钢材：现货缓慢启动，钢厂利润转正
逻辑和观点：
昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3749元/吨，较上一交易日下跌49元/吨，跌幅1.29%；热卷2405合约收于3872元/吨，较上一交易日下跌39元/吨，跌幅1.00%。现货方面，现货成交整体偏弱，螺纹需求环比略有好转，热卷整体偏弱，投机需求偏弱，建材整体成交量5.3万吨。
综合来看，近期铁矿供需压力凸显，加上焦煤开启第四轮提降，成材成本端下行，对钢价的支撑有所减弱。目前雨雪天气影响运输和施工，且下游并未完全复工，市场情绪观望为主。随着元宵节过后，部分工程项目陆续开工，钢厂利润逐渐扭亏为盈，需要重点关注成材下游需求启动的强度，这将直接影响钢厂后续的提产进度以及原料补库力度。整体来看，原料支撑减弱，国内需求恢复缓慢，市场情绪分化，钢材价格将跟随需求启动的强度波动。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。
铁矿：高炉检修增加 铁矿承压运行
逻辑和观点：
昨日铁矿石主力合约2405收于875元/吨，跌幅2.67%，日增仓2万手，成交44万手。现货端，青岛港PB粉903元/吨，跌32元/吨，超特粉794元/吨，跌26元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交69.5万吨，环比上涨13%。远期现货累计成交88.0万吨，环比下跌10.7%。
整体来看，当前钢材消费尚未完全启动，部分钢厂存在一定库存压力，复产进度不及预期，高炉检修有所增加，铁矿需求偏弱，铁矿价格承压下行。目前钢厂利润得到一定修复，关注后续成材需求启动情况及钢厂原料补库情况，在成材需求未显著好转之前，预计价格将继续偏弱震荡。
策略：
单边：震荡
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。
双焦：第四轮提降开启 双焦大幅下跌
逻辑和观点：
昨日，山煤国际证券部对该公司之前市场传闻“减产800万吨”的消息进行了否定，随后山西省能源工作会议内容流出：2024年全省能源系统坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全，确保煤炭安全稳定供应。此消息一经发出，午后双焦大幅下跌，且盘后多家钢厂开启焦炭第四轮提降模式。至收盘，焦煤主力2405合约收于1702.5元/吨，较前日下跌63.5元/吨，焦炭2405收于2314元/吨，较前日下跌56.5元/吨。现货方面，昨日港口准一级焦现货2180元/吨，一级焦现货2280元/吨均与前日持平。进口蒙煤方面，受蒙古国大雪影响，甘其毛都口岸通关降至500车左右。目前蒙5原煤报价1470-1500元/吨左右。
焦煤方面：上周受全国安全治理事件影响，焦煤期货大幅拉涨，然而山煤国际减产800万信息被其公司证券部否认，价格涨势放缓。目前三轮提降过后，焦化厂亏损加剧，焦炭产量下降，焦煤采购意愿不足，焦企对钢厂第四轮提降存一定抵触心理，焦钢企业博弈加剧，焦煤价格震荡跟随；焦炭方面，昨日部分钢厂已开启焦炭第四轮提降，随着山煤国际的发声，焦煤强支撑驱动有所削弱。但目前焦化厂亏损幅度较大，而钢厂利润逐渐转正，若成材下游需求启动情况良好，则钢厂将进行一定程度的原料补库，若成材下游需求启动情况不佳，则钢厂可能继续坚定第四轮提降焦炭的意愿，关注后续钢材需求表现和钢厂利润修复情况。
策略：
焦炭方面：震荡
焦煤方面：震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。
动力煤：需求逐步回升 煤价持稳运行
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林区域新复工煤矿增多，市场需求较弱，煤价持稳运行。港口方面，市场僵持运行，现阶段市场煤供给略显偏紧，叠加寒潮天气再度来袭，下游日耗有所回升，市场挺价情绪较浓。进口方面，节后进口动力煤市场基本平稳，由于国内市场活跃度有所上升，外矿普遍对后期国内补库需求存乐观预期。 运价方面，截止到2月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于554.10，相比上一交易日下跌0.11点。
需求与逻辑：山煤国际证券部对该公司之前市场传闻“减产800万吨”的消息进行了否定，随后山西省能源工作会议内容流出：2024年全省能源系统坚持以煤炭稳产保供为基础，高站位兜底保障能源安全，确保煤炭安全稳定供应。产地安全检查影响煤矿产量，节后下游存在补库预期，短期煤炭受非电行业补库及煤矿安检影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，建议观望。
关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。
玻璃纯碱：供应不断增加，纯碱大幅下跌
逻辑和观点：
玻璃方面，昨日玻璃主力合约2405震荡微跌，收于1680元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.88%。现货方面，昨日全国均价2034元/吨，环比下跌2元/吨。华东市场成交清淡，华中市场价格暂稳为主，华南区域个别企业价格提涨刺激下，企业出货有所好转。整体来看，节后玻璃库存明显增加，后期利润维持的前景下，高产量下若需求不足，库存还有进一步增加趋势。需求端因新旧房成交表现一般，预计会干扰后期的消费表现和下游企业的复工速度，价格延续偏弱表现。
纯碱方面，昨日纯碱主力合约2405大幅下跌，收于1776元/吨，下跌69元/吨，跌幅3.74%，本周阿拉善轻重碱价格均下调200元/吨。 目前玻璃厂纯碱可用天数充足，在预期价格大概率下跌的前提下，中下游刚需为主，采购意愿较弱。当前纯碱需求稳定，基本维持在高位水平，但纯碱供应端，随着远兴3线满产，4线投料试车，纯碱日度产量不断创出新高，同时，进口纯碱仍在陆续到港，纯碱呈累库趋势，价格偏弱运行，预计期货价格将继续向下测试成本区间。
策略：
玻璃方面：震荡偏弱
纯碱方面：震荡偏弱
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：房地产政策、纯碱进出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。
双硅：钢厂招标陆续启动 市场普遍观望
逻辑和观点：
硅锰方面，昨日硅锰主力合约收于6344元/吨，跌幅0.31%。现货端，价格偏弱运行。上周硅锰产量微降，成本端跟随锰矿价格上涨带来一定支撑。下游钢厂铁水产量回落，需求走弱。行业亏损幅度加大。总体来看，目前硅锰需求偏弱，产量及库存相对较高，下游钢厂利润有所修复，华东钢招率先启动，其余地区观望为主，关注后续钢厂需求启动情况及原料采购情况。
硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6628元/吨，跌幅0.48%。现货端，价格持稳运行。上周硅铁产量降低，成本端主产区生产成本稳定。下游钢厂招标陆续启动，市场刚需采购为主，观望氛围较浓。总体来看，硅铁产线开工率维持低位，钢厂利润有所修复，硅铁短期供需双弱，库存偏高，持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。
策略：
硅锰方面：震荡
硅铁方面：震荡
跨品种：无
跨期：无
关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。
责任编辑：张靖笛
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