量化CTA风格因子跟踪 · 期限结构因子持续修复，增仓风格强势

来源：中信建投期货微资讯

本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

本报告完成时间  | 2023年8月28日

摘 要

传统上，多因子截面策略主要应用于股票市场。随着我国期货市场建设的稳步推进，市场规模和上市品种数量得到了充分增长，使得多因子截面CTA策略也日益受到交易者关注。

通过研究，我们发现了动量、波动率、偏度、持仓、期限结构等因子的有效性，并通过指数化，形成期货市场的Smart Beta，对它们作持续的跟踪。

动量：近一月累计多空收益-0.08%，本周累计多空收益-0.43%。

期限结构：近一月累计多空收益2.76%，本周累计多空收益0.62%。

贝塔：近一月累计多空收益0.65%，本周累计多空收益0.69%。

波动率：近一月累计多空收益1.32%，本周累计多空收益1.40%。

偏度：近一月累计多空收益-0.35%，本周累计多空收益-0.02%。

持仓：近一月累计多空收益2.87%，本周累计多空收益1.36%。

注记：长期来看，动量、期限结构为正向因子；偏度、持仓为负向因子；贝塔、波动率为风险因子。

风险提示：本报告仅对商品期货市场风格作客观呈现，不具备任何交易建议。历史业绩不代表未来业绩，回测业绩不代表实盘业绩，期市有风险，入市需谨慎。

一

市场及板块一览

今年以来，商品市场整体呈下跌回升的走势；5 月经历低位宽幅震荡后，6 月起商品市场强势反弹，目前已创年内新高。图 1 为市场及板块今年以来走势。

二

大宗商品库存指数

图2为大宗商品库存指数。

三

因子IC一览

图3为各因子今年以来累计 IC。近一月来期限结构因子持续修复。

四

因子分组和多空对冲收益

4.1  动量因子

动量因子今年以来连续小幅回撤，近一月多空对冲收益-0.08%；本周多空对冲收益 -0.43%。图4为动量因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.2  期限结构因子

今年以来期限结构因子持续回撤，近一月来期限结构因子筑底回升，近一月多空对冲收益2.76%；本周多空对冲收益0.62%。图5为期限结构因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.3  贝塔因子

贝塔因子近一月多空对冲收益0.65%；本周多空对冲收益0.69%。图6为贝塔因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.4  波动率因子

波动率因子近一月多空对冲收益1.32%；本周多空对冲收益1.40%。图7为波动率因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.5  偏度因子

偏度因子近一月多空对冲收益-0.35%；本周多空对冲收益-0.02%。图8为偏度因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.6  持仓因子

今年以来持仓因子风格切换频繁，近一月多空对冲收益2.87%；本周多空对冲收益1.36%。图9为持仓因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.7  小结

近一月来，期限结构因子持续修复，增仓风格强势。各因子多空对冲收益汇总统计如表1。

作者姓名：彭鲸桥

期货从业信息：F3074348

期货交易咨询从业信息：Z0012925

电话：023-86769675

研究助理：盛亦青

期货从业信息：F03107834

电话：021-50610683

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP