基金年末调仓换股落袋为安

　　基金年末调仓换股落袋为安

　　本报记者/任威/夏欣/上海报道

　　年末将至，冲规模、业绩考核、基金排名大战即将收官。

　　据《中国经营报》记者统计，截至12月3日，市场上有超150只基金正在密集发行，拉升公司整体管理规模。

　　与此同时，受益于今年市场行情的回暖，绝大多数权益类产品收获可观，考虑到年末风险因素的增加，部分权益类产品已经布局减仓，保住年内收益。

　　此前市场有传闻，少数基金公司今年考核月份将提前至11月底，这意味着基金排名大战提前打响。不过据记者了解，多数基金公司的考核还是以年末最后一个交易日为准。

　　华南一家公募人士对记者表示，业绩考核主要看长期，以三年为一个考核周期，同时兼顾当年。公司有专门的产品评价小组，独立于投研部门，出具产品质控报告，对产品风格是否漂移、是否跑赢业绩基准、全市场业绩排名作为主要衡量指标，不会以每年前11月或更短时间的数据作为当年的考核依准。

　　今年以来，受益于市场行情回暖，多数权益类产品均表现较好。

　　Wind数据显示，截至12月4日，今年以来，普通股票型基金平均收益为34%，偏股混合型基金平均收益为29%。

　　其中，有9只偏股混合型基金（份额分开计算）收益超过80%，其中广发双擎升级收益翻番至107.20%。普通股票型基金中收益超过70%的有9只基金（份额分开计算），广发多元新兴以90.95%的收益高居榜首。

　　一般而言，由于年底风险因素增加，比如银行催债、解禁市值增加、流动性大概率收紧、CPI继续上行等压力，年底调仓换股备战来年是基金经理的常态。记者获悉，有不少权益类产品为了确保收益，已经开始减仓，落袋为安。

　　国金证券研报也指出，每到年底，市场对现金的需求边际上升，融资余额在年底大多数是净下降，且考虑到今年A股投资者持股获利盘较重，不排除有部分机构选择年底前将A股持仓获利了结。数据显示，以公募为例，截至11月24日，公募股票型基金、偏股型基金收益率中位数分别为31.6%、28.3%，是近十年中公募基金净值增长第三高的年份。若以绝对收益为考核目标，则部分机构可能会提前选择“调仓换股，落袋为安”，这给A股市场的运行增加了波动。

　　从当前A股市场的表现来看，格上财富研究员张婷认为，公募权益类基金确实存在年末保收益的现象，尤其是今年业绩还不错的基金，多数重仓了价格高位股，在年底业绩排名打响之际，很多公募为了保住收益，纷纷减仓高位股，买入相对便宜的低估值股票，造成了高位股的震荡。

　　比如，三季度公募基金重仓股位列第二和第七位的贵州茅台（600519.SH）和恒瑞医药（600276.SH）自11月中下旬以来均呈下跌趋势。数据显示，截至12月5日收盘，恒瑞医药自11月19日以来下跌10.16%。贵州茅台自11月20日以来下跌8.43%。

　　华东一家基金经理对记者表示，是否落袋为安还取决于产品的性质，以绝对收益为主的基金可能性会大一点儿，但做相对收益的基金可能不会，毕竟还没到考核的最后时间。“年底调仓换股，会倾向于价值板块，那些行业政策有变动的板块被换掉的几率更大一些。”

责任编辑：张国帅