信用卡余额代偿生意高速增长 或面临“接盘侠”风险

　　信用卡余额代偿这门生意

　　互联网创业讲究天时，追求乘风而起。随着信用卡市场进入新一轮的高速发展期，信用卡余额代偿市场是否真的进入了黄金阶段呢？

　　文/薛洪言

　　信用卡余额代偿，依托的是信用卡账单还款的场景，当持卡人无力还款时，便可以在第三方平台申请贷款进行偿还。由于代偿的是持卡人的消费账单，信用卡余额代偿可视作典型的消费金融；而站在发卡行角度，消费账单就属于应偿贷款，信用卡余额代偿也可视作一种非典型的以贷还贷。

　　在始于2017年下半年的这轮互金平台上市潮中，就有3家从事信用卡余额代偿业务的平台相继上市，分别是维信金科、小赢科技和萨摩耶金服。

　　而这3家平台具有一个共同点，即其涉足信用卡余额代偿的时间很短。维信金科和萨摩耶在2015年分别推出了相应产品“卡卡贷”和“省呗”，小赢科技则在2016年推出了“小赢卡贷”。仅用了短短两三年的时间，这3家平台便依靠信用卡余额代偿业务成功上市。

　　信用卡余额代偿这个场景，究竟有着怎样的魔力？

　　高增长的秘密

　　消费金融的成功，至少一半的因素可归因于有好的场景。对于创业型平台而言，信用卡余额代偿便是为数不多的好场景——

　　从风控层面看，持卡用户均经过了发卡银行的筛选，整体资质较优，贷款资金流向高度可控。

　　从场景获客层面看，创业型平台还有着大把的机会。在信用卡余额代偿场景中，尽管发卡行是天然的巨头，但每家银行只对本行的信用卡开放账单分期业务。这意味着，市场中不存在垄断性的玩家，业务缝隙足够大，为创业型平台的崛起提供了肥沃的土壤。与之相比，其他场景就显得较为尴尬。以车贷为例，虽然其市场空间和风控优势俱佳，但购车情景基本集中于4S店，并且4S店与汽车金融公司、银行建立了牢固的关系，创业型平台便很难切入。

　　同时，信用卡余额代偿客群定位十分精准，瞄准的是3亿信用卡持卡用户，具有很高的辨识度，且其具有万亿级的规模空间。因此，相比其他场景，信用卡余额代偿业务在起步阶段获客成本相对低廉，为平台的高速增长奠定了基础。

　　以维信金科为例，2016年和2017年销售及营销费用支出共1.3亿元，共新增注册用户4 730万。而其注册用户平均获客成本为2.76元/人，平台注册用户到借款用户的转化率约为1/20；借款用户的获取成本仅为55元/人，远低于行业平均水平。

　　对创业型平台而言，低获客成本的重要性怎么讲都不为过。在消费金融产业链条中，具有客户、资金、风控、贷后、催收等各个环节，资金的成本趋于稳定，风控和贷后的成本趋于下降，只有获客成本是趋于上升的。在发展战略的层面，早获客强于晚获客，比如开发商在房地产上行的大周期里，早期大量囤地胜过一切其他战略。

　　正是由于低廉获客成本的加持，3家上市平台才得以在两三年的时间内实现千万级注册用户和百万级借款用户，既确保了业务的高速增长，又积累了最为宝贵的业务资源，为后续的转型发展奠定了基础。

　　成也场景，败也场景？

　　令人疑惑的是，信用卡余额代偿的场景这么好，为何不见BAT等互联网巨头布局呢？。照理来说，在信用卡还款场景上叠加信用卡余额代偿业务，支付宝、微信支付等互金巨头有得天独厚的优势，但他们却始终将其视作支付场景而非贷款场景。

　　一方面，信用卡余额代偿并不是完整意义上的以贷还贷，应偿账单的本质上也是银行贷款，在监管政策上始终存在不确定性。另一方面，信用卡余额代偿的市场需求中，相当大的市场蛋糕已被发卡行的账单分期业务切走，而账单分期业务未覆盖的客群，资质相对较差，不符合互金巨头的消费金融产品定位。

　　从这个角度看，左有监管政策的不确定性，右有银行信用卡账单分期的挤压，信用卡余额代偿未必是值得长期专注的生意。

　　此外，信用卡持卡人终究是个小众群体，存在明显的天花板。截至2018年6月末，维信金科的注册用户为5 340万户，而以3亿信用卡持卡用户计，渗透率达到17.8%，继续增长的空间受限。在此背景下，受渠道获客边际效应递减的影响，获客的边际成本递增；一旦超过了一定的临界点，获客成本便会飞跃式地陡增。2018年上半年，维信金科销售及营销费支出1.02亿元，新增注册用户500万户，户均获客成本升至20.4元，较2016年和2017年的平均水平2.76元相比增长了7.4倍。

　　这意味着，如果不能及时进行业务多元化转型，这些创业型平台或许难以避免“成也场景，败也场景”的宿命。事实上，3家平台也已经意识到这个问题。在信用卡余额代偿业务之外，他们纷纷开辟了大额现金分期业务，笔均贷款3~5万之间，年化利率在30%左右，与其他消费金融机构的现金类贷款无疑。

　　然而，一山更比一山高。业务模式的重大调整，对既有的业务流程、风控体系都是重大挑战，能否顺利转型，具有很大的不确定性。

　　“接盘侠”的原罪

　　从中长期来看，与银行信用卡业务的密切关系，特定情况下也会成为信用卡余额代偿业务的阿基琉斯之踵。

　　正常情况下，信用卡余额代偿解决的是持卡人的短期流动性问题，此时的业务模式是可持续的。而在特定情况，信用卡余额代偿会成为持卡人化解不良风险的工具，以维持表面上的良好征信，此时的信用卡余额代偿业务便面临“接盘侠”的风险。从世界各国先后爆发过的信用卡危机来看，后一种状况并非不可能发生。

　　就国内消费金融发展形势来看，2016年以来消费金融行业的过快增长带动居民杠杆率短期快速提升，并造成了特定群体的杠杆率高企、多头借贷等问题，也衍生了一系列的行业乱象。行业需要时间来消化前期高速增长带来的系列问题，短期来看，2016-2017年间行业高速增长的状态难以持续。可是，目前依然有不少平台在追求疯狂发展，必然为后续的不良问题爆发埋下隐患。

　　届时，信用卡余额代偿业务，短期内或将成为挡在银行信用卡业务前面的“屏障”。这未必是一件好事。“屏障”的存在会给银行信用卡风控部门带来一种安全幻觉，并导致信用卡业务规模的非理性增长；一旦行业性大调整降临，“屏障”被攻破，该来的终究逃不过。

　　或许，某种程度上，这便是信用卡余额代偿业务的原罪。

　　（本文摘编自微信公众号“洪言微语”）

责任编辑：万露