博纳影业创始人于冬：市场化改革带给博纳最重要的机遇

　　博纳影业创始人于冬：市场化改革带给博纳最重要的机遇

　　时代周报记者 吴怡 发自广州

　　在今年4月份的香港金像奖颁奖典礼上，于冬上台领奖了。

　　本届获奖的最佳影片是《明月几时有》，作为幕后制片人的博纳影业CEO于冬为此而登台。

　　当然，他对于卧虎藏龙、英才辈出的香港影业并不陌生。“今年5部提名影片中有4部是博纳影业制作发行的。在过去10多年时间里，博纳与香港的电影人合作了超过200部影片。”

　　这些数字，给了于冬底气。他站在台上，手握着金像奖，目光望向台下的众星，不知道他是否会想起：17年前，在一个论坛上，还是无名之辈的于冬向“香江才女”施南生递上了一张名片，后者当时已是寰亚传媒的执行董事。从此于冬的人生轨迹发生了转折，他叩开了香港电影的大门。

　　弹指间十余载，曾经一名发行小推销员变成了国内影视企业大佬，博纳从仅有5人的办公室变成了坐拥近3000名员工的大集团，于冬自始至终都是这个励志故事里的主角。有了他，才有了博纳后来的一切。

　　“这么多年来，我试过了错误的投资，也有失败过，看错过，经过检讨，我觉得一切还是用人的问题，一旦欲望膨胀，只顾到赚钱，越容易出错，在这方面我也交过好多学费。”于冬告诉时代周报记者。

　　目前仍然活跃在电影行业一线的公司创始人中，于冬是为数不多的一个。

　　“我们这些人都是有理想的，我的经历就是中国电影发展的缩影。”他笑称，改革开放40年，这一代人的创业值得书写，尤其是冲破体制的一代民营企业家，博纳要讲述当代人的故事和情感，这是电影承载的使命。

　　“我的名字被香港电影界认识了”

　　直到今天，已身为国内影视巨头掌门人的于冬，仍将两人视为终身学习的对象：一是于冬在北影工作时的厂长韩三平，也是影视圈举足轻重的“韩三爷”；另一位则是安乐影业的江志强。

　　“江先生做发行出身，后来又做制片人，和我的出身有点相似，他又能把电影向国际化发展，很值得学习。” 于冬对其表示赞赏。

　　江志强所掌控的安乐影业在香港占有一席之地，也是较早进驻到内地电影市场的香港企业。1997年以来，安乐影业率先掀起了内地和香港电影合作的风潮，其中合拍片《卧虎藏龙》更是荣获奥斯卡最佳外语片奖。“香港回归之初，很多人并不看好内地电影市场，但我始终坚信内地的潜力。”江志强说道。

　　香港的电影巨头“盯上”内地庞大的市场，而于冬决定反其道而行之，让博纳主动走到香港去。说来也是机缘巧合，2000年合拍片还没盛行，香港资深电影人文隽找到了博纳给影片《我的兄弟姐妹》做发行，没想到的是，这部低成本电影的票房收入竟然最终拿下了2000万元。

　　“经过这一役，我的名字被香港电影界认识了，我就正好趁此机会和香港电影公司紧密联络，展开合作部署。”于是，便有了于冬向施南生递名片那一幕。

　　博纳就这样摸着石头过河，那段时期也是内地电影市场化改革的探索阶段。2000年，中央文件《关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》第一次正式使用了“文化产业”这一概念。

　　电影产业改革给博纳带来了最重要的机遇。一方面，制片权从制片厂扩展到民营公司，后者被允许独立拍片；另一方面，政策允许民营公司发行国产影片。2002年，博纳成为第一家获得电影发行经营许可证的民营公司。在那个电影资源垄断在国有制片厂的年代里，博纳手握着的这张许可证有着划时代的意义。

　　随后，以博纳为代表的民营影视企业开始活跃于第一阵线，用自身的实力一点点地争取受众、市场，乃至话语权和领地，拉开了内地电影行业市场化改革和繁荣发展的序幕。

　　在于冬的创业生涯中，施南生是一位得力的“助攻手”。 “搞发行，信任和信用是非常重要的。”于冬一直记得施南生这句话。为了能给香港电影公司交出清晰的票房报表，他采取了最吃力的“老办法”：一家一家影院去统计。

　　彼此的信任就这样积年累月建立了起来。当时，博纳只是一间规模很小的公司，但香港的影视巨头英皇、寰亚等也分博纳一杯羹，甚至重磅的影片也拉上博纳一起发行。

　　于冬也善于处理好与香港电影公司、合作导演之间的关系，“电影是人的生意，导演及电影公司都是人，大家合作，不但要懂得退让，还要懂得回报。”

　　随着内地市场化改革推进迅速，大量资本和资源涌入，香港电影人开始纷纷成立自己的制作公司，北上内地发展渐成趋势。博纳敏锐地把握住了这些北上的香港导演，包括武侠片大师徐克、文艺片导演许鞍华、香港商业片教父王晶、警匪片新宗师林超贤等。

