当“运气”来敲门，你有“能力”把握住吗？

文章作者：Saint Paul

有史以来最伟大的计算机程序员之一在西雅图附近长大。他看到了一家新兴公司，英特尔，制造计算机芯片。他是第一批看到微型计算机潜力的人之一。他致力于为新的个人电脑编写软件，有人说，他“编写了引发个人电脑革命的软件”。

20世纪70年代中期，他创立了一家销售微型计算机软件的公司。在该公司的早期历史中，“气氛很滑稽”，“人们穿着短裤光着脚来上班”，“任何穿着西装的人都是访客”。但该公司很快就实现了高利润。尽管早期取得了诸多成功，但公司的分水岭时刻到来了，1980年夏天，IBM访问这家公司，讨论其新PC的操作系统。经过一番谈判，两家公司达成了协议。1981年8月，零售商开始销售配备这这家公司操作系统的全新的IBM计算机。

看到上面这个描述，你们是不是觉得答案已经揭晓？

真正的结局是：1994年7月8日，这位计算机技术的先驱穿着摩托车皮革和哈雷戴维森补丁，进入加利福尼亚州蒙特雷的一家摩托车酒吧。接下来发生了什么我们并不清楚，但他在打斗或摔倒中头部受到了创伤性打击。他硬撑着离开了，但三天后因慢性酒精中毒而受伤去世。他享年五十二岁，被安葬在西雅图，墓碑上刻着一张软盘。他的名字叫加里·基尔达尔。

如果你认为故事的第一部分是关于微软的亿万富翁创始人比尔·盖茨的，那是可以原谅的。当然，你也要问加里·基尔达尔是否本来可以成为比尔·盖茨？答案我们无从知晓。但是，比尔·盖茨把握住了机会，做出明智的决定，使微软在行业发展的关键时刻战胜了基尔达尔的公司Digital Research。

转折点在哪里？当IBM高管第一次就为公司的新计算机提供操作系统一事与微软接洽时，盖茨实际上把IBM介绍给了基尔达尔的Digital Research公司。关于会议上发生的事情，有相互矛盾的说法，但是显然，基尔达尔显然没有像盖茨那么看重与IBM合作的重要性。

盖茨之后收购了一款酷似基尔达尔的CP/M-86产品。IBM也与微软达成了一项协议。当它在IBM电脑上安装时，微软将其更名为PC-DOS并发货。经过与基尔达尔的一番争论，IBM确实同意将CP/M-86作为替代操作系统发货。IBM也为这些产品定价。IBM个人电脑不包括操作系统，每个购买个人电脑的人都必须购买操作系统。PC-DOS的价格是40美元。CP/M-86的价格为240美元。在这个价格下，最后谁赢了，答案毫无疑问。

而且，IBM并不是微软财富的直接来源。但更重要的是，他保留了将DOS授权给其他公司的权利。当IBM计算机克隆产品开始在市场泛滥时，微软迅速摆脱了束缚，最终获得了巨大的竞争优势。

上面这个故事中， “幸运女神”先后眷顾了两位伟大且聪明的人物。一位没有把握住，就此沉沦；而另一位，则通过努力，牢牢把握住了机会获得胜利，并且通过不断的磨练，实现了现在这样伟大的成就。

在投资中，“运气”和“能力”也是频繁出现的讨论。当我们投资成功时，会倾向于将成功归因于技能或努力工作；但是出现问题时，往往会埋怨运气太差。

在商业或投资中，区分运气和技能可能很有挑战性。我们都喜欢故事，都想了解因果关系。我们希望相信结果是由于技巧或努力工作的结果。要想成为更好的投资者，我们必须了解技能和运气之间的关系。只要做一点工作，我们就能更好地掌握猜测的艺术，从而提高运气。

例如，我们可以将巴菲特对苹果的投资视为运气。但是恰恰相反，这是巴菲特通过努力工作、通过自己丰富的技能，让自己在正确的时间，对正确的公司做正确的投资。

投资中的运气和技能

投资的核心是决定把钱投放在哪里，随着时间的推移产生回报。但是，这些回报中有多少可以归因于运气，有多少可以归功于技能？

运气和技能在投资中扮演着不同的角色。在投资中，运气是指随机和不可预测的事件，这些事件可能会对投资业绩产生积极或消极的影响。例如，意外的经济衰退或对特定产品的需求突然激增都会影响投资标的的价值。运气是投资者无法控制的，也无法被影响或预测。有些人可能会因为纯粹的偶然性而经历幸运的结果，而另一些人则可能会因为做出深思熟虑的决定而遭受损失。

另一方面，投资技能是指根据以下能力做出明智和深思熟虑的选择的能力：

• 研究

• 分析

• 专业知识

投资者采用各种策略来管理风险并发现有机会。他们深入研究财务报表、经济指标、行业趋势和公司基本面，以做出明智的决策。有技巧的投资者也以分散投资的方法，有效分散风险。

