来源：华融融达期货
农产品
美棉主产区天气再引担忧，ICE期棉阳线收涨
【现货概述】
9月25日，棉花现货指数CCI3128B报价至18197元/吨（-3），期现价差-1052（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7750元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价24485元/吨（-15），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25038元/吨（+9）；郑棉仓单5032（-128），有效预报43（+7）。美国EMOT M到港价99.2美分/磅（-0.4）；巴西M到港价95.7美分/磅（-0.7）。
【市场分析】
CFTC数据显示，截至2023年09月19日，ICE期棉基金净多头率跌至19.72%，周环比跌0.63个百分点，上周跌2.15个百分点。目前从美国棉区情况来看，主产棉区得州干旱面积占比仍然较多，近日虽有大雨来临，但对于处于吐絮期的棉花而言，或有一定的不利影响。市场担忧近期得州持续降雨会导致产量进一步下降，盘面价格起到支撑作用。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收88.13美分/磅，期价较上一交易日上涨2.19美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于弱势。
9月25日储备棉轮出挂牌20001.233吨，其中美棉6034.1348吨，巴西棉6372.111吨，澳棉0吨，新疆棉7594.9872吨。实际成交15648.788吨，成交率78.24%。平均成交价格17300元/吨，较前一日下跌19元/吨，折3128价格17790元/吨，较前一日下跌58元/吨。目前纯棉纱市场交投不佳，整体订单反馈较弱。纺企小单走货为主，织厂刚需采购，贸易商出货为主。棉纱价格阴跌，但跌幅不大。需求负反馈，预计短期行情偏弱为主。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收17205元/吨，期价较上一交易日上涨60元/吨， 持仓减少5970手，至57.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示多，技术指标有所转弱。
【操作策略】
目前多空双方博弈激烈，市场静待新棉上市开称价格及市场情绪变化，棉价或依旧延续宽幅震荡走势。（仅供参考）
棉纱
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贸易商抛货动作增加，棉纱市场报价继续下调
【现货概述】
9月25日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18189元/吨；CY Index C32S报价24515元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25100元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货26000元/吨
广东贸易商JC32S针织漂白带票价27500元/吨附近
河南产高配紧密纺C40S带票出厂26500元/吨
【市场分析】
全棉坯布近期行情偏弱为主，据市场反映来看，目前双十一订单暂未大面积下达，下游订单仍以小单、散单为主，中小型织厂订单不理想，国庆有放假打算，坯布价格不及前期坚挺。纯棉纱市场近期成交依旧偏淡，市场有继续走弱迹象，贸易商低价走货现象略有增加，棉纱市场报价阴跌为主，近期，成本端价格波动幅度较大，市场观望情绪升温。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主，或者考虑待盘面价格接近压力位时进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；
（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)
花生
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期现双双承压下行 后市关注晾晒天气
【市场动态】
新米情况：山东、河北地区新花生上市区域逐步扩大，近期中间商收购意愿不强，实际交易有限；东北地区零星上市，多数地区处于收获或晾晒阶段；河南地区近几日持续阴雨天气影响，交易放缓，需重点关注天气转晴后的上货情况。
进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10700左右，港口余货不多，食品厂少量按需采购，交易一般，价格基本平稳。
油厂情况：已开收油厂多随行收购，中粮前期合同基本收尾，新签合同不多，今日价格下调300；玉皇油厂节前暂停花生米收购。（花生精英网）
【主要逻辑】
1）陈季花生结转库存偏低，近月合格交割货源偏紧，10月合约表现相对抗跌，月差取决于新米供应及时性。
