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近期川财证券对四川地区酒企及经销商进行调研，整体来看：1）在劳动力人口呈下滑趋势、消费习惯改变的背景下，预计未来白酒整体销量将下降，白酒行业呈挤压式增长，强者恒强；2）随着人均 GDP 的提升，次高端酒有望扩容；3）市场份额将继续向品牌力强的公司集中。虽然目前茅台批价略有回落，但我们认为批价的健康回落利于后续发展，预计白酒行业三季度业绩确定性较高，主要原因为：1）主要酒企发货及动销情况正常；2）2018年三季度白酒行业业绩基数较低。标的方面，高端酒为确定性最高的板块，同时也推荐处于势能释放期的白酒企业。
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