　　事实证明，博纳通过合拍片把风格化的香港电影资源引进内地，这种策略不仅解决了博纳在影视制作层面的短板，也让博纳在与其他民营影视企业的博弈中脱颖而出。那时候，华谊兄弟和新画面影业麾下分别有冯小刚、张艺谋两大“票房吸金利器”坐阵，不容小觑。多番交战，博纳总算站稳了脚跟，并与两大公司平分秋色。

　　2003-2008年，80%的香港电影通过博纳影业在内地上映，博纳也参与了多部影片的制作，延续了港片的生命力。于冬善于挖掘优秀的新人导演，其中包括麦兆辉和庄文强这对组合。《窃听风云》系列影片，就是出自于两人之手。今年国庆节档期热映的《无双》，则是庄文强的新作。

　　事实上，《无双》的故事大纲早在2008年就已经完成，直到遇到于冬，才有机会被搬上银幕。“我写了很多故事，很多剧本，但没有人投资。这么多年一直如此。也不知道为什么每次都是于老板投资，他真是比较大胆。”庄文强接受媒体采访时感慨。

　　难怪有评论说，如果没有博纳影业，近十年的香港电影恐怕会失色一半。“是香港电影成就了我，我也开辟了香港电影在内地的市场，成为最坚固的基石。”于冬说道。

　　艰难的决定

　　11年的时间，一路狂奔，博纳成为行业内的佼佼者。

　　2009年，摆在它面前的有两条路：一是选择海归的风险投资到美国上市；二是接受互联网资本或者机构投资，在国内A股上市。于冬选择了前者。

　　2010年，博纳登陆了美国纳斯达克，这是首家登陆海外资本市场的内地民营影视企业。敲钟当天，于冬意气风发地谈论着博纳的“美国资本梦”，影星巩俐和“事业恩人”施南生在侧，这一幕被镜头记录下来。

　　“博纳做到了第一个，也希望做到最好。”于冬毫不掩饰自己的野心。对于上市后的路，他这样设想：当年背着一个包，一个个敲开香港公司的大门，如今也同样，继续去一个个敲开好莱坞的大门。

　　然而，事情并没有按照原本构想的轨迹走，这家中国影视企业受到了海外资本的冷遇。上市首日，博纳股价即遭破发，较发行价下跌22.59%。此后五年，博纳虽然没有一个季度亏损，但却只从美股市场融资总额不到1亿美元。

　　“从来没有分析师和投资人关注，没有资本来找你。”于冬的无奈溢于言表，“博纳像一个被丢到美国的孤儿。”

　　在那段时期，博纳只能依靠项目滚动项目的方式自我输血，以保证业务的正常运转。最让于冬痛心的是，博纳错过了国内影视股最热闹的五年，市值被竞争对手远远甩在后面。2015年，同期在A股上市的华谊兄弟市值超700亿元，光线传媒市值超610亿元，而博纳影业的市值仍停留在50亿元左右。

　　“反而当时没有出去的这些公司，没有被资本看好的公司后来居上，迅速扩张、发展壮大。”于冬满是遗憾多次提及，如果当初是他先遇到了马云，可能在A股上市的是博纳，命运可能就跟华谊兄弟对调。

　　可惜，没有如果。在创业的路上，并不是每一个抉择都必定会正确。当作出错误的决定时，如何力挽狂澜将企业拉回正轨，又是考验一个企业家魄力的关键时刻。

　　2015年，中概股掀起了回归A股的狂潮。于冬开始犹豫：博纳究竟要不要回来？博纳已经被耽搁了五年，下一个五年乃至更长远的未来怎么走？公司的命运再一次掌握在于冬的手里。

　　有了上次的“教训”，这次于冬显得分外谨慎。“当时A股股票疯涨，等我再回来重新上市，恐怕这样的高潮点会过去，能不能再耐住寂寞等下一个窗口期？这是一个长期的考虑，不是跟一波的风。”

　　红杉资本中国创始合伙人沈南鹏的一番话让于冬有所触动，“回来了不一定追得上，但是在资本这么看好这个行业的时候，再不下决心做，博纳以后可能就没有机会了。”

　　真正刺痛于冬神经的是，2014年底《智取威虎山》的上映，这部高口碑的影片取得不错的票房成绩，但博纳在纳斯达克的股价却一直在跌。

　　于冬决定，不等了。2015年底，博纳回A正式启动。2016年，博纳以8.6亿美元（约合55亿元人民币）完成私有化，从纳斯达克退市。2016年12月和2017年3月，博纳先后完成了两轮融资，估值近160亿元。

　　博纳影业的私有化以及融资财团包括：阿里、腾讯、中信证券、复星国际、红杉、软银赛富等，马云、马化腾、郭广昌、沈南鹏、阎焱等“明星”企业家组成了一个耀眼的买家团。

　　为了继续融资，博纳“舍身割肉”。2017年5月，万达院线（“万达电影”的前身）宣布以人民币3亿元入股博纳影业，持股1.875%。双方达成的协议包括，博纳影业旗下新增博纳影院（包括新建或收购）及原协议已期满的开业院线则将加盟万达院线。万达电影是国内第一大影视企业，博纳与万达“联姻”的同时，也借机整合旗下的院线资产和业务。