2）春花生上量阶段如预期般高开低走，双节备货节奏仍旧不见起色，麦茬上量后大概率继续走低。
3）高价区间已较大程度抑制消费弹性，节后刚需补库有概率超过节前主动备货，关注节假日消费状况。
4）东北花生收获或有延迟，关注10月收获期霜冻风险。
【策略建议
今日花生2311合约报收于9734元/吨，跌幅1.99%，持仓减2304至15.33万手。麦茬花生将陆续收获晾晒，雨水充足单产提高，大概率施压新季主力合约，短期关注天气情况及油厂动态。
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晚熟采青陆续上市，盘面高位震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9230元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年9月21号全国库存数据：卓创13.11万吨（周度去库9.53万吨）；钢联2.6万吨（周度去库2.88万吨）。
西部晚富士有零星订货交易，受持续降雨天气影响，上色缓慢，成交比较有限。客商多持观望态度，多地果农摘袋被迫推迟。山东红将军交易陆续扫尾，成交价格受货源质量影响，价格重心稍有下移，采购商挑拣采购，行情稳弱。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。
【技术分析】
AP2401开盘9353元/吨，最高9373元/吨，最低9265元/吨，收盘9326元/吨；日内最高波动108个点；成交量63143手（-51350），持仓量114882手（-5328手）。日K线收阴线，KDJ两线交金叉。
【策略建议】
短线操作建议9300-9400元/吨逢高做空。长线多单可等待时机进场。（仅供参考）
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上游产区降温降雨 郑枣震荡收涨
观点：目前盘面有效仓单数量6959张（-14），折34795吨；仓单预报0张，折0吨，仓单流出少量，仓单有效期即将到期，下游到货量减少。周一，国内期货主力合约涨跌互现，红枣震荡收涨。基本面情况，周末产区阿克苏、阿拉尔地区出现降温降雨天气，由于对红枣质量的担心，盘面小幅高开震荡收涨。目前红枣处于即将成熟阶段，连续降雨天气易引发裂果现象，但此次降温降雨天气持续时间短预计对红枣质量影响不大。下游市场前期客商囤货补货较多，临近大假补货结束，目前成交速度减缓。现货价格方面，目前价格趋稳，以质论价为主。双节临近，投资者注意持仓风险，轻仓哪个、空仓过节为宜。操作上投资类客户及下游客户13000元/吨附近逢低做多操作为主，上游客户销售货源顺基差出货。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级12.5-14.7元/公斤，一级灰枣9.0-11.3元/公斤，二级9.0-10.5元/公斤，三级7.0-9.00元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，特级12.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13835元/吨，最低价13570元/吨，收盘13645元/吨，较上一交易日结算价上涨185元/吨，持仓量61805（+1478）手,成交量65859手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行收敛，MACD红色能量柱放量，指标在零轴上方交金叉。
【交易建议】
交易建议：投资类客户13000元/吨附近逢低做多为主。（仅供参考）
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现货延续跌势，期价震荡偏弱
摘要：
【价格信息】
北方锦州港平舱价2790元/吨 (-30)，入库价2720元/吨 (-30) 。
周一国内玉米期货价格延续弱势，主力11合约下跌24个点，收盘价2628元/吨，最高2663元，最低2619元，结算2636元，总成交量 35.97（+2.85）万手，持仓 38.56（-1.33）万手，基差 92（-6），11-01合约价差 58（-2）。
9月22日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价475.00美分/蒲式耳，收盘价477.75美分/蒲式耳，上涨2.50美分/蒲式耳，最高价478.50美分/蒲式耳，最低价474.25美分/蒲式耳，结算价477.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价继续下调。东北深加工价格走势偏弱，贸易商售粮情绪积极，报价心态偏弱，市场买方较少，整体成交清淡，部分企业挂价下跌10-60元/吨；华北深加工晨间到货降至低位，厂家多根据自身需求及库存情况调整价格，调价幅度（-6）-140元/吨。北港二等新粮收购价较上周五下跌30元/吨，港口到货趋增，收购企业仍以执行订单为主，市场建库需求偏弱，周末锦州港中粮开秤收购，但对市场提振影响有限，多数收购主体看跌预期强，继续观望；广东港口二等玉米报2890-2910元/吨，较上周五下降20元/吨，饲料企业以消耗前期稻谷、小麦等库存为主，滚动采购少量玉米，需求偏弱，受期货及北港价格下跌制约，部分贸易商为加快出货，报价继续下调。
