每经编辑 祝裕
6月14日，江苏国茂减速机股份有限公司（以下简称“国茂股份”）正式登陆上交所，股票代码为603915。
历经近30载的奋斗，国茂股份凭借丰富的产品体系，长期的技术积累、完善的营销网络、品牌实力等竞争优势，已成长为中国减速机行业的龙头企业之一。公司目前拥有3万多种零部件类别，已生产出的产品型号达15万种以上，是通用减速机领域产品线极为齐全的公司之一，在行业中脱颖而出。
本次国茂股份发行价为10.35元/股，发行股份数量为8438万股，不低于本次发行后公司总股本的10%，发行完成后总股本将增至46332.74万股。上市首日，国茂股份股价暴涨43.96%。
此次募集资金投资额共计8亿元，将用于年产35万台减速机项目、年产160万件齿轮项目以及研发中心建设项目，进一步扩大产能，夯实减速机业务基础，提高公司的行业竞争力。
对于上市后的发展规划，国茂股份在招股书中表示，将以此次上市为契机，不断完善公司经营体系，进一步发挥公司在销售、品牌、产品、技术等方面的综合竞争优势；深耕国内市场，同时积极拓展海外市场，进一步扩大产品销售规模，提升市场占有率；根据精益生产理念，继续推广流水线生产方式，逐步实现集中制造、分散组装的生产战略；加大研发投入，根据市场需求积极研发高技术含量和高附加值的传动机械产品，丰富现有产品线。
深耕减速机行业业绩持续高速增长
自创立以来，公司长期致力于减速机的研发、生产和销售，专注于主营业务，即减速机、配件及维修改型服务。近三年来，减速机占国茂股份总营收的比重维持在95%以上，主营业务突出。具体来说，根据结构和原理不同，公司产品主要包括两大类，即齿轮减速机、摆线针轮减速机；其中齿轮减速机又分为模块化减速机和大功率减速机。
目前整个工业体系中，各种机器设备的运转都离不开传动，而只要涉及传动的领域，基本上都需要减速机。绝大多数工作机负载大、转速低，不适宜用原动机直接驱动，需通过减速机来降低转速、增加扭矩，因此绝大多数的工作机均需要配用减速机。由此可见，减速机在下游行业应用中具有难以替代的配套地位。
作为工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一，目前减速机被广泛应用于环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、纺织、印染、饲料、制药等行业。
前瞻产业研究院发布的《减速机行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2018年7月，全国减速机产量为540358台，当月同比增长9.54%。2018年1~7月全国减速机累计产量3521776台，累计同比增长8.09%。
受益于国内减速机行业不断发展完善，2016~2018年，国茂股份分别实现营业收入11.51亿元、14.78亿元和17.67亿元，同比增幅分别为28.39%和19.50%；实现净利润分别为0.97亿元、1.34亿元和2.18亿元，同比增幅分别为高达38.27%和63.12%。
国茂股份于招股书中表示，公司2018年净利润较2017年增加8437.3万元，增幅为63.12%，主要系2018年制造业投资同比大幅增长，全年同比增幅达9.50%，减速机市场需求提升，公司经营情况持续向好，营业利润持续增长。
毛利率方面，2016~2018年度，国茂股份的减速机业务毛利率分别为22.43%、22.24%和25.92%，稳中有升。
今年，公司业绩保持持续稳定增长的态势。2019年1~3月，国茂股份实现营业收入4.49亿元，同比增长16.77%；实现归属于母公司股东的净利润4945.85万元，同比增长22.51%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4785.71万元，同比增长32.68%。公司预计2019年上半年的营业收入区间为9.56亿元至10.43亿元，相比上年同期增长10.02%至20.02%，归属于母公司股东的净利润区间为1.12亿元至1.28亿元，相比上年同期增长16.70%至33.18%。
公司目前齿轮减速机产能利用率接近已饱和，现有产能已无法满足市场需求。本次发行募集资金将投资于“年产35万台减速机项目”“年产160万件齿轮项目”及“研发中心建设项目”。随着本次募集资金投资项目的实施，国茂股份将进一步强化品牌和产品质量优势，从而提高核心竞争力，巩固行业地位，不断提升持续盈利能力。
技术创新成就“五星级明星企业”
整体而言，目前国茂股份所处的通用减速机行业企业数量众多，集中度较低，且单个企业市场份额较小，市场竞争充分。全球范围内，德国、意大利、日本等国家的减速机制造企业处于研发技术、生产规模领先的地位，自20世纪90年代，SEW、西门子等外资企业进入中国市场后，凭着技术优势和品牌效应，在行业中占据领先地位。国内企业中，除了国茂股份外，宁波东力（维权）、泰隆、中大力德等也是规模较大的通用减速机企业。
