【宏观-黄文涛】我们离财政赤字货币化有多远？_新浪财经

　　我们离财政赤字货币化有多远？

　　目前我国采取财政赤字货币化的必要性相对不大：第一，我国的货币政策仍有较大的调整空间。第二，目前我国的货币政策工具箱储备充足，“两轨并一轨”的制度建设已全面开启，且预计将有更为创新、精准、偏向定向调控的货币工具不断被创立。第三，疫情防控效果显著，二季度经济呈现回暖状态，且财政政策发力、货币政策宽松大方向不变。因此从疫情防控、经济状况、政策目标以及增长压力的方面来看，目前实行财政赤字货币化的必要性相对不大。第四、中国居民部门杠杆率仍处于较低水平，市场有消化政府债券的能力，不必由央行充当最后借款人角色。

　　利率债：货币政策怎么看？

　　在经济持续向好的判断下，叠加央行今年已经多次降准降息，目前无论是贷款利率还是市场利率都出现了明显的下行，处于历史低位，进一步降息降准的必要性，至少从央行的判断来讲，或许是不大的。量上的政策工具中，非对冲性目的的降准使用概率进一步降低。

　　维持前期观点，经济的结构性问题仍然显著，货币政策也将被迫在较长时间内维持宽松状态。短期之内，由于货币政策预期导致的扰动，尤其是对冲性降准不确定上升下的市场的冲击使得市场短期可能出现超调，但在巨量的供给压力之下，对冲性的降准无可替代，不确定的只是时点问题。

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