短期情绪修复 股指仍存反弹空间

内容提要

l行情回顾

       上周股票市场震荡走高，沪指最终收于2553.83点，周涨1.55%，成交量能有所放大。深成指收涨2.60%，创业板指周涨1.32%。行业板块集体收涨，其中通信、电力设备、电子元器件及家电领涨。三大指数集体收涨。市场情绪继续回暖，沪股通及深股通资金加速回流，两融余额继续维持低位。

       三大期指集体收涨，其中IC涨幅较大，IH涨幅较小。从股指期货量能来看，市场情绪有所好转。IC成交量小幅增加，IF及IH成交略有减少，从期指持仓量来看，IC持仓小幅增加，IH持仓略有减少。从期指基差来看，期现价差与上期水平基本持平，IF及IH维持升水状态，IC合约贴水小幅收窄。从市场风格来看，IC/IF、IC/IH比值震荡偏强。

l后市展望及策略建议

综合来看， PPI增速不及预期等宏观经济延续下行趋势，但资金面延续宽松，基本面较为平稳，行情波动主要由市场情绪主导。目前中美贸易传来积极信号，叠加美联储态度偏鸽，海外股市情绪好转，人民币汇率大幅走高，市场情绪有望继续修复。另外，上周资本市场论坛上，监管层也释放促进市场活跃性的信号，预计近期资金短线交易的意愿较高，中小创股较为占优，但需要关注上市公司商誉减值的披露。短期股指仍有反弹空间，建议多单继续持有。本周期指1901合约到期，基差波动或加剧，IC远月存在基差修复机会。仅供参考。

1.1股票指数震荡走高

       上周股票市场震荡走高，沪指最终收于2553.83点，周涨1.55%，成交量能有所放大。深成指收涨2.60%，创业板指周涨1.32%。行业板块集体收涨，其中通信、电力设备、电子元器件及家电领涨。

       三大指数集体收涨，沪深300指数周涨1.94%，最终收报3094.78点，动态市盈率为10.4。上证50指数收涨1.72%，最终收报2354.50点，动态市盈率为8.6。中证500指数收涨2.47%，最终收报4314.88点，动态市盈率为16.8。 

2.    股指期货市场回顾

2.1 三大期指集体收涨

       上周三大期指集体收涨，其中IC涨幅较大，IH涨幅较小。IF1901周涨2.31%，IH1901上涨1.99%，IC1901上涨3.03%。

       从股指期货量能来看，市场情绪有所好转。上周IC成交量小幅增加，IF及IH成交略有减少，IF、IH、IC日均成交量较前一周分别增长-1.67%、5.92%、6.57%。从期指持仓量来看，IC持仓小幅增加，IH持仓略有减少，相较于前期，IF增仓283手，IH减仓2719手，IC增仓3702手，较上期分别增长0.34%、-7.73%、5.12%。

      从期指基差来看，期现价差与上期水平基本持平，IF及IH维持升水状态，IC合约贴水小幅收窄。以上周五收盘价计算：IF1901较现货升水4.4点，升水率0.14%；IH1901较现货升水1.3点，升水率0.06%；IC1901较现货贴水2.9点，贴水率0.07%。

2.2 期现价差震荡偏强

2.3 IF及IC远-近价差震荡偏强

2.4 IC/IF及IC/IH小幅反弹

上周市场集体收涨，IC/IF、IC/IH、IF/IH小幅回升。上周五收盘IF/IH主力合约点数比值小幅回升0.19%至1.3156，IC/IF主力合约点数比值回升0.57%至1.3913，IC/IH主力合约比值回升0.75%至1.8304。

2.5 期指短期波动率有所回落

2.6 外部资金继续回流

外部资金明显回流，情绪继续回暖。沪股通及深股通资金上周分别净流入94.31亿元、63.00亿元。国内资金来看，到上周四为止两融余额继续回落，截止2019年1月10日的两融余额为7561.85亿元，较2019年1月4日减少10.05亿元。

3.   总结及展望

       综合来看， PPI增速不及预期等宏观经济延续下行趋势，但资金面延续宽松，基本面较为平稳，行情波动主要由市场情绪主导。目前中美贸易传来积极信号，叠加美联储态度偏鸽，海外股市情绪好转，人民币汇率大幅走高，市场情绪有望继续修复。另外，上周资本市场论坛上，监管层也释放促进市场活跃性的信号，预计近期资金短线交易的意愿较高，中小创股较为占优，但需要关注上市公司商誉减值的披露。短期股指仍有反弹空间，建议多单继续持有。本周期指1901合约到期，基差波动或加剧，IC远月存在基差修复机会。仅供参考。

兴证期货.研发中心

金融研究团队

刘文波

从业资格编号：F0286569

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高歆月

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尚芳

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