建议观望。浙石化900万吨/年PX装置计划降负至7成，预计短期PX供应减少，亚洲PX累库结点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷回到较高位置。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费有望见底反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议短期维持观望。
■ 市场分析
TA方面，基差115元/吨（+5），TA基差低位震荡，TA加工费265元/吨（+71），加工费止跌反弹。新增产能方面，恒力惠州250万吨正常运行。嘉通能源一期250万吨，二期250万吨目前均已正常运行。近期，随着恒力，三房巷，四川能投，独山能源，福建百宏，山东威联化学等多套装置集中重启，当前TA供应处于阶段高位，TA供应会逐渐增加，但下游聚酯在织造订单新增有限背景下，工厂能否维持高开工仍存疑，预计后续TA仍是小幅累库状态。
PX方面，加工费457美元/吨（-7），PX加工费维持偏强震荡。浙石化900万吨/年PX装置计划减负至7成，导致短期PX供应减少，亚洲PX累库结点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。
■ 策略
建议观望。浙石化900万吨/年PX装置计划降负至7成，预计短期PX供应减少，亚洲PX累库结点往后推迟至7-8月，但海外PX开工已上一个台阶，因此PX加工费短期有支撑但长期压力仍在。同时，TA检修峰值已过，整体负荷回到较高位置。下游聚酯开工维持9成，6月预计仍是小幅去库，加工费有望见底反弹，但终端订单未见明显改善之前，预计反弹空间有限，建议短期维持观望。
■ 风险
原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯复苏程度。
责任编辑：张靖笛
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