美股挤泡沫绿了科技股 持续烧钱后融资前路被降温

　　美股挤泡沫“绿了”科技股 持续烧钱后，融资前路被降温

　　■本报记者 卢晓 北京报道

　　飙涨十年的美股可能刚刚被戳破泡沫。

　　在遭遇黑色星期三后，美股再度遭遇大跌。截至美国当地时间10月11日收盘，标普500指数连续第二天下跌超过2%，而其已连续6日累计下跌6.7%。道琼斯工业平均指数则在10月10日及11日两天已跌去将近1400点。而在10月10日已下滑4%后，与科技股关系紧密的纳斯达克指数再度收跌1.25%。作为全球经济的晴雨表，美股下跌也引发了全球股市的全线下挫。

　　包括中概股在内的科技股成为这波股票抛售的重灾区。在此之前，高估值高回报的大型科技股引领了美国股市长达十年的牛市行情。科技股为什么会在这波美股动荡中首当其冲？而作为中国科技企业重要的融资通道之一，美股的动荡又是否会波及到中国科技公司的融资路？

　　美股科技股暴跌

　　当人们对美股的长期繁荣习以为常，10月10日这个黑色星期三却展现了另外一种可能。

　　科技股成为美股下跌的重灾区。美东时间10月10日截至收盘，美国科技股龙头公司代表FAANG中，市值最高的苹果股价下滑4.63%，市值蒸发近500亿美元。而谷歌母公司Alphabet和Facebook的股价也都下滑超过4%。上个月股价一度冲破2000美元的亚马逊在10月10日以1755.25美元收盘，股价下跌超过6%，单日市值蒸发超过500亿美元。流媒体视频服务商奈飞（Netflix）当日股价则下跌超过8%。

　　在美上市的中国科技股也一片惨绿。作为中概股市值最大的阿里巴巴（NYSE：BABA）以138.29美元收盘，股价比前一日下滑5.89%。当日市值蒸发近220亿美元。需要提及的是，在最近5个交易日中阿里巴巴的股价累计已下跌15%，创下其2014年纽约上市以来最大5天跌幅。

　　此外，百度当日的收盘价比前一日下滑超过3%，京东的收盘价则下滑4.5%。爱奇艺和哔哩哔哩当日的股价均下跌超过5%，而拼多多20.33美元的收盘价则比前一日下滑高达9%。新赴美上市的云米科技当日股价也下滑超过2%。

　　美国股市的动荡也牵动着全球股市的神经。中国科技股的代表BATJ中，身在港股的腾讯控股当日也领跌港股。截至10月11日收盘，腾讯股价下跌6.77%至267港元，创下15个月来新低。

　　苏宁金融研究院高级研究员左俊义对《华夏时报》记者表示，美股遭遇重挫的原因一方面是美债收益率上行太快，对股市有负面影响。同时，美债收益率上行太快又跟原油飙升、失业率触及历史低位后薪酬推动的通胀压力上行、美联储连续加息有关。

　　公开数据显示，十年期美债收益率在去年年末还在2.4%左右，但10月9日亚市早盘，10年期美债收益率已升至3.252%，刷新7年新高。美国总统特朗普则把股市暴跌归责于美联储加息。9月26日，美联储宣布决定今年第三次加息25个基点。

　　对于科技股在这轮股票抛售中首当其冲，左俊义对《华夏时报》记者表示，科技股跌幅较大一方面与前期涨幅太大有关，另一方面则是近期美国政府较为关注对中国进行科技封锁，比如谴责google、停止提供搜索引擎等。还有业内人士对《华夏时报》记者分析称，这些大型科技股都是跨国公司，很大一部分利润来自海外市场，容易受到国际贸易形势的影响。

　　事实上，野村证券此前已经指出，FAANG非股票估值逼近2000年的互联网泡沫峰值。而在今年8月和9月，苹果与亚马逊的市值分别冲破了万亿大关。而在今年发布二季度财报前，奈飞的股价已经上涨逾110%。

　　需要提及的是，在美股10月11日的持续下跌中，科技股的跌势有所减缓。FAANG中有4只股票持续下滑，其中亚马逊下滑幅度最高，收跌2.04%。Alphabet下滑幅度最低，收跌0.18%。此外，Facebook收增1.3%。当日中概股中，阿里巴巴也止跌回升，141.90美元的收盘价比前一日增2.61%。百度当日也收增1.93%。

　　科技股融资受影响

　　在这波美国动荡之前，此前已经有多位业内人士发出泡沫将近的呼吁。而需要提出的问题是，这波动荡究竟只是对高估值的短期回调，还是戳破泡沫的开始。也有观点认为黑色星期三是美股此前长达十年牛市的终结。

　　左俊义认为，这轮股灾是美股牛市的终结。他告诉《华夏时报》记者，特朗普去年年底签署的减税法案，对美国经济的刺激作用基本上维持一年，所以市场普遍预计明年开始美国经济增速会逐步下滑，这意味着美股盈利周期也会见顶。但他还表示，也还存在着另外一种可能性是特朗普在2019年重新进行新一轮的减税或者实施基建计划。“但这得看中期选举共和党能否同时控制参议院和众议院，否则再次实施刺激计划的概率会下降。”

　　但无论是短期回调还是牛市终结，美股遇挫已经对中国科技企业的IPO带来影响。

　　10月12日，《华尔街日报》援引知情人士消息称，由于全球市场的抛售，腾讯音乐娱乐集团欲将其赴美IPO至少推迟至11月。消息称，腾讯音乐近期会见了其承销团队，讨论了腾讯音乐的IPO定价范围。但他们选择等待几个星期，因为担心市场动荡会影响定价。

　　腾讯音乐此前曾传出将于10月18日进行IPO的消息，其上市的估值区间也被传为290亿至310亿美元。但截至《华夏时报》记者发稿，腾讯音乐方面还未对相关问题有所回复。

　　事实上，赴美IPO一直是持续“烧钱”的中国科技股上市的主要途径之一。

　　汤森路透的统计数据显示，截至今年8月25日，中国在美国发行的IPO募集资金达73 亿美元，比去年同期增长490.6%。其中，中国企业在纳斯达克的IPO发行共募集资金49亿美元，在纽约证交所募集资金为24亿美元。

　　IPO调研机构文艺复兴资本的统计数据则显示，今年前三季度共有23家中国公司在美国上市，是8年来中国公司IPO最多的一年。其中仅在今年9月，就有蔚来汽车、云米科技和趣头条等企业先后赴美上市。

　　上述业内人士对《华夏时报》记者表示，科技企业偏爱选择赴美上市源于，科技企业前期投入较大，持续“烧钱”不能盈利导致其在国内上市较为困难。此外，科技企业为获得海外融资，大多选择以离岸公司的形式注册，这对其在国内上市也是阻碍。

　　左俊义对《华夏时报》记者表示，美股下行会影响科技企业的上市热情，因为估值和融资额会降低，这对经历了多轮融资的创业型科技企业来说尤为关键。他同时表示，上市还取决于企业是否迫切需要融资。“不同的企业可能有不同的诉求，大体上看企业是否急切需要融资、还是希望获得更高的估值。”他对记者说。

责任编辑：张国帅