来源：紫金天风期货研究所
报告导读：
本周（2024.05.11-2024.05.17）商品普遍上涨，欧线集运延续涨幅，锰硅出现明显回调。美元指数走低、降息预期仍存，有色板块大幅回弹。美国原油库存高位，下游需求偏弱，原油产业链价格持续小幅回调
单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过10%
一、商品市场整体表现
本周商品价格普遍上涨。国内地产政策利好，美国非农就业数据低于预期，美元指数走低、降息预期强，叠加海运成本支撑，有色、能化和黑色板块止跌反弹。宏观和地缘偏中性的背景下，原油及燃料油和沥青持续回调，原油库存数据高企且汽油旺季前表需不及预期。农产品延续涨幅，油脂类领涨、豆菜系其次，生猪和鸡蛋小幅走强。
二、基差率
本周大宗商品基差率持续回升。
表1. 期货基差率周度走强前五名
表2. 期货基差率周度走弱前五名
本周基差率走强的品种中，鸡蛋和甲醇期货价格上涨且低于其现货价格涨幅；锰硅和双焦等黑色品种均表现为期货价格下跌，而现货价格上涨或微跌。本周基差率走弱的品种期货价格均上涨，且高于现货价格涨幅。
三、月差率
本周大宗商品近月月差率震荡，总体处于贴水状态。
表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名
表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名
焦煤本周9-1月差走强；纯碱本周9-1月差走弱。
四、板块价格指数
全市场表现
本周商品指数普遍上涨，欧线集运涨势坚挺，镍、纯碱、油脂类和农产品等涨幅较大；锰硅出现大幅回调，白糖、燃料油和碳酸锂跌幅较大。单边策略中，做多欧线集运可取得较大收益，收益超过10%。
黑色商品
本周黑色板块小幅上涨。本周锰硅盘面出现明显回调，跌幅超过4%，其现货库存高位且高利润抑制下游需求，但09合约多头持仓数据依然强劲。纯碱期货价格周涨幅接近6%，自节后库存持续去化，供应端存在装置检修等扰动因素，光伏玻璃需求稳健，资金面向好、09合约持仓和成交均有涨幅。
能化板块
本周能化板块普遍上涨。PVC盘面周涨幅超过5%，受成本端兰炭和煤价支撑明显，多地现货利润为负。甲醇和乙二醇港口去库、装置检修多，需求偏弱但供应端较紧，其中甲醇现货端拉涨盘面，周涨幅在4%以上，乙二醇涨幅约3%。尿素延续上周涨势，供应端因检修而减产，当前仍处于农需旺季，现货成交量好、尿素持续去库。另一方面，原油产业链价格走低，宏观面总体偏空，美就业数据不及预期，欧洲PMI小幅修复，国内地产政策放松，且地缘冲突形势尚不明朗；从基本面看，美原油累库问题仍存，汽油旺季需求兑现存疑、裂解价差有转弱预期。
有色金属
本周有色板块总体上涨，成本端航运费用上升提供底部支撑。印尼锡、镍矿出口政策收紧，锡下游光电领域需求稳健，镍下游不锈钢复产需求稳健，二者盘面周内涨幅分别超过3%、6%。本周铜涨幅接近4%，周二纽铜出现逼空行情，Comex7月合约溢价达到历史高位，空方被迫通过海运购入大量现货以交割空头头寸；从基本面看，铜精矿供应长期偏紧。白银延续上周涨幅。碳酸锂产量、库存环比增加，国内锂矿成本下跌，现货成交价格下跌，盘面跌幅超过1%。
农产品
本周农产品普遍上涨，油脂类涨幅强势、超4%，豆菜系紧随其后。从供应端看，美豆压榨量和美豆油库存同步下降；棕榈油产地马来西亚出口减小、国内库存去化，厄尔尼诺或带来减产预期；欧洲菜籽霜冻减产。玉米价格持续回弹，推升生猪和蛋鸡养殖成本，生猪现货小幅上涨拉升盘面，市场情绪仍未降温。
软商品
本周软商品总体上涨。橡胶原料主产区泰国因气候问题减产，国内橡胶供应偏紧、持续去库，下游需求钢胎开工率回升，终端汽车产量同比增加，市场多头资金入场建仓情绪高涨。巴西原糖产量高企，国内白糖期价周跌幅接近3%。
数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所
计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅
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