来源：猎金财经
近日金银再次爆发大行情，其中白银连续四个交易日上涨，累计涨幅近6%，最高触及3846元/千克，价格创逾一年半以来新高，黄金方面则上涨1.02%，幅度不大，但是整体维持强势。
显而易见，白银近期飙升，幅度远大于黄金，超出了投资者预期。那么是什么原因造就了白银比黄金更强？认识到背后的因素可能对把握白银未来走势非常关键。
以下是可能的因素，如下所示：
（1）贵金属持续走强，作为贵金属的一员，白银仍具有贵金属的特别属性，因此金银往往一直趋势一致。
宏观面上，伴随着全球跌宕起伏（贸易摩擦、英国退欧以及近期的中东地缘政治事件），金银的避险需求得到很大提升，白银跟随黄金逐步上涨，但是避险弱导致前期白银涨幅有限。
（2）金银比面临修复。最新金银比比值已经高达93．创出历史新高。然而黄金白银同宗同源，在没有其他的事件刺激下，两者比值应该存在一个合理的区间。
因此伴随着金银比值再度刷新新高条件下，金银比回落趋于合理比值的修复力量就越加强劲。
这样一来，在近期避险事件暂稳之际（避险保值是前期黄金更强的原因之一）以及全球货币政策再度宽松之际，金强银弱的局面反转，市场资金更加青睐白银。（如下图所示，金银比与白银走势趋势反向关系）
（3）未来白银的波动性可能继续上升。从历史数据来看，白银波动性远远强于黄金。然而这一波黄金波幅率先大幅上升，白银落后明显，那么在差距进一步扩大之际，近期白银波动补升也就情有可原了，而且未来白银的波动性可能继续提升。
值得一提的是7月15日，上海黄金交易所正式启动白银询价期权业务，可能会刺激白银市场的波动性更大。（期权投资可以避免大宗商品交易风险，减少过大持仓所带来的波动，按照经济学的道德风险原理，风险降低反而可能刺激资金加码参与交易，导致大宗商品价格波动更大）
综合而言，在全球货币政策的流动性刺激之下，降息推动了贵金属的上涨。白银避险属性虽弱于黄金，但是伴随着金银比刷新历史高位，金银比面临修复的动能大幅增强。叠加避险事件对市场影响逐步消退，以及白银波动性从低位回升，市场资金可能更加青睐白银，从而使得白银在未来的上涨潜力也更大。
注：本文有删节
责任编辑：陈修龙
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