在这样的背景下，能够占据重要的市场份额，国茂股份自有其独到之处，其中之一便是公司对技术研发与创新的不断追求与革新。国茂股份从事减速机行业已有二十多年的历史，因此对减速机行业的技术要求、下游应用领域及未来发展趋势有较深刻的认识，在产品核心技术、专业技术人才等方面亦有深厚的积累。
具体而言，在技术方面，国茂股份拥有模块化设计技术、精益生产技术、有限元分析、锌基合金材料应用、锥面包络蜗轮蜗杆啮合副、锥面迷宫密封结构等核心技术。而通过较高的模块化设计技术，可组成很多的结构和传动比，增强产品多样性。
目前国茂股份已按精益生产的技术要求建立了多条零部件及装配生产线，较大程度地满足不同客户的需求，取得了良好的效果。据了解，作为通用减速机领域产品线齐全的公司之一，国茂股份目前有3万多种零部件类别，已生产出的产品型号达15万种以上。此外，模块化设计还可以帮助公司缩短产品研发与制造周期，增加产品系列，提高产品质量，快速应对市场变化。
与此同时，国茂股份发展历史悠久，在行业中拥有良好声誉。自成立以来，公司一直致力于打造品牌形象，经过二十多年的发展，“国茂”品牌在我国减速机行业已具有较高的知名度，得到了客户的广泛认可，有助于增加客户粘性，提高重复购买率。公司先后获得“江苏名牌产品”“五星级明星企业”等多项荣誉。
此外，国茂股份的另一大核心优势便是其稳定、忠诚、分布广泛的经销商团队。在销售模式上，国茂股份采取直销和经销相结合的渠道。2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务收入中经销占比分别为 56.89%、56.80%和57.81%，直销占比分别为43.11%、43.20%和42.19%。
公司与经销商合作历史悠久，结成了长期战略合作伙伴关系，经销商渠道建设完善，销售网络覆盖范围广泛，这有助于国茂股份更好地挖掘市场需求，对客户的售后服务要求作出及时的响应，深耕区域市场。此外，公司拥有一支销售经验丰富的业务员团队，负责直接开发、管理客户，进一步提升“国茂”品牌市场占有率。
在27年的发展历程中，国茂股份已在销售网络、品牌声誉、技术研发、产品多样性等方面积累了良好的优势。
减速机国产化趋势明显行业发展前景广阔
在我国人口红利逐渐消失的背景下，劳动力成本不断上升，机械替代人工成为必然的发展趋势。智能制造、工业自动化是目前工业转型发展的重要方向，涉及的生产系统包括自动生产线、自动化立体仓库等，在这些生产系统中减速机都是必不可少的重要基础部件之一。除此之外，环保、物流等新兴行业的不断发展也为减速机的需求带来了新的增长点。因此，就市场需求而言，国茂股份所处的减速机行业有着长远的增长空间，将持续保持高增速。
同时，在多项国家产业政策的扶持下，减速机行业得到了良好、快速的发展，国产化替代趋势明显。减速机是诸多国民经济应用领域的核心机械传动装置，属于装备制造业的重要基础配套产品。《中国制造2025》提出了工业强基工程，到2020年，40%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，受制于人的局面逐步缓解；到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障，80种标志性先进工艺得到推广应用，部分达到国际领先水平，建成较为完善的产业技术基础服务体系，逐步形成整机牵引和基础支撑协调互动的产业创新发展格局。
作为传统的制造强国，德国、意大利、日本等国家的减速机产品在材料、设计水平、质量控制、精度、功率密度、可靠性和使用寿命等方面处于行业领先地位。因此，具有先进技术的装备上的减速机大部分都是从国外进口或由外资企业提供，价格较为昂贵。
而随着我国本土企业研发实力的增强，减速机产品性能有了快速提升。国内减速机产品替代进口产品及外资企业产品的趋势日益明显。国茂股份的模块化减速机对外资企业同类型产品存在替代趋势。
一方面，近年来，国茂股份的模块化减速机的生产工艺、产品质量有了较大提升；另一方面，外资企业同类型减速机产品价格高于公司的模块化减速机。越来越多的客户基于对国产减速机产品质量的信任和成本考虑，选择购买国茂股份的模块化减速机。
国茂股份已成长为中国通用机械工业减变速机行业的标杆型专业制造服务企业。肩负着“成为世界传动专家”的愿景，未来，公司将以减速机产品为核心，以客户价值为导向，大力推进技术研发和产品创新，不断完善产品结构，提升产品品质，完善精益生产管理，提升“国茂”品牌影响力，使公司成为具有国际一流竞争力的传动机械制造企业，为人类的工业化进程作出贡献。
责任编辑：陈悠然 SF104
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