　　资本也给予博纳足够的耐心。“我已经做好了等3年的打算，我们的股东也愿意陪我们一起慢慢排队。博纳的估值不高，而A股的壳不便宜，与其为了买壳而稀释股份，不如通过IPO上市。”于冬曾表示，博纳影业回归A股不会选择借壳方式，而是老老实实排队。

　　2017年10月，博纳影业在证监会官网上披露了IPO招股书。今年以来有4家影视企业都相继撤回了IPO，部分企业因为业绩下滑，或者与申请之初差距较大而被劝退，博纳成为唯一留下继续排队的影视企业。

　　眼下，正是博纳影业从美股走向A股的关键三年，于冬正带领着整个集团在两大资本市场轨道之间切换，以摸索出更适合公司发展的路径。“以前没钱的时候我知道怎么腾挪，钱多了之后，也要有更大的布局。我跟马云、沈南鹏学到了，一个企业家不能坐在屋里看地图，还要站到听得到炮火的第一线，身先士卒。”

　　看不见的硝烟

　　退市后的博纳影业，回到了国内的资本市场重新博弈，只不过时过境迁，融资环境变了，行业生态变了，连同竞争格局也变了。

　　在博纳“被耽搁的五年”里，早早登陆资本市场的光线传媒通过广泛的股权投资，总共参股控股了数十家公司，其中包括天神娱乐、新丽传媒和猫眼文化。事实证明，这些股权投资让光线传媒在资本寒冬的这两年，可以通过减持或转手资产套现，储粮过冬。而华谊兄弟也曾一度成为资本的宠儿，市值逼近千亿，并借势抢先在全国各地发展实景娱乐，试图把影视产业链扩大，对标迪士尼。

　　对手日渐强大，而影视行业的竞争，也不再局限于这几家传统影视巨头的厮杀，以BAT为代表的互联网资本掀起了新一轮的淘汰赛。

　　2014年是文化产业并购的井喷年，跨界、融合、颠覆成了关键的热词。据不完全统计，这一年，文化产业共发生并购事件159起，并购总规模达千亿人民币，影视传媒等传统行业成为了互联网企业眼中的“猎物”。

　　于冬觉察到了行业水温的变化，他对“不差钱”的互联网企业的渗透力是有所忌惮的。“当时整个行业都被互联网的强势进入打懵了，IP、流量、大数据等概念甚嚣尘上，号称互联网扫过的地方无人烟。”

　　在当年的上海国际电影节上，于冬更是抛出了一句 “电影公司未来都将给BAT打工” 的定论，语惊四座。今年再谈及这个话题时，于冬却改口称，这几年中国电影产业的快速发展，离不开互联网资本和互联网电影对于产业营销方式、使用方式、传播方式的变革。“应该看到它们好的一面，所以博纳也是主动拥抱了互联网。”

　　曾被于冬视为“野蛮人”的互联网企业，变成了博纳的盟友。2016年，阿里、腾讯参与了博纳的私有化并共同领投了A轮的融资。2017年博纳公布的招股书显示，浙江东阳阿里巴巴影业、林芝腾讯科技有限公司为博纳的第三、第六大股东，分别持股8.24%和5.17%。

　　博纳在退市回归A股的过程中，引入阿里、腾讯这一步棋想必也是经过深思熟虑。两家公司没有做到绝对控股，博纳不仅不会如于冬曾经所言“为BAT打工”，反而能够获得更多资源和渠道。阿里影业旗下的淘票票在2016年获得17亿元融资，博纳影业是跟投方。

　　于冬重新定位互联网企业为产业升级者，“这几年来互联网巨头进入（影视）行业之后并没有离场，而是开始在这里生根，包括搭建生态系统的基础设施建造，比如说售票系统、营销平台，以及对内容产业的深度挖掘。电影公司和互联网之间是合作关系，谁也离不开谁。”

　　博纳学会与互联网企业共生，并用它们的互联网思维来改造传统电影。在排队等待上市的同时，博纳影业也在不断嗅到时机作出改变。今年5月份，于冬出现在2018年爱奇艺世界·大会的中国网络剧发展高峰论坛上，并宣布博纳影业将与爱奇艺联手打造首部网剧《谜失黄金城》。这标志着博纳影业开始涉足网剧领域。

　　“所幸，互联网资本对电影产业犹有敬畏。如果互联网在前几年以高于行业一倍甚至两倍的价格，把所有的好导演、好编剧、好演员全部签约，在一年之内做完整合，那么战斗就结束了。”于冬坚信，现如今依然是内容创意产业电影公司的竞争。

　　与其他影视公司“另谋出路”相比，博纳选择继续在影视上深耕。“博纳下一步的目标是做出更多影视精品，在夯实电影模块的基础上，在电视剧、网剧方面发力，深入国际合作。”于冬告诉时代周报记者。

责任编辑：李锋