替代方面，9月21日定向稻谷拍卖共计200万吨，全部成交。其中黑龙江成交182万吨，成交率100%，平均溢价幅度较上周上涨，溢价40-140元/吨不等今年定向稻谷从8月3日至9月21日共投放8期，累计成交约1427.8万吨。市场消息，饲用稻谷本周最后一次投放拍卖。
【操作建议】
期玉米2401合约空单继续持有。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
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内外糖价回落
【行情回顾】
郑糖2401合约收盘报6901元/吨，涨幅0.19%；夜盘低开低走，收盘报6868元/吨，跌幅0.48%。原糖3月合约收盘报26.56美分/磅，跌幅0.77%；伦白糖3月合约收盘报718.0美元/吨，跌幅1.75%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁仓库价7600/吨，成交清淡；销区加工糖报价7500-7850元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日宏观风险不确定性，市场对经济陷入衰退担忧，美元强势上涨至今年以来高位，商品涨跌幅度不一，原糖大幅下挫前震荡中区。巴西丰产高供应，贸易流相对宽松，机构预计9月上双周维持高产能压榨，目前该国内食糖库存累库达到近年同期高位，且港口出口物流以较高负荷排船，9月前四周食糖出口达到248.65万吨，较上年9月日均出口量14.37万吨增加15%。需要注意北半球进入生产期后，主要消费国进口需求下降，远月合约承受供应导致原糖回调。关注巴西Unica9月上生产数据公布。国内糖市表现平淡，产销区报价略有下调，市场对华商交易所国储糖抛储价格解读分歧，贸易商主动降价销售。郑糖先扬后抑，跟随商品弱势下跌，盘面宽幅波动。消费端节前采购结束，新旧榨季交替进入真空期，市场受糖源供应增加困惑和长假期休市影响，资金规避风险离场，日内建议注意交易风险，短线交易为主。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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补库行情接近尾声，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投冷清，成交一般，整体较上一日跌15-23.
【市场分析】
9月18日-9月24日，中国47港到港总量2458.4万吨，环比增加117.8万吨;45港到港2335.8万吨环比增加135.8万吨。澳巴19港铁矿发运总量2463.3万吨，环比减少134.9万吨，其中澳洲发运量1673.6万吨，环比减少124.9万吨，发往中国1368.1万吨，环比减少204.9万吨。巴西发运789.7万吨，环比减少10万吨。
今天铁矿石价格价格弱势，主要由于双节补库行情进入尾声，成材端成交乏力，且进入10月后或有阶段性限产。
宏观层面看，美联储本月如期按兵不动，但点阵图显示明年降息概率较低，甚至有可能再次加息，这与此前市场交易的宏观预期背道而驰。基本面层面看，铁水产量数据处于高位且延续强势，这与市场对平控政策的预期形成反差，在房地产政策频发的背景下，成材端未来上涨预期被抬高 ，但是由于双节补库慢慢进入尾声，成材端成交渐弱，一定程度限制了铁矿的涨幅，虽然目前港口库存处于低位，铁矿石价格短期存在较大支撑，但宏观预期的转变预期发生一定程度分化。加上目前处于原料高位成材价格偏低的格局，若维持当前产量，钢价上行乏力而库存慢慢开始累积则更易出现被动减产的格局。加上前期发改委召开会议探讨加强铁矿石价格监管，一定程度出现政策顶信号。加之当前炼钢利润微薄，节后或出现减产政策叠加被动减产行为，因此目前处于，宏观分化而基本面短期偏强的阶段，建议震荡偏弱看待。
【操作建议】
震荡偏弱看待
【风险提示】
平控政策，国家政策刺激
不锈钢
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节前基本完成补库，盘面走势震荡偏弱
【现货概述】
9月25日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15600-15950元/吨，张浦报15750-16550元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15350-15600元/吨，报价较上一日跌50-150元/吨不等，对2311合约平均基差395（-55）。高镍铁主流成交价1165（-5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9000（-100）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量92124吨（-836吨）。
