浙江鼎力：18年业绩预告符合预期 臂式产品项目正稳步推进

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：钱建江,刘国清 日期：2019-01-24

　　公司发布2018年业绩预告,预计2018年归母净利润比2017年增加21800万元左右,同比增长77%;扣非净利润比2017年增加18600万元,同比增长69%左右。

　　18年业绩继续高增长,符合市场预期:预计公司2018年归母净利润5.01亿元左右,同比增长77%左右,扣非净利润4.57亿元左右,同比增长69%左右,业绩基本符合市场预期。全年收入和净利润继续高增长,主要受益于1)年产1.5万台智能微型高空作业平台技改项目投产,产能提升;2)公司出口收入占比较高,汇兑收益增加;3)国内外销售渠道持续开拓。

　　国内外市场拓展顺利,新产能释放注入业绩增长动力:根据半年报,公司海外收入占比超过60%,目前欧美市场渠道拓展顺利,叠加海外需求高景气,产品供不应求。此外,公司与国内优质租赁商加强合作,特别是与上海宏信建立战略合作,国内销量保持高增长。公司上半年以自有资金1500万投资的“年产15,000台智能微型高空作业平台技改项目”于7月份投产,该项目提升了微型剪叉产品的产能,并直接贡献了业绩增长。

　　新一代产品已亮相2018上海宝马展,臂式产品项目正稳步推进:

　　根据半年报,公司上半年臂式产品销量258台,受制于产能因素,销售规模仍然较小。2018年宝马展,公司共有40余款亮相,并且发布了6款升级版新品臂式产品,客户反响热烈。目前,公司的定增项目“大型智能高空作业平台建设项目”正在顺利建设中,预计将在2019年建成投产,达产后将形成年产3200台大型智能高空作业平台建设基地,大幅提升公司臂式产品产能。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.16亿、6.33亿和8.55亿,对应PE 分别为22倍、18倍和13倍,维持“买入”评级。