历时17个月 中粮地产重组方案获证监会通过

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　　经济观察网 记者 张雅楠 

　　12月4日，中粮地产（000031.SZ）与大悦城地产（00207.HK）的重组方案获得中国证监会审核通过，自2017年7月中粮地产公告筹划重大事项停牌起，历时17个月，这一重组终于要步入发行阶段。

　　此次重组可谓一波三折。

　　今年3月30日，中粮地产披露发行股份购买资产并募集配套资金的预案，中粮地产拟向明毅有限公司（中粮集团控制的企业）发行91.34亿股普通股股份，以147.56亿元收购大悦城地产64%的股权。交易完成后，中粮地产将成为大悦城地产的实际控制人。

　　6月13日，中粮地产股东们高票通过了这一议案，如一切顺利，中粮旗下地产板块长达10年的整合将画上一个圆点。

　　中粮地产板块的掌舵人——中粮集团副总裁、中粮地产和大悦城地产的董事长周政对此显得踌躇满志：“我管地产的这十年，整合这件事最让我骄傲，未来可以甩开膀子干。”

　　但10月25日，证监会公告，因中粮地产交易标的资产定价的公允性缺乏合理依据，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条的相关规定而未获通过。

　　证监会上市公司并购重组审核委员会认为，本次交易标的资产定价的公允性缺乏合理依据。不符合《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第127号）第十一条的相关规定。

　　11月16日，中粮地产公告称，公司决定继续推进与大悦城地产的重组工作。

　　继续推进的重大资产重组方案，与之前已经2017年年度股东大会审议通过的重组方案相比，并未对交易对象、交易标的、交易价格、配套募集资金等进行调整，仅聘请北京中企华资产评估有限责任公司为本次交易标的资产出具《中粮地产（集团）股份有限公司拟了解大悦城地产有限公司市场价值项目估值报告》。同时，明毅有限公司拟对资产净利润情况作出承诺，在2018年、2019年和2020年的承诺净利润累计为18.9亿元，并就不足承诺部分按照约定对中粮地产进行补偿。

　　最终，12月4日，重组方案获得中国证监会审核通过。

　　中粮地产表示，本次重组成功过会，标志着中粮地产将成为中粮集团地产板块的唯一专业化公司。

　　对整合的意义，早在今年6月，周政接受经济观察网专访时曾表示：“这些年我们重点打造大悦城的品牌，现在市场上很响亮，一家大悦城，400家核心商户，说什么时间开业就什么时间，80%~85%的铺位都可以做到同时开业，你的影响力够，人家相信你。很简单的例子，如果我们未来的两个平台，几个业务统一品牌，在消费端，持有销售相结合，可以有品牌溢价。所以集团整合的决策是对的，让品牌大声说话；

　　除了品牌统一，整合的第二点价值在于统一一张报表。现在大悦城地产4.28%的融资成本，净负债率28.22%，中粮地产融资成本在4.3%-8.5%，净负债率84.5%，整合成功后，中粮地产可借助大悦城地产实现境内外两个融资平台的打通，将有效降低融资成本，促进业务发展。从战略发展方面，整合后，中粮地产是控股公司，未来给大悦城地产配点住宅，短期内注入盈利，概念上是没有问题的。所以销售持有相结合的模式，既能够赚到未来15~20年开发收益，同时我们又有一个尖兵——资产运营。实际上，美国主流的早就是这一类资产运营公司，几乎没有开发公司了。我们磨了十几年的刀，追求有质量的增长，今天就有了用武之地；

　　第三，现在地方政府越来越强调区域的高质量增长，比如说更希望引进企业做片区改造。我们拥有多种业务能力，又能统一品牌，跟政府去谈发展是没有技术障碍的。这种项目收益，未来在两个平台可以很从容的分配，两边的业绩和股价都会有支撑。如果是过去的境况，一个地拿来之后，放到中粮地产，只能做住宅，放在大悦城地产只能做商业综合体，两边不能够形成很好的协同。另外，对人才的吸引力、在行业中重组并购的机会，都会因为两个平台整合成功而产生更好的协同效应。”

责任编辑：霍琦