运气和技能之间的一个重要区别在于一致性。

运气转瞬即逝，变幻莫测，无法保证长期成功。它可能会带来突然的收益，但仅仅依靠运气就像赌博一样。

相比之下，技能会随着时间的推移而持续，使投资者能够获得更可靠和持续的结果。

运气和技能的另一个区别是对风险管理的影响。

运气没有歧视，在没有任何理性模式的情况下会带来收益或损失。相比之下，技能使投资者能够通过做出明智的选择和制定有效的风险管理策略来减轻风险。

投资者需要认识到运气和技能在投资过程中的作用。

虽然运气可能在短期收益中发挥作用，但仅仅依靠运气是不明智的。通过持续学习、经验积累和磨练投资技能是实现长期成功和驾驭市场不可预测性的关键。

如果我们看到某些投资人一直比其他投资人做得更好，这可能是熟练投资的标志。这也是为什么巴菲特或芒格总可以做出更好的投资决策。

评估投资决策过程

做出好的投资决策需要了解我们是如何做出这些选择的。我们必须了解影响决策的因素。

有时，情绪、消息或朋友的建议会左右我们的选择。这些因素可能并不总是能带来最好的结果。

摩根士丹利资管的Michael Mauboussin喜欢讨论RQ（理性商）与IQ（智商）之间的区别。

理性商涉及适应性行为行为、合理决策、有效的行为调节、目标优先级、反射率和证据的适当校准。智商并不意味着理性商。理性商有助于理解聪明人是为何在判断中会犯简单错误的。

另外，投资意味着在投资前对市场进行研究和了解。区分见多识广的选择和随机行动是很重要的。在适当的研究和理解的基础上做出决定将带来成功。随意的行为，比如不假思索地进行投资，更像是蒙着眼睛扔飞镖，希望它们击中目标。

通过评估我们的决策过程，我们可以避免冲动的选择，增加我们进行盈利投资的机会。注意影响我们决策的因素将帮助我们成为更聪明的投资者。

显然，在最开始的例子中，基尔达尔IQ可能很高，但RQ远比不上比尔盖茨，也没有把握住自己的机会。

风险

风险管理对成功投资至关重要，比如开车时系好安全带以保持安全。它涉及到做出平衡潜在回报和潜在风险的选择。

风险管理非常重要，可以帮助我们成为聪明的投资者。

投资总是会有一些风险。但我们不需要完全避免。相反，我们必须明智地理解和管理风险。蓄意冒险和鲁莽行为是有区别的。经过深思熟虑的冒险行为是我们知道可能会有挑战，但会做好准备。而鲁莽行为就像在没有任何准备或装备的情况下进行同一次徒步旅行。

衡量风险管理的一种方法是评估风险调整后的回报。

有技能的投资者追求风险调整后的高回报，在有效管理风险的同时取得良好的业绩。这需要做出深思熟虑的决定，意识到潜在的风险，并制定计划。注意风险管理有助于我们做出更好的投资选择。它就像一个安全网，保护我们免受重大财务挫折。通过了解风险管理的重要性，可以避免冲动的决策，并进行长期思考。

克服心理偏见

Michael Mauboussin页深入研究了两个对投资界产生重大影响的基本概念：心理偏见以及运气和技能之间的相互作用。运气和技能之间的平衡，对投资至关重要。

运气会影响短期的结果，就像去买彩票。一些幸运的选择可能会带来收益。然而，在长期的成功中，技能发挥着更重要的作用。随着时间的推移，技能的优势变得更加明显，因为始终如一地做出好的决定会带来积极的回报。

要成为熟练的投资者，投资者必须专注于自己的决策过程，并以数据来支持选择。通过提高技能和自律，投资者可以增加做出成功投资决策的可能性。

他山之石之前探讨过很多关于心里偏见的内容，以后还会继续探讨，在这里就不多描述。通过认识和管理自己的偏见，并专注于发展我们的技能，投资者可以做出更好的决策，并提高在不可预测的投资世界中取得长期成功的机会。

了解自己的心理倾向，运气和技能的作用，将有助于我们更自信、更有弹性地应对复杂的金融环境。

对投资的启示

在投资领域，运气和技能是相辅相成的。而投资在运气和技能之间提供了同样的相关性。投资者的技能提高得越多，运气就越能在投资技能中发挥作用。当然会有投资者非常走运的压中某个投资机会，投资了下一个宁德时代。但就像前面所说，投资者不能期待运气随时会降临到自己身上。

投资总会偶尔“运气不好”，遇到挫折。但是，随着时间的推移，将技能与经过验证的过程结合起来会产生更高的成功概率。这是成功的长期投资的运作方式。

而且，投资者准备得越好，把放在运气可以发挥作用的情况下，好运气出现在自己身上的机会就越多。

（图片来源于网络）

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