华泰期货农产品日报20201223：油粕继续分化|郑糖_新浪财经

原标题：华泰期货农产品日报20201223：油粕继续分化

郑糖：郑糖震荡偏强

昨日郑糖震荡偏强，夜盘继续走高。国内白糖现货普涨10-20元/吨，市场补货及企业挺价意愿增强的支撑。供需端来看，广西已全面进入供应高峰，广东和云南也逐步进入开榨行情，市场整体供应偏宽松。从市场备货情况来看，经销商仍旧保持以销定采的市场模式，整体来看，市场后续将呈现供需两旺格局，新糖售价仍仅在成本线附近，成本端支撑仍在，冷空气天气南移给市场提供的不确定的霜冻炒作，糖市仍有上冲动能，但要注意在大涨后盘面估值已出现较大程度修复，不宜再追涨，盘面或有较大波动风险，倾向逢调整买入远期合约做多，谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：郑棉继续回调

郑棉昨日日内大跌，夜盘小幅高开后继续走弱，主要受英国病毒变异风险资产集体下挫影响。整体国内纺织市场整体形势较好，基本面变化不大，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。纺企补库行为增加促进新棉销售提速，棉商挺价意愿增强，市场乐观情绪升温和供需局面偏暖将给予棉价明显支撑。

策略：总体下游纺织市场继续改善，原料补库动能回升，国际棉花供需结构新季有进一步好转预期，短期疫情影响叠加多头获利了结导致技术性回调，但持续性预计不会太久，盘面下跌给出原料点价机会，整体棉花维持逢低买入05合约操作。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油脂高位跳水，粕类继续上涨

上一交易日收盘油脂高位跳水，粕类继续上涨。国际油籽市场，USDA出口检验周报：截至2020年12月17日当周，美国大豆出口检验量为2,532,924吨，高于预期，前一周修正后为2,47,879吨，初值为2,368,871吨。当周对中国大陆的大豆出口检验量为1,646,802吨，占出口检验总量的57.91%。SPPOMA：马来西亚12月1日-20日棕榈油产量比11月降16.65%，单产降14.70%，出油率降0.37%。作为对比，12月1日-15日马来西亚棕榈油产量比11月同期降10.91%，单产降9.01%，出油率降0.36%。AmSpecAgri：马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为1,073,633吨，较11月1-20日的908,443吨增加18.2%。ITS：马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为1,067,670吨，较11月1-20日的897,986吨增加18.9%。SGS：马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为1,010,653吨，较11月1-20日的899,322吨增加12.4%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3275元/吨，较前一日+38。全国菜粕现货均价2620元/吨，较前一日+26。巴西大豆近月cnf价格534美元/吨，盘面压榨毛利167元/吨。

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p01+20，华北地区一级豆油现货基差y05+820，华南地区四级菜油现货基差oi01+280。印尼棕榈油近月cnf价格960元/吨，盘面进口利润-640。南美豆油近月cnf价格1092美元/吨，盘面进口利润-326元/吨。

策略：

粕类：单边看多，逢低买入

油脂：单边中性，高位震荡；套利方面关注05yp价差扩大和p59价差反套机会

风险：

粕类：南美大豆丰产；国内非瘟二次爆发；人民币汇率大幅升值

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价分化运行

期现货跟踪：国内玉米现货价格继续分化运行，其中华北产区偏弱，东北产区与南北方港口稳中有升；淀粉现货价格整体趋稳，各地报价维持不变。玉米与淀粉期价分化运行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，近期期现背离，带动近月基差大幅走弱，近月期价与现货接近平水，远月对近月升水扩大，后期更多关注现货价格走势。对于淀粉而言，考虑到行业产能过剩，且淀粉期现货价格绝对高位或抑制中下游消费，再加上临储库存去化之后，后期淀粉定价有望从东北转向华北产区。据此我们倾向于认为淀粉-玉米价差或维持低位区间震荡，淀粉期价更多跟随原料成本端即玉米走势。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续上涨

国内鸡蛋现货价格继续上涨，与前一交易日相比，主产区上涨0.11元/斤，主销区均价上涨0.05元/斤；期价震荡分化运行，近月相对强于远月，以收盘价计，1月合约上涨32元，5月合约下跌10元，9月合约下跌8元，主产区均价对1月合约贴水310元。

逻辑分析：接下来到春节前建议重点关注现货价格走势，特别是会否出现今年7月上涨后季节性旺季反而弱势的情况，考虑到圣诞节和元旦节因素，短期现货不排除继续上涨的可能性；中期则关注行业供需格局，即行业存补栏的变化，历史上可供参考的是2016年，市场分歧在于后期是否需要行业被动去产能。

策略：中期谨慎看多，短期谨慎看多，建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑持有前期多单。

风险因素：非洲猪瘟疫情。

生猪：猪价高位回落调整

据博亚和讯监测，2020年12月22日全国外三元生猪均价为33.81元/公斤，较昨日下跌0.11元/公斤；仔猪均价为82.03元/公斤，较昨日下跌0.05元/公斤；白条肉均价42.99元/公斤，较昨日下跌0.09元/公斤。昨日华储网再次发布中央储备冻猪肉投放的信息，而且本次将加码投放3万吨，政府调控信号再度释放，一定程度上利空市场。短期猪价将进入偏弱调整。

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