黄金短期将受抑制，但长期仍看涨

一个经常被问到的问题是，中美之间的贸易协议是否会对金价产生负面影响？这是一个很难直接回答“是”或“不是”的问题。分析师Clif Droke指出，尽管两国友好的贸易解决方案可能会让金价在短期内受挫，但黄金在中期（3-9个月）的复苏势头将继续，甚至最终受益于这一协议。

从上周开始，中美贸易争端已成为金融媒体关注的焦点。随着贸易休战的希望起起落落，全球股市从上周的悲观情绪，到本周的极度乐观。周二，华尔街对特朗普和习近平下月可能举行的峰会表达了热情，导致美国股票价格的全面跃升和美元指数的回落。与此同时，4月份黄金期货价格略高，仍高于其15日和50日的重要移动均线。

不过，并不是所有人都认为，美国和中国将立即达成协议。尽管标普500指数（SPX）全年都在上涨，但中国股市却远远落后于美国主要股指。下图是SPX和iShares China Large-Cap ETF (FXI)的比较图，FXI可以被看作是中国整体市场趋势的代表。去年夏天，与贸易相关的担忧达到狂热程度，自那以来，中国ADR的表现明显滞后，表明中国投资者仍不相信贸易休战很快就会达成。这并不是说不能很快达成协议，只是在达成协议的道路上仍然存在重大障碍。

假设美国和中国能够在未来几周友好地解决贸易争端，这会对金价产生什么影响？一项贸易协议的宣布无疑将提振美国和中国股市，金价可能会回落，因为全球冒险情绪上升。这将意味着，包括黄金在内的安全资产几乎肯定会出现下意识的抛售。然而，分析师指出，金价回落后仍将受益于中美贸易协议，因为这一协议将提振中国的经济前景，并使其能够加快工业部门的发展。作为全球最大的黄金消费国，随着出口的增长和制造业的改善，中国将需要更多的黄金。

另外，几乎可以肯定的是，人民币将从贸易协议中受益，而这最终将进一步提振黄金的长期前景。分析师法阿德•拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）写道:中美贸易协定可能会提振人民币汇率，让中国投资者购买更多黄金。

下图是智慧树中国人民币策略基金(CYB)，虽然人民币要从去年的高点反弹还有很大的空间，但自去年8月以来已经建立了中期底部，并开始走高，这可能是未来几个月中国经济前景的一个乐观信号。人民币暂时停止下跌的事实表明，尽管在3月1日之前不能达成贸易协议，中国制造业经济仍将保持稳定。

除了美国和中国，另一个对黄金价格有着巨大影响力的大国就是印度。作为全球最大的黄金消费国之一，印度是推动金价长期上涨的重要因素。任何不包括印度珠宝消费和需求水平的黄金市场长期分析都是不完整的。

其中一个因素是印度股市。历史证明，印度股市是金价长期走势的领先指标。一个用于跟踪印度股市的ETF是INDL。如图所示，INDL在去年2月见顶，刚好在金价见顶之前，并在那年夏天晚些时候发出警告，黄金将面临麻烦。

印度股价自那以来已经触底，并试图反弹。中美若达成贸易协定也将间接惠及印度，而且由于印度对黄金珠宝的巨大需求，也将进一步推动黄金的长期复苏。因此，分析师建议，投资者应密切关注INDL在未来几周的表现。