来源：富宝钢铁
富宝钢摘要
今年一季度，钢材价格单边下行，钢铁行业形势异常严峻。尤其是3月份开始，整个钢铁产业链集体遭遇“滑铁卢”，传统的“金三”未能如期而至，反而迎来了史上罕见的“黑三”，上海中天的厂提价3月一度跌至3380元/吨的价格。
宏观面
【出口强，地产弱的宏观图景仍在延续】
4月我国工业生产景气度较高，与假日错月有关。2024年4月工业增加值同比增速为6.7%，比上月加快2.2个百分点。从环比来看，4月工业增加值环比，为2012年以来同期最快增速（除2020年疫情影响以外）。根据统计局的解释，工业增加值增速较高一定程度上受到假日错月的影响。去年“五一”假期有两天安排在4月份，今年全部落在5月份，这也就是说，今年4月份的节假日比上年4月份少了两天。这样的情况在今年年初也曾发生，今年1-2月份工作日比去年多出2天，使得工业增加值同比达到了7%。从结构上来看，出口产业链提速，但地产较为低迷。受到全球制造业上行的拉动，4月份出口交货值同比增长7.3%，比上月加快5.9个百分点。4月全球制造业PMI录得50.3%，连续4月站上荣枯线。具体行业上，计算机通信增加值同比增长15.6%，较3月加快5.0个百分点；运输设备制造业增加值同比增长13.2%，加快4.6个百分点；纺织业增加值同比增长6.6%，加快4.1个百分点。从高频数据来看，5月SCFI、CCFI两个与出口相关的指标均较4月上行，反映出口的强势有望延续。
另一方面，地产销售、投资数据仍较为低迷。房地产供需格局发生变化的背景下，“金三银四”成色不足。4月商品房销售面积的累计同比降幅达到了20.2%，比上月扩大了0.8个百分点。70城中二手商品住宅价格整体下跌6.8%，所有城市价格均下降。一线城市下降8.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点，二、三线城市分别下降6.8%和6.6%，降幅均比上月扩大0.9个百分点。1—4月份，全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅扩大0.3个百分点，为2020年3月以来新低。
4月商品消费走弱，也一定程度上与地产有关。至此央行发布“三连发”政策提振带动了周五夜盘的期货上涨。另一方面，地产销售、投资数据仍较为低迷。房地产供需格局发生变化的背景下，“金三银四”成色不足。4月商品房销售面积的累计同比降幅达到了20.2%，比上月扩大了0.8个百分点。70城中二手商品住宅价格整体下跌6.8%，所有城市价格均下降。一线城市下降8.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点，二、三线城市分别下降6.8%和6.6%，降幅均比上月扩大0.9个百分点。1—4月份，全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅扩大0.3个百分点，为2020年3月以来新低。
产业端
5月17日全国建筑钢材成交量总计14.3万吨，日环比减15.7%，周环比增38.4%。富宝独家华东成交数据来看，5月17日成交4.4万吨，整体实际成交仍然低迷。
周五据成交量监测数据显示，成交略减；分区域来看，全国各省份建筑钢材成交量表现一般，现货价格延续强势，成交表现环比前期稍有回暖，午盘市场期货受到关于地产利多消息提振继续走高，现货积极跟涨，部分商家封盘惜售，价格涨幅较快，终端多持观望态势，整体成交一般，投机情绪较好；目前建筑钢材基本面持续改善，消费持续回暖，在利润好转的驱使之下产量持续回升，库存速度同比加快，去库斜率表现就好，带动市场悲观预期；另一方面随着二季度专项债发行速度加快，终端资金陆续改善，叠加近期宏观政策频出，对楼市、化债、基建都有利好刺激，短期价格或结束回调进入上升区间。
据统计，螺纹方面，本周螺纹钢产量回升，长、短流程钢厂生产端均有增量。分区域看，随着新疆以及山西地区部分钢厂复产，加上东北钢厂排产调整，北方地区产量整体回升。而华东以及华中因轧线检修以及钢厂不饱和排产，供应量小幅减少。
