亿美元。3月13日，负责公开市场操作的纽约联储发表紧急声明，宣布将在13日、14日连续2天实施规模5000亿美元的3个月回购操作，并在14日引入5000亿美元的1个月回购操作。

　　欧洲央行则宣布维持现有利率不变，并通过加码期再融资操作（LTROs），为欧元提供流动性支持。此外，在年底前欧央行还将额外增加1200亿欧元的资产购买规模。

　　挪威、加拿大、印度、墨西哥以及哥伦比亚央行等也纷纷“放水”。同时，上周五，中国央行定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，释放长期资金1500亿元。

　　上周五，欧美股市盘中或尾盘井喷式反弹，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别暴涨9.29%、9.35%、9.36%，均打破了2008年四季度金融危机以来的单日最大升幅纪录；英国FTSE、意大利MIB、法国CAC、德国DAX最大涨幅高达9%、18%、9%、10%。

　　目前，市场对美联储在3月议息会议上（17日~18日）再次降息的预期大幅抬升。最新的联邦利率期货显示，市场预期美联储在议息会议上降息75bp、100bp的概率分别达到32%、68%。

　　“美联储已于3月3日进行紧急降息，将超额准备金率（IOER）下调50BP至1.1%。但回顾美联储历史上6次紧急降息可以发现，它都会在下一次常规议息会议上继续降息，如果历史经验有效，我们可以预期3月18日或将会继续降息，而且各国央行和政府也会推出有力度的刺激措施。”融通基金国际业务部投资总监刘富荣告诉第一财经。

　　不仅仅是流动性支持，多国也相继表示，禁止在股市上做空，截至目前，泰国、意大利、韩国、西班牙、土耳其等多国都出台相关规定。

　　A股独立性凸显

　　在海外疫情持续暴发中，海外资本市场波浪滔天。相较之下，A股却表现出难得的韧劲。上周五，上证综指、创业板指收盘分别下跌1.23%和0.75%，创业板指更是一度翻红。

　　具体到行业来看，消费者服务、计算机、电力设备及新能源和农林牧渔几大板块收红， 半导体板块更是大涨3.06%。

　　粤开证券分析师殷越表示，在隔夜美股大跌、外围市场剧烈震荡的情况下，A股表现相当坚挺，说明虽然外围市场波动较大，但国内市场并没有出现恐慌情绪；当日收盘后央行公布定向降准，向市场传递了稳预期的信号，能够进一步提振市场情绪，起到平抑波动的作用，预计A股后续独立性将更加凸显。

　　“大的趋势是国内去杠杆接近尾声，加之现在科创板改革、再融资放开，新三板精选层将吸收过剩的流动性，促进权益资本的形成，进一步降低资产负债率，提升上市公司、挂牌公司资产质量，非常看好今年的资本市场。现在也能看到一级半市场流动性很充足，交投相对比较活跃。”上述北京私募基金负责人也认为。

　　多位分析人士认为，不管是再融资新规还是定向降准，在一定程度上都会利好券商。一方面再融资新规将提高券商的杠杆倍数，从而助推业绩改善，市场成交额放大也将助推券商盈利改善。另一方面，当前海外疫情带来的风险对A股市场有一定拖累，流动性释放有望提振市场情绪，券商板块也将充分受益。

　　博时基金股票投资部总经理李权胜分析，目前全球范围新冠肺炎疫情仍处于蔓延阶段，不确定性仍然突出。在全球经济及金融市场相对一体化情况下，未来全球经济增速的预期会下调，对资本市场的回报需要有更加合理的预期，对投资要做进一步集中化的调整，核心是要做好流动性管理。

　　值得一提的是，尽管疫情对全球经济的短期影响不可避免，近期OECD也下调了2020年全球经济增速预期0.5个百分点至2.4%，但不少分析人士认为，类似2008年金融危机爆发的可能性较小。

　　“对债券而言，货币宽松的预期已经比较充分，短期可能会由于国内复工加快经济修复，以及宽松落地带来的利好出尽的影响，会有一定的调整压力。利率下行空间要看疫情发展，纯粹配置利率债的话，全部配置到债基并不合适。二级债基相对是较好的选择。”也有股份行人士分析。

责任编辑：覃肄灵