【市场分析】
工程机械杂志（CME）表示，经草根调查和市场研究，预估2023年9月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比下降25%左右。分市场来看，国内市场预估销量6500台，同比下降38%左右。出口市场预估销量9500台，同比下降10%左右，涨幅环比小幅收窄。作为典型的投资依赖型和周期性行业，中国挖掘机械行业面临着行业周期性调整、疫情防控政策调整、标准升级、竞争加剧、原材料及大宗商品价格震荡叠加国际贸易关系复杂等诸多不确定性，近期中国挖掘机市场出现一定波动。
9月25日起，存量首套房贷利率将正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。此次调整范围为首套住房贷款、二套转首套，以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款。
青山集团2023年10月高碳铬铁长协采购价8995元/50基（现金含税到厂价），环比持平，天津港收货价格减150元/50基吨，交货期限2023年11月10日前。
中秋国庆长假临近，资金避险情绪升温流出量较大。节前现货基本完成补库，沪不锈钢延续弱势，钢厂或向上游压价采购，产业链利润将受到挤占。下跌趋势中，市场观望情绪增强，现货成交偏弱，节前交易日所剩无几，建议清仓或轻仓。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.56%，最高15205，最低15015，波幅190。单日成交量12.4万手（+15570手），持仓量10.2万手（-506手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线张口向下，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截止收盘，资金净流出1248万，沉淀资金量10.71亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2311合约投机交易建议暂时观望，产业卖保单可继续持有（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
经济刺激政策不及预期、印尼镍矿事件发酵
铁合金
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贵州矿难引发双硅高开低走，合金板块资金流出6.9亿
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料报价混乱1320-1400，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨，主产区主流电价0.41-0.5元/千瓦时。
硅铁现货：主产区72硅铁报6900-7200元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7500-7700元/吨现金自然块含税出厂，高低价差扩大且市场报价混乱。双节前一周，下游补库接近尾声，钢厂低库存状态持续，而硅铁库存主要集中在标准仓单和非标仓单上，贸易库存中性，硅铁生产企业订单式生产，节前供应紧平衡。节后部分企业或有累库出现，同时需要关注10月27日前硅铁仓单全部注销后流向现货市场的供应压力，除此外京津冀地区的冬季环保限产也需要关注。而利多预期，主要关注金属镁和出口需求好转与否以及持续性。
仓单变化：硅铁仓单17371张较上日减少172张，预报1760张较上日持平，合计95655吨，日环比减860吨，交割库存降库持续，关注10月仓单强制注销影响。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.43%收在189.59，资金净流出109.93亿。黑色系中，铁矿石跌2.03%，螺纹跌1.51%，热卷跌1.09%，焦炭跌0.74%，焦煤跌0.84%。硅铁主力11合约收在7484，跌幅0.4%，资金流出3.88亿，减仓40482手，结算价7512，节前硅铁资金避险需求持续。技术上，主力合约高开低走收大阴线，KDJ线死叉向下发散，1小时K线震荡下行逐步向7400附近靠拢，日内相对有一定的抗跌性，关注周期共振偏弱运行。
【策略建议】
贸易商关注7300下分批买点价+背靠背操作，投机关注11合约7300、7130支撑和7600、7680压力。
【风险提示】
硅铁厂能控减产，动力煤持续拉涨，金属镁和出口需求好转，信息不对称
硅锰
【基本面分析】