线盘方面，本周线盘产量继续增加，合计增量3.94万吨。分区域来看，增量主要集中在东北和华东地区，二者由于前期产线检修恢复，供应合计增加3.01万吨。分省份来看，各省份产量波动均小于1万吨，基本与上周持平。热卷方面，本周热轧产量小幅下降，钢厂实际产量为324.66万吨，周环比减少0.46万吨，主要降幅在华东地区，SG、DS、SGRZ均有不同程度减量。
螺纹方面，随着供应端持续增量，而市场需求见顶后呈现弱势，本周螺纹钢库存虽然继续去化，但降库幅度有所收窄。分区域看，除华东以及华中厂库仍维持一定减量外，其他区域库存基本稳定，钢厂去库压力显现。
线盘方面，本周厂库继续减少，合计减量4.42万吨。分区域来看，华东地区减幅最大，其中浙江和江苏由于钢厂出货速度加快，库存合计减少3.4万吨，其他省份则库存波动不大。热卷方面，本周厂库降库较多，钢厂厂内库存为85.4万吨，周环比减少3.7万吨，主要降幅在华东和华北地区，原因基本为产量下降导致库存减少，华北地区部分钢厂近期向市场发货较多，厂库去库速度较快，其余地区基本正常发货。
原料端
【自律控产降库存是抑制矿价过高的重要抓手】
根据海关总署发布的数据，一季度我国进口铁矿石价格均价为129.5美元/吨，同比增加10.6%，同期炼焦煤价格、焦炭价格、喷吹煤价格和废钢价格同比均有较大幅度的下降，而一季度钢材综合价格指数比去年同期下降了6.29%，部分钢材品种价格跌幅甚至超过15%以上。4月初开始，钢价虽有所反弹，但铁矿石等原燃料涨幅更大，截至4月26日，62%品位进口铁矿石价格已经从4月4日的98.3美元/吨低点反弹至118.15美元/吨，涨幅高达20.2%，而同期螺纹钢价格涨幅仅为5.3%，钢材综合价格指数涨幅仅为2.1%。
根据统计局的数据，一季度全国粗钢产量为2.57亿吨，同比下降1.9%，而1-2月份全国粗钢产量为同比增加1.6%。3月份粗钢产量同比大幅下降7.8%。从数据来看，3月份的粗钢产量大幅下降也正是企业在进行市场化自律控产降库存的结果。3月份，钢材价格的大幅下行，不少钢铁企业顺势加大了停产检修的力度，钢产量迅速下滑，钢材库存也从高位开始回落。根据中国钢铁工业协会统计的数据，钢材的钢厂库存自1952万吨的高点下降至3月末的1842万吨，社会库存自1422万吨降低至1374万吨。与之相对应地，进口铁矿石价格下跌最快的也是3月份，3月份铁矿石价格从最高点119美元/吨下跌至100美元/吨附近。由此可见，自律控产降库存对抑制铁矿石过高价格起到了十分明显的作用。
这在2021年下半年的行业运行情况中也可以得到印证。2020年，工业和信息化部提出“确保2021年粗钢产量同比下降”的目标。2021年下半年开始，钢铁行业正式开始实行粗钢产量调控政策。从当年7月份开始，粗钢产量连续6个月保持同比下降。最终数据显示，2021年累计粗钢产量为10.33亿吨，同比减少约3200万吨，下降3%。2021年5月12日，进口铁矿石价格高达233美元/吨，创下历史最高点。而自2021年7月限产政策开始执行后，粗钢产量压减工作进入实质性推进阶段，进口铁矿石价格随之震荡下行，到9月中旬降至每吨100美元附近，降幅达55%以上。随着粗钢压减量逐月增加，到2021年11月中旬，进口铁矿石价格最低降至85美元/吨，降幅进一步扩大至65%左右。
市场总结
目前钢厂复产继续推进，且由于当前钢厂利润尚可，库存去化依然能够维持，产量或仍有进一步上升空间。需求方面，节后用钢需求阶段性触顶预期增强，且旺季逐步进入尾声，后期影响需求释放因素增多，需求后续或边际转弱。成本方面，由于山西省煤炭增产消息影响，市场预计后续煤炭产量仍有较大上升空间，煤炭价格整体走弱，市场对于焦炭第一轮提降预期增强，钢价成本支撑减弱。宏观方面，地产政策不断释放，房地产消息刺激不断利好。市场情绪大幅好转，但需求跟进不足。从期螺技术面来看，指标偏强；从主力持仓变动来看，周五期螺10前20名主力机构多头减仓3.9万手，空头减仓0.8万手，持仓变动偏空；螺纹钢交易所仓单增2391吨至188912吨，影响偏利空；不过，永安多单增1.4万手，空单增0.1万手，永安持仓变动偏多。综合考虑，预计钢价短期偏强运行，但由于需求跟进不足，且下周焦炭提降，预计后续的上涨空间可能受限。建议货少可边捂边出，以捂货为主，按需操作；货多仍是逢涨适量减仓。
责任编辑：陈平
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