首秀“易”，好戏难

　　股市如烈火烹油，履新证监会主席31天的易会满在2月27日完成了“首秀”，并贡献了金句。

　　他说证监会主席的职位是火山口，每天现场直播；他说必须敬畏市场，敬畏法治，敬畏专业和敬畏风险；他说如履薄冰不敢有丝毫懈怠。

　　大家对易会满的“首秀”反响不错，举止得体，回答专业，“笑而不语”。至于号称1.4亿的股民，早就指出新主席“天庭饱满”，面相尚佳。

　　易会满上任以来，股市上涨了逾10%，市场其乐融融，散户跑步加仓，牛市喷薄不已。比起前任刘士余在股市泡沫破裂之后的“火线受命”，易会满的蜜月期，从一开始就特别甜。

　　卡夫卡说过，生命之所以有意义，就在于它会停止。蜜月也是如此，尤其是火山口上的蜜月，更是燥热。

　　股市虽涨，只是政策红利，并非制度红利。未来，如何做好科创板，提高上市公司质量，培育健康的资本市场生态，将是人们对易会满评价的重要参照。

　　另一方面，迫不及待的散户，卷土重来的游资，恐怕会让新主席头疼。股市仍然是情绪定价，内幕不止，易会满不能投鼠忌器，更不能视而不见。非理性繁荣，聚得快，散得也快。如何在对的时间、对的地点、推出对的政策，形势造人，人造形势。

　　资本市场很重要，但改革需要大智慧。股市从来都不是一个人在战斗，它需要债券市场繁荣，需要国企建立预算约束，需要多层次市场体系的建立，需要专业人，做专业事。这一点我们不担心，易主席说要“敬畏专业”。

　　我们应当先建立多层次资本市场，再推动渠道股权融资让巨量现金进入股市，提振股市信心后，再启动上市发行改革。“出牌的顺序打乱了，你就会输。”

　　这些道理是不言而喻的：只有先把市场做大，才能更好地解决产权问题和价格问题。在一个管制的市场里，通常是供不应求的，价格是高高在上的，“唐僧肉”奇货可居，妖怪环伺。而当市场打开，增加供给，引入竞争，价格平衡，原来的“唐僧肉”就“飞入寻常百姓家”，裙带竞争渐让位于效率竞争。上世纪80年代的价格闯关为什么以失败告终，90年代的价格改革为什么能够不动声色地成功，正是在于前者的市场并未做大，成为“螺蛳壳里的道场”；后者在给民营企业正名之后迎来市场繁荣，价改水到渠成。

　　作为资本市场改革的突破所在，科创板在发行、上市、信披、交易、退市等反面做了很多制度创新，能否让股市脱胎换骨，我们拭目以待。

　　牛市不是目的，毫无基本面支撑的“疯牛”更是与我们的目的背道而驰。我们只有一个目的，就是让资本市场更富效率，是让资本市场服务于实体经济，从而降低整个市场的融资成本。

　　首秀“易”，但资本市场的改革大戏不易，“新兵”易会满需要迎难而上。