锰矿：康密劳2023年11月报盘公布：加蓬块报 4.2美元/吨度，环比10月持平，去年同期报价为4.2美元/吨度。今日天津港澳块主流报39-39.5元/吨度，加蓬块报38.5-39元/吨度，南非块报32元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6750-6900元/吨现金含税出厂，高低价差拉大，基差出货调整至6700下，非标去库持续中。节前部分钢厂仍在补库，中天南通再次招标3000吨硅锰，9月15日该厂硅锰采购价7100元/吨。据中钢协数据，9月中旬重点钢企粗钢日均产量213.35万吨旬环比下降1.17%同比下降0.54%，9月中旬重点钢企钢材日均产量210.61万吨旬环比上升2.94%同比上升0.39%。成本和库存预期方面，焦炭今日提涨100，锰矿偏弱震荡，成本上移边际递减；库存方面，钢厂和硅锰厂库存偏低，非标库存略高，仓单库存下降，关注10月27日前仓单注销对现货流动性的影响。近期期价贴水后非标和标仓去库或将提速。
仓单变化：硅锰仓单14684张较上日减仓200张，仓单预报741张较上日增加141张，合计77125吨，库存日环比减少295吨，关注非标降库。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.43%收在189.59，资金净流出109.93亿。黑色系中，铁矿石跌2.03%，螺纹跌1.51%，热卷跌1.09%，焦炭跌0.74%，焦煤跌0.84%。硅锰2311合约跌0.2%收在6994，资金净流出3.96亿，日减仓44161手，结算价7006。技术上，主力高开低走日K线收大阴线，KDJ线向下开口扩大，1小时K线承压60均线，关注近期点价空仓平仓对盘面的影响。
【策略建议】
产业关注11合约7100-7300区间卖点价机会，投机关注11合约7090压力和6800支撑区间操作。
【风险提示】
平罗能控减产超预期，钢厂需求持续增加，焦炭价格持续上涨，信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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铜价主力合约2311高开低走收阴线，收至67670元/吨。较昨日下跌350元/吨。9月FOMC会议点阵图偏鹰，显示多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。鲍威尔讲话虽然鹰派，但是也提及到美国经济比预期更加强劲，上调美国今年GDP增速预期。忽略掉近期能源的波动，认为能源价格对经济走势没有太大的指示作用。倾向与仍根据美国自身经济状况来做出利率决策。对大宗来讲反而并不是特别的利空，因为美国潜在的经济韧性，会对铜价构成支撑。基本面：国内库存较上周减少10191吨至54165吨。LME库存162900吨，较上周上涨19524吨。LME累库区域依旧体现在欧洲以及北美市场。欧洲地区的库存上升主要是非洲的发运上升；沪铜库存下降更多体现为铜价下行刺激下游节前备货。操作：前期布局了美联储FOMC会议偏空以及短期基本面转弱的短线做空交易。目前67500价格目标已经达到，再往下看暂时找不到更大的驱动力。建议空单部分止盈，留底仓，继续观察基本面及宏观的变化。今日沪铝主力合约2311，高开低走收中阴线，报收19335元/吨。较上一日下跌80元/吨。9月FOMC会议上点阵图预期年内还要加25BP，美元和美债双高，流动性加速缩紧。国内近期地产领域利好频出，地产环比数据有所改善，但目前30大中城市商品房成交面积仍然处于季节性低位。沪铝仍然在交易预期。国内社会库存，按SMM数据，相较于周初去库0.3万吨，至50.6万吨，2023年8月底，我电解铝运行产能已达4278万吨，云南近200万吨产能复产后，预计年内仅剩32万吨的复产与新投产产能，目前我国电解铝行业开工率达到95%，市场对于未来国内的供给总体产能扩张上限基本达成共识，未来能够缓解铝锭市场库存水平低位除了需求的下降可能，还有就是铝水比例的调整，但近期铝棒出库量持续保持平稳，再没有出现铝棒供需失衡，铝锭利润维持高位的情况下暂时没有看到铝水比例的重新转切，铝锭供给很难有效扩张。【操作】目前沪铝在FOMC会议的利空出现后，整体表现仍然强势。不过由于目前进口窗口持续打开海外市场压力减少，另外海外电解铝产能仍然受制于能源价格，复产缓慢，伦铝的多配机会增多。
工业硅
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节前备货基本结束，工业硅期现持稳运行
摘要：
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14700-14900元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15300-15500元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格持稳运行，整体低品位工业硅随着多晶硅需求上行出现短期的供应紧张，工厂基本保持排单生产，但随着多晶硅招标的完成，整体成交开始下滑有；机硅与铝合金需求未有明显变化，整体现货市场偏多情绪相对较浓，南方产区丰水期即将结束，后期电力成本有上行的预期，但11月交割品流出市场对现货价格冲击依旧需要注意。
