瑞银：降息不会推动美股走强 美联储降息已不起作用

　　投资者似乎笃定，如果美联储降息，股市势必出现反弹。瑞银(34.15, 1.05, 3.17%)（UBS）表示，但现实情况可能并非如此。

　　这是瑞银在周三美联储政策决定前发出的信息。交易商认为，央行将很快实施宽松的货币政策，为经济提供一些保险，从而提振股市，但瑞银认为此举将无助于提振市场。

　　瑞银股票策略师弗朗索瓦-特拉汉（Francois Trahan）周一在一份报告中表示，“当谈到美国股市时，美联储的表现已经死亡。” “在过去的20年里，所谓的‘美联储降息‘未能像20世纪90年代降息那样重振股市。因为这个千年的两个宽松周期是在股市严重下跌的情况下发生的。”

　　瑞银表示，标准普尔500指数的市盈率与联邦基金利率之间的相关性已经打破，因为自21世纪初以来长期处于低利率状态。当美联储在2001年和2008年大幅削减利率以挽救经济衰退时，美国股市在降息后并没有出现反弹。事实上，该银行指出，标准普尔500指数在削减后的12个月内跌幅高达16%。

　　自美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）表示央行将“采取适当措施以维持经济扩张”以来，市场一直在越来越多地押注降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易商现在估计周三降息的可能性为20%，而7月会议中至少有一次降息的概率接近90%，而9月份的降息似乎已经被认为是板上钉钉的事情。

　　与此同时，股市已从5月的动荡中完全回归，今年迄今为止标准普尔500指数涨幅超过16%，较4月末创下的历史新高约1%。

　　瑞银表示，与20世纪90年代标准普尔500指数的收益价格对利率变化做出反应不同，现在他们的行为“非常周期性”，意味着受到主要经济指标的推动。

　　“这对股市来说并不是好兆头，因为它表明，只要主要经济指标继续放缓，市盈率可能会继续压低。美联储降息不太可能在短期内改变这一点，”特拉汉说。

　　与市场预期相反，瑞银正处于不降息阵营，因为它认为经济数据不够疲软。

责任编辑：李园