抗癌龙头纷纷去"B"，这只是个开始？

原标题：抗癌龙头纷纷去"B"，这只是个开始？

作者/Oliver

近半年，医药股在港、美、A三地都走起了浩浩荡荡的行情，股价表现异常出色，除了股价表现出色，他们的基本面实际上也在发生巨大的变化。7月10日，君实生物发布公告称，公司已经符合港交所的相关规定，公司的股份名称将不再加上标记“B”。

资料来源：公司公告

一、后缀“B”因何而来，又因何而去

后缀“B”因何而来？

2018年4月，香港联交所修订了主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。为了向投资者提示风险，对于未盈利的生物科技上市公司，港交所的股份简称命名守则里，要求上市公司在其股票简称后添加特别的标记“B”，近两年众多生物科技公司都是带“B”上市。

符合什么样的条件可以去B？

去掉后缀B要符合港交所的市值/收益测试要求。第一个条件是管理层保持稳定，具体而言，其最少于过去三个会计年度的管理层维持不变，并最少在经审计的最近一个会计年度内维持拥有权和控制权不变。第二个规定是市值要高于上市规则第8.05（3）条规定的40亿港元。第三条规定是收入要高于上市规则第8.05（3）条规定的5亿港元。

以君实生物为例，君实生物称，公司现已符合相关上市规则下的市值/收益测试要求。君实生物的市值已于2020年7月9日超过443.4亿港元，高于相关上市规则规定的40亿港元。2019年，君实生物收入为7.75亿元人民币（相等于约8.57亿港元），高于相关上市规则规定的5亿港元。故联交所批准第18A.09至第18A.11条上市规则不适用于君实生物。

二、除了君实还有信达、百济

君实生物并不是第一家删除“B”后缀的生物医药B类股。在此之前，信达生物（01801.HK）于6月22日宣布，公司股份名称不再加“B”后缀；2019年7月1日，百济神州（06160.HK）删除后缀“B”。君实生物删除“B”后缀后，截至目前带有“B”后缀的生物医药公司共计14家。

资料来源：公司公告

三、去“B”背后是强烈的“抗癌”需求

恶性肿瘤（癌症）已经成为严重威胁中国人群健康的主要公共卫生问题之一，根据最新的统计数据显示，恶性肿瘤死亡占居民全部死因的 23.91%，且近十几年来恶性肿瘤的发病死亡均呈持续上升态势，防控形势严峻。我国癌症发病率、死亡率全球第一，依据国家癌症中心发布了最新一期的全国癌症统计数据显示，2015 年全国恶性肿瘤发病约 392.9 万人，死亡约 233.8 万人。平均每天超过 1 万人被确诊为癌症，每分钟有 7.5 个人被确诊为癌症。与历史数据相比，负担呈持续上升态势。近 10 多年来，恶性肿瘤发病率每年保持约 3.9%的增幅，死亡率每年保持 2.5%的增幅。

PD-1是创新药领域一款大热药物，这种药物能缓解并治愈传统方法无法治愈的癌症，中国目前众多创新药企主要研发的也就是PD-1单抗。

图片来源：山西证券

百济神州、君实生物、信达生物作为领头羊能够去B，实际上也与其PD-1单抗的出色销售表现有关。目前国内共批准上市 7 款 PD-1/PD-L1 单抗产品，其中有 4 款为国产，分别为信达生物的信迪利单抗、君实生物的特瑞普利单抗、恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗以及百济神州的替雷利珠单抗。2019 年君实、信达 PD-1 单抗销售额达 7.7、10 亿元，百济神州的替雷利珠单抗临床疗效优异，对经典型霍奇金淋巴瘤期完全缓解率达 61.40%，且在肺癌等大瘤种进度国内领先。

图片来源：山西证券

中国的单克隆抗体药物市场还处于起步阶段。2018 年中国单抗市场仅占总生物药市场的 6.1%，单克隆抗体药物在中国的种类较少、覆盖率较低。而随着国内需求端及支付能力的持续提升，医保覆盖面及上市品种的持续扩大，我国未来单抗市场将迎来快速发展时期。依据弗若斯特沙利文数据，预计到 2023 年，我国市场将增长到 1,565 亿元人民币，2018 年到 2023 年的年复合增长率为 57.9%。到 2030年，中国单克隆抗体市场规模将增长到 3,678 亿元，2023 年到 2030 年的年复合增长率为13.0%。

四、去“B”只是开始

这些初创公司，从只有临床试验到开始拥有营收，再到去“B”，创新药企的舞台其实才刚刚开始，未来中国的十几亿人的癌症问题可能都要依靠这些创新药企来解决。但作为投资者，看好这些企业的同时，仍应保持谨慎，提防研发以及创新药商业化不及预期的风险。

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