有机硅价格持稳，DMC价格在14400-14800元/吨附近持稳运行，8月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约8.28万吨，环比减少1.1万吨。本月单体产量约31.8万吨，环比减产4.52万吨，整体开工率不足7月。有机硅价格随着工业硅价格有大幅上调的情况， 整体补货备货的情况未有明显增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格93.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较昨日无变化；本周多晶硅招标采购基本结束，整体报价正常，99硅粉主流报价17500-18000元/吨，磨粉厂采购需求降低。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格持稳，目前报价19650元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价20300元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存和小量补仓的状态，采购工业硅不积极；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-56000余吨，黄埔港仓库42000-44000余吨，天津港仓库在46000-47000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力SI2311合约高开低走震荡运行，今日涨幅0.31%，尾盘收在14535，资金净流出3303万，日减仓2128手，结算价14570，目前工业硅553基差在165-265左右，工业硅421基差在1995-2095左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有29879张仓单，较昨日增加186张，共计149395吨。
【策略建议】
个人投机客户建议选择偏多操作；未入场生产企业建议等待机会在2311合约上对工业硅进行卖出套保操作，贸易商客户目前不建议买入套保，仅供参考。
【风险提示】
3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
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日产不断提升，价格整体下调。
【行情回顾】
UR2401合约收于2154元/吨（-60,-2.71%），品种总持仓量为535837手（-32278），仓单数量471张（-1）。山东01基差406元/吨（+33），01-05合约月差130元/吨（-23）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格整体下调整理，企业多为国庆长假让利吸单，下调幅度在10-80元/吨不等。供应方面，目前检修装置已陆续恢复，日产不断提升，市场供应转为宽松，随着新产能的陆续投产，日产或将大幅提升，或再创历史新高。目前企业待发订单正逐步增多，国庆假期临近，多数企业为收单低价让利。需求方面，下游采购积极性仍较弱，多以刚需补货为主，市场氛围较淡。
山东主流价2560元/吨（-50）
河南主流价2510元/吨（-50）
山西主流价2340元/吨（-40）
内蒙通辽主流价2590元/吨
东北主流价2550元/吨（-20）
江苏主流价2560元/吨（-70）
【策略建议】
暂时观望。尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但随着盘面价格出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置多有复产，尿素日产量回升至高位，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，节前厂家主动下调报价以吸收订单，而目前厂家库存压力不大，节后供需均有走强预期，驱动合力中性。
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整体成交一般，市场延续弱势。
【行情回顾】
MA2401合约收于2480元/吨（-66，-2.59%），品种总持仓量为2092589手（+14543），仓单数量10554张（-200）。江苏01基差0元/吨（+14.5），01-05合约月差85元/吨（-12）。
【现货概述】
今日甲醇市场延续弱势，期货盘面震荡下行，内地市场部分地区报价下调，供应面相对充裕，下游库存高位下备货情绪一般，场内业者观望情绪浓厚，市场整体成交一般。具体来看，主产区市场价格局部下调，场内部分企业价格继续走低，市场成交气氛延续弱势，成交一般。消费地市场价格涨跌互现，目前场内业者心态坚挺，下游多按需采购。港口刚需少量成交，套利出货为主。
