回购新政带动上市公司热情 逾百份沪市回购计划落地

　　原标题：回购新政带动上市公司“护盘”热情 逾百份沪市公司回购计划落地

　　来源：证券时报·e公司

　　去年11月回购新政落地已经大半年，上市公司回购的情况究竟如何？记者从近8个月沪市上市公司回购情况梳理来看，随着回购政策的激活，上市公司回购股份的积极性得到极大程度的调动和激发，回购已逐渐为公司维护自身价值、积极回报投资者和推行长效激励机制，为公司提供了更便捷、更市场化的选择。

　　同时，从市场运行来看，沪市股份回购总体开展较为平稳，未因回购制度空间加大而滋生违法违规行为，投资者合法权益得到保障。

　　回购公司数量明显增多

　　伴随着回购新规的颁布，带动了沪市2018年回购公司家数的大幅增长。2018年全年，沪市共披露股份回购方案181份，其中，2018年10月26日《公司法》颁布以后披露方案就达69份，短短数月公布的回购方案占到全年的40%，上市公司股份回购参与度显著提升。

　　2019年以来，沪市公司继续推动回购。截至目前，沪市共披露股份回购方案60份，同比披露回购方案增加15%。从行业分布来看，《公司法》修改至今，申万一级28个行业中，有27个行业的公司披露了回购方案，其中，今年披露回购方案的公司涉及涉及247个行业，仅上市银行未披露回购方案。

　　《公司法》修订后，回购股份的用途得到了拓宽。但沪市情况与《公司法》修改前类似，用途集中为股权激励或员工持股计划，共有95家公司涉及该用途，占比达74%。其他用途相较明显较少。特别值得注意的是，为维护公司价值及股东权益的回购使用频度较少，该用途作为《公司法》修改新增的一项重要回购情形，满足相应条件的上市公司在回购行为实施、回购股份的使用方便较其他回购有更大的灵活度。

　　在制度设计时，为防止公司滥用该用途的回购，已设置了较为严格的条件。从目前情况来看，沪市披露回购股份用于维护公司价值和股东权益回购的，仅合锻智能、冠城大通等7家公司，已实施回购金额合计6.39亿元。

　　回购金额不断走高

　　从沪市公司近年回购实施情况来看，总体金额不断走高。2015-2017年，各年度实施股份回购的上市公司家数分别为9家、5家、8家，回购金额分别仅为13.94亿元、49.04亿元、11.37亿元。2018年，沪市公司全年共实施回购金额一举突破百亿大关，达到178.24亿元。

　　2019年，沪市公司回购金额再创新高。截至目前，沪市上市公司已实施回购金额322.42亿元，同比增长80.89%，增幅较大。

　　从个月情况来看从各月情况来看，沪市2019年各月份平均回购金额约46亿元，其中7月份回购金额最高，约70亿元。值得注意的是，公司选择在7月大幅回购兑现承诺，体现了较强的底部预期，表达了对上市公司长期价值的信息。

　　从沪市公司目前披露的回购方案来看，大部分为自有资金，仅50余家公司的回购资金来源涉及自筹资金。

　　从沪市公司回购实践来看，大部分上市公司能够按照原定计划实施回购。仅有个别公司出现个股股价涨幅较大，长期超过原计划回购的每股价格，或者因筹划重大事项导致公司无法或者没有充足时间进行合规回购。大多公司也通过延长回购期限、调整回购价格完成了初定了回购计划。

　　回购股价影响正面积极

　　从股价影响来看，回购方案对相关个股的价格短期提振作用较强。沪市公司实施回购后，股价多呈上涨趋势。回购对于个股中长期正向效应趋弱。方案披露后的30个交易日内，股价呈现持续上涨趋势，但距离方案日的时间越长，回购的中期效应就会逐渐减弱至股价逐渐回落。总体来看，股份回购整体有利于公司优化估值结构，并未带动炒作风气。

　　此外，对于为维护公司价值和股东权益的回购，沪市回购新规规定回购期间相关主体不能减持。对于其他用途的回购，规则要求上市公司在首次披露回购事项时，应当问询董监高、控股股东、实际控制人、回购提议人等主体未来3个月、未来6个月减持计划并进行披露。

　　由于规则的严格要求和实践中监管的严格把握，沪市没有出现股东利用公司回购之机套现减持情况，部分股东甚至在公司回购的同时进行配合进行增持。

责任编辑：王帅