标的稀缺就值钱?期货股年涨幅过300%、市盈过百倍,临近年末估值回归风险还远吗?

标的稀缺就值钱?期货股年涨幅过300%、市盈过百倍,临近年末估值回归风险还远吗?
2019年12月26日 18:37 21世纪经济报道

原标题:标的稀缺就值钱?期货股年涨幅过300%、市盈过百倍,临近年末估值回归风险还远吗?

一个是8月30日上市的,一个是9月5日上市的,就因为是次新股、标的稀缺,股价在三个月竟然翻三倍。

截至12月26日,瑞达期货年内涨幅383.04%,南华期货涨幅为301.58%,杀入年内涨幅榜前20名,分列第10位、第19位。

仅算2019年上市的新股,这两家公司年内涨幅可以排到第3位和第7位。二级市场对期货股的热情,可见一斑。

然而,在常见的金融细分行中,期货行业是盈利能力较差的一个,年利润能够稳定保持在2亿元以上的期货公司,就已经算是头部了。

前三季度,瑞达期货净利润9231万元、南华期货8105万元,对应每股收益为0.23元、0.157元。

而12月26日,这两家公司的收盘价为38.74元、27.99元。

即便全年每股收益能够达到0.4元、0.25元,瑞达期货、南华期货估值也接近或者超过100倍。

即便如此,12月26日,瑞达期货再涨4%,南华期货涨6.43%,为什么这两家公司股价仍然坚挺?

答案是,A股投资者不了解衍生品市场。

一个细节,两家公司上市三月有余,Wind里尚未有一篇卖方研报收录,也无如其他公司的卖方一致性盈利预测。

A股资金拉涨的理由,就只剩下了未来的盈利增长预期,和期货股因标的稀缺给予的溢价了。

先看期货业的盈利增长趋势。

人们始终存在一种误区,认为2019年国内衍生品快速发展、产品布局不断完善,期货公司日子应该很好过。

恰恰相反,期货行业依赖通道业务收入的状态未有明显改观,手续费标准降至近年低点,更有部分中小型公司以“零手续费”开道,吃交易费用返还的案例。

资管、风管等创新业务,也只有永安期货、华泰期货等少数几家头部公司,能够赚到钱。

其次是标的稀缺带来的溢价因素。这点智者见智,究竟该给予多少倍的溢价无法确定。

只列一个数据作为比较,多数银行股估值在10倍左右,券商股为20倍,这俩期货股估值在100倍左右……

实际上,在南华期货上市前,业内便普遍认为,越早上市的期货股越容易获得高估值,因为并无其他参照标的。

业内人士认为,这也只局限于上市初期,就同期货价格一样,期货股的“价格发现”也是需要一个过程,最终结合市场环境,如银行股、券商股一般形成一个相对稳定的估值区间。

而在中短期看不到确定性的业绩增长,股价居高不下,唯一的解释只能归结为资金推动所致。与资金相伴的,却往往是泡沫。

要知道,瑞达期货、南华期货自上市后,只有南华期货出现过一波较大幅度的回调,瑞达期货目前股价还在上市初期16个涨停上方运行。

如今到了验收业绩成色的年关时刻,次新期货股的估值回归的时日或将不远了……

期货 南华期货

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 01-07 特宝生物 688278 --
  • 01-06 京沪高铁 601816 --
  • 01-02 万德斯 688178 --
  • 01-02 和远气体 002971 10.82
  • 01-02 奥普家居 603551 --
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间