江苏市场价2480元/吨（-47.5）
鲁南市场价2475元/吨（+30）
内蒙市场价2090元/吨（-65）
河南市场价2385元/吨（-40）
【策略建议】
暂时观望。当前陕蒙产区安检力度持续提升，叠加节前下游备货，短期煤价延续坚挺；港口库存延续累积，主力库区罐容趋紧，而非伊产量增加，10月进口仍然充裕，不过中东主要区域发船节奏稍缓，关注后续港口到船及提货情况。临近假期，还要考虑国内运力对趋紧导致的运价上移对市场的传导支撑。
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商品氛围延续偏弱，PVC期货承压下行
【现货市场】
PVC期货持续下跌，基差变动不大，整体成交欠佳，成交区间变动不大。兰炭走强电石成本支撑明显，企业亏损扩大电石报价上调，当前乌海、宁夏地区主流报价2900元/吨。5型电石料价格参考：
华东主流现汇自提6090-6210元/吨
华南主流现汇自提6160-6250元/吨
河北现汇送到6060-6120元/吨
【技术分析】
V2401合约开盘价6312，最高价6329，最低价6219，收盘价6247跌32跌幅0.51%。成交量112.0万手，减少28.3万手。持仓量82.5万手，减少7193手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，空头占据主导。短线期货受6240附近支撑有所企稳，建议关注6300附近压力及6150附近支撑。
【逻辑观点】
自美联储鹰派言论过后商品市场氛围整体偏弱为主，煤炭板块跌幅较大，工业品整体呈现高位回调走势，PVC期货共振下跌。基本面而言，供应端受电石价格低位以及烧碱价格相对较高，氯碱边际利润仍较为可观，检修损失量走弱的同时行业整体开工意愿提升，需求端传统季节性旺季，受房地产投资及新开工领域表现不佳影响，整体开工负荷同比仍相对偏低，出口新签订单疲软，以交付前期出口为主，8月净出口超25万吨，伴随出口走弱，累库压力再次显现，基本面仍相对偏弱，短线建议参与者关注6150、6000附近支撑。
PP/PE
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资金避险离场，聚烯烃短期震荡偏弱
【期货市场】
周一L2401开8307最高8320最低8215结算8259跌26，持仓减少4339手；PP2401开7920最高7927最低7772结算7830跌86，持仓减少15118手，日线图来看，L2401日盘减仓震荡，夜盘维持弱势。均线系统来看价格跌破30日均线，60日均线暂存支撑，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。短期支撑位8200，压力位8400。PP2401日盘弱势震荡，夜盘维持弱势，均线系统来看价格跌至30日均线附近，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。短期支撑位7700、7500，压力位8000。
【现货市场】
1.周一华北地区LLDPE主流成交价格在8250-8300元/吨，华东拉丝主流价格在7800-8000元/吨。基差PP01华东11，L01华北-8。
2.周一两油库存63万吨，较上周累库5.5万吨。现货市场货源尚可，现货价格日内下调，贸易商今日采购需求有限，总体成交有限。
【市场信息】
国际油价全线下跌，美油11月合约跌0.17%，报89.88美元/桶。布油12月合约跌0.02%，报91.94美元/桶。
标普：尽管预计未来几个季度紧缩的货币政策将产生更明显的影响，但大多数新兴市场的国内需求仍然强劲；预计大多数新兴市场在今年剩余时间和2024年将继续保持低于趋势增长
标普预计，美国经济今年将增长2.3%，之前预计为1.7%；2024年经济增速将放缓至1.3%，2025年为1.4%。美联储在这一轮加息周期中还将再加息一次。
【综合分析】
资金离场明显，价格波动幅度收窄，短期上行动力有限，弱势震荡为主。
纸浆
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盘面承压调整 纸浆关注低位支撑
【市场分析】纸浆主力合约日线盘面高位回落整理，期价盘面整体高开低走，短线盘面回落6024低点。日盘收盘报收6056点，同比下跌22点/0.36%。主力合约持仓277234手，持仓同比减少16416手。在外盘提价和库存去化表现下，需求面利多相对支撑市场，国内现货报价水涨船高，市场买盘情绪表现高涨，主流银星提价6050左右。俄针探涨5800。下游市场涨价函跟随提涨，主流市场旺季气氛下走势坚挺。临近长假，现货补库预期尾声，市场高位买盘相对谨慎。短线资金承压回落，盘面减仓缩量调整。随着资金面流出和盘面资金高位减仓影响，叠加现货报价节前走高，市场短线多空相对谨慎，买单观望情绪浓厚，节后市场供应预期变数较多，行情调整风险较高。短线盘面趋势继续偏强为主。但随着资金变化，盘面调整空间也很有空间。操作上，盘面关注冲高阻力表现，日线上看6000左右支撑表现。个人建议，仅供参考。
