[机构会诊]淀粉三战3000 这次能成功吗？|研究院_新浪财经

原标题：[机构会诊]淀粉三战3000 这次能成功吗？来源：文华财经

经过半个月的回调后，上周三开始玉米淀粉期货重启涨势，期价再度兵临3000点城下。

原本靠玉米翻红的淀粉，如今却比玉米还红，期价未来还有多大的上升空间？在经过了此前两次冲击这一点位未果后，这次能拿下3000点吗？未来推动行情变化的因素会是哪些？文华财经【机构会诊】板块邀请资深淀粉期货专家为您答疑解惑。

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【文华财经】：明明是靠玉米翻红，淀粉为何比玉米冲的更高？后续还有飚高空间吗？

光大期货农产品研究总监王娜：淀粉的原料是玉米，市场普遍理解其为玉米的影子市场。但是，淀粉的市场规模比玉米小，价格波动较玉米就更为灵敏。12月，在玉米价格下调的过程中，深加工的玉米收购报价比港口更为坚挺，这也为淀粉的强势奠定基础。

方正中期期货研究院农产品研究员侯芝芳：玉米淀粉的相对偏强波动，主要受两方面因素影响，一是供需面的推动，玉米淀粉作为玉米的需求之一，在原料玉米粮源供应偏紧的背景下，玉米淀粉加工需要与其他饲用需求以及酒精加工争抢粮源，也就是说玉米淀粉供应端的矛盾更进一步凸显，因此才会出现玉米淀粉价格强于玉米的表现；二是资金面的影响，玉米淀粉相比玉米更容易受资金面的影响。玉米淀粉后续上涨空间主要还是以玉米价格为主导。

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【文华财经】：玉米淀粉与木薯淀粉价差持续缩小，玉米淀粉性价比优势大减，对淀粉期货、现货市场意味着什么？

光大期货农产品研究总监王娜：今年玉米淀粉的销售报价主要受到玉米原料影响，主要表现为玉米涨价，淀粉跟随。木薯淀粉和玉米淀粉的价差，也是主要受到淀粉市场影响。2020年木薯淀粉报价跟随玉米淀粉报价走高就反映出了这个市场，玉米淀粉对两者竞争市场有一定的主导权。我们认为，这和玉米淀粉市场一些刚性需求有一定关系，两者的价差关系在玉米淀粉高价区间对消费替代的影响也较为有限。

方正中期期货研究院农产品研究员侯芝芳：玉米淀粉与木薯淀粉价差缩小，主要会对玉米淀粉的需求端造成影响，持续缩小将会持续压缩玉米淀粉需求占比，导致玉米淀粉需求下滑，削弱供应端相对下滑对其形成提振力度。

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【文华财经】：除了唯玉米马首是瞻，未来推动淀粉行情变化的因素还有哪些？

光大期货农产品研究总监王娜：未来推动行情变化的，主要还是行业开工率、行业利润及阶段性的淀粉市场供需关系。其中一个主要的逻辑就是玉米原料高价能否持续传导，通过我们调研的情况来看，高价抑制消费的情况并不明显，淀粉下游企业对目前价格的承接力还是要超出市场预期的。

方正中期期货研究院农产品研究员侯芝芳：玉米淀粉期价主要影响因素仍然是以原料玉米为主，目前来看其自身供需两端缺乏突出点，不过未来不排除有一些相关政策的影响，还有就是与其他淀粉竞争需求等影响。

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