【原油】震荡上行

内容提要

行情回顾

上周油价震荡偏多，美油周涨7.8%，布油周涨6.19%。上周一及周二，因沙特计划大幅削减原油出口，市场重振对OPEC减产的信心，供需面开始好转。宏观方面，中美贸易磋商顺利、美股回暖、美元走低，多重利好提振油价。上周三加拿大继续因管输能力不足而减产，美国API原油库存超预期下滑，进一步增强油价走势。油价至上周三已连涨8日，美、布两油均进入技术性牛市。上周四减产的利好情绪已反应于价格中，EIA库存报告偏利空，油价结束连涨，承压回调。上周五油价继续回调，显示OPEC对油市的影响力确实在下滑，其减产意图能短期利好油价，但市场仍担忧俄罗斯减产情况及全球经济预期，美元反弹也限制了油价涨幅。

目前OPEC减产态度明确，俄罗斯原油产量也在逐步下降，1月将减产5万桶/日。美国贝克休斯钻井数连续两周下滑，显示因油价反弹的不确定性，产油商的钻井计划转向保守，未来美国原油增速或将放缓。供给过剩的情况逐步好转。需求方面，中美贸易磋商或带来短期利好，但全球经济预期还未有明显好转，恐使油价承压。美联储对未来加息发出谨慎信号，美元或将继续下跌，对油价形成支撑。预计本周油价将继续震荡上行，仅供参考。

上周五上周五WTI收跌1.69%报51.70美元/桶，上周涨7.8%，连涨两周。布伦特收跌1.77%，报60.59美元/桶，上周涨6.19%。现货端，WTI库欣交割价周涨7.04%，报51.59美元/桶；布伦特Dtd周涨6.90%，报59.51美元/桶。

2. 一周市场要闻

      利多：

1.美国油服贝克休斯周报：美国1月11日当周石油钻井数下降4台，至873台，连降两周。

2.俄罗斯能源部长诺瓦克：国内原油产量正逐步下降；俄罗斯1月将减产5万桶/日；预计欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会将在四月举行会议；目前没有讨论举行欧佩克+会议。

3.欧佩克正讨论激进地向美国国会山和白宫宣扬欧佩克的公开影响力，若得以践行，那将是欧佩克最近60年历史上的首次尝试。

4.沙特能源部长法利赫：沙特目前的原油产量为1020万桶/日；1月将会进一步减产。欧佩克+的减产决定令12月的产量下降60万桶/日

5.据彭博，2018年12月波斯湾地区原油出口量1709万桶/天，环比降6%，同比降5%，较11月下降114万桶/天，降至两年以来的最低水平。

6.沙特能源大臣法利赫表示，二手资料显示，欧佩克12月原油产出较11月减少60万桶/日。

7.沙特石油大臣法力赫表示，目前需要我们去做的是缩小油价的波动区间。OPEC没有必要在4月前召开临时大会，市场低估了减产的效果。联合减产监督委员会有可能会在4月前举行电话会。沙特石油产量有可能降至1020万桶/日以下，但可能性不大。

8.美国伊朗事务特别代表Brian Hook：不打算就伊朗原油给予更多的豁免，美国之前给予伊朗石油豁免的目的是防止油价猛涨。

9.根据最新的月度装载计划，俄罗斯2月份中质低硫ESPO混合原油出口总量预计为240万吨，比1月份下降了10.45%。

10.洲际交易所（ICE）：截至1月8日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸增加5821手至158146手合约。

11.普氏能源预计从2018年第四季度到2019年第四季度，委内瑞拉产油量将减少23万桶/日。

12.能源情报机构Genscape称，ARA原油库存减少281万桶至4894万桶，是2月以来最低水平。

利空：

1.伊拉克巴士拉石油公司主管：截至目前，伊拉克南部1月石油出口均值稍稍低于360万桶/日。新的海地石油管道将在今年内投入使用，年底产能将为70万桶/日。

2.EIA：截至1月4日当周，EIA原油库存-168万桶，市场预期-174.3万桶，前值+7000桶。库欣地区原油库存+33万桶，前值+64.1万桶。汽油库存+806.6万桶，市场预期+262.9万桶，前值+689万桶。馏分油库存+1061.1万桶，市场预期+123万桶，前值+982.9万桶。炼厂设备利用率变化-1.1%。上周美国国内原油产量依旧维持在1170万桶/日。

3.石油观察机构Euroilstock称，欧洲12月原油库存为4.7034亿桶，较11月增加0.5%，同比增加2.1%。

上周一美债收益率普涨，10年期美债收益率涨2.5个基点，报2.699%；上周二美债收益率普涨，10年期美债收益率涨3.6个基点，报2.735%；上周三10年期美债收益率跌1.8个基点，报2.716%；上周四美债收益率普涨，10年期美债收益率涨3个基点，报2.746%；上周五美债收益率普跌，10年期美债收益率跌3.9个基点，报2.707%。

EIA：截至1月4日当周，EIA原油库存-168万桶，市场预期-174.3万桶，前值+7000桶。库欣地区原油库存+33万桶，前值+64.1万桶。汽油库存+806.6万桶，市场预期+262.9万桶，前值+689万桶。馏分油库存+1061.1万桶，市场预期+123万桶，前值+982.9万桶。炼厂设备利用率变化 -1.1%。上周美国国内原油产量依旧维持在1170万桶/日。

兴证期货.研发中心

能化研究团队

林惠

从业资格号：F0306148

投资咨询资格号：Z001267

刘倡

从业资格号：F3024149

黄韵之

从业资格号：F3048897

联系人

黄韵之

021-20370972

huangyz@xzfutures.com

分析师承诺

本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。

客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。

本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。

本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人

不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告仅限内部交流使用，请勿在公开媒体转载。