【现货信息】截止9.25日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5800元/吨，银星6100元/吨，马牌月亮6100元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5100元/吨。
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市场情绪转弱，玻璃期货偏弱震荡
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2070元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1990元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价2050元/吨；华南地区主流价2240元/吨；东北地区主流1970元/吨；西南地区主流价2150元/吨；西北地区主流价1950元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为81.64%，比14日增加0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为82.92%，比14日下降0.2%，短期玻璃供应预计持续攀升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4164.2万重箱，环比下降2.4万重箱或0.06%，同比下降43.9%。折库存天数较上期下降0.1天至17.5天。需求端国庆补库需求一般，库存结构优良，中下游维持低库存。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2401合约开盘价1749元/吨，最高价1753元/吨，最低1678元/吨，收盘价1691元/吨，结算价1704元/吨，总持仓100.7万手，涨跌-2.03%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场情绪转弱，期货盘面或仍整体维持偏弱宽幅震荡。（仅供参考）
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商品氛围转弱，聚酯同步下跌
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收跌62至6200元/吨，现货均基差收涨5至2401+25；PX收1122.67美元/吨，PTA加工区间参考120.68元/吨；
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场出现低开低走走势，早盘开盘时，张家港现货价格在4160附近开盘，盘中买气低迷，商谈重心下移，午后短暂反弹后，再度下跌，下午收盘时，现货商谈降至4105附近，现货基差来看，有所走强，日内在0-132至01-128区间。
【聚酯以及短纤现货概述】
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
9月25日，豆粕期权当日全部合约总成交量为30万手，持仓量77万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为21%。
【策略建议】豆粕期现价格疲软运行，空头氛围浓厚。豆粕库存接近于近三年平均水平，大豆压榨处于高位，市场供应充足。在单边疲软及供应充足下，下游采购放缓，现货成交低迷。操作上，单边空头思路。期权策略持有远月虚值看跌期权。
【白糖期权行情介绍和分析】
9月25日，白糖期权当日全部合约总成交量为18万手，持仓量45万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】近期市场消息平淡，巴西生产及外运均正常，且产量预估有望刷新高点。未来北半球减产担忧并存，印度出口政策短期难以清晰，原糖预计持续高位整理。国内长假在即，市场相对谨慎，短期继续以调整思路对待，后期关注基差回归及新糖上市情况。
【50ETF期权行情介绍和分析】
9月25日,50ETF期权当日全部合约总成交量为150万张，持仓量255万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为20%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】从政策、估值等维度来看目前市场具备较强吸引力，交易量回落至7000亿以下，流动性衰减是市场下跌的主要因素。A资金的最大分歧在于经济是否能够持续回升，短期经济的焦点集中于房地产，当前进入验证期。前期出台的放松政策仍需要一定的时间见效，随着降准信号公布，宽松政策仍在路上。静候市场底部到来，当前波动率较低